来源：证券之星

管理学中有一个经典的理论，就是木桶原理。这个原理我相信大家也是耳熟能详，简单的说就是一只木桶盛水的多少，并不取决于桶壁上最高的那块木块，而恰恰取决于桶壁上最短的那块。

而如果把锂电池比作一只木桶的话，那么最短的那一块不是别的，正是金属钴。为什么这么说呢？请看下文。

钴价不断上涨

动力电池有很多技术路线，而三元正极路线是无疑是当前最主流的一种。

需要说明的是正极材料是锂电池的核心材料，是决定电池性能的关键因素，对产品最终的能量密度、电压、使用寿命以及安全性等有着直接影响，也是锂电池成本最高的一个部分。

而三元电池，即使用镍钴锰酸锂三元正极材料或镍钴铝酸锂三元正极材料的锂离子电池。

正所谓“大军未动，粮草先行”，伴随着新能源车超销数量的高速增长，各大锂电池生产商都积极扩产，而每一次扩产，都对钴资源提出了更大的需求。

天风证券相关研报显示，2020年全球新能源车用钴量为1.84万吨，预计2025年将达到9.51万吨，五年时间实现超4倍的涨幅。

此外，值得注意的是钴资源价格近来实现了快速上涨。上周MB合金级和标准级钴价均收报30.5美元/磅，周内上涨3.2%；钴中间品价格收报25.35美元/磅，周内上涨2%。上周国内电解钴价收报42.35万元/吨，周内上涨2.4%。

钴矿高度集中

而钴价快速上涨的原因和它分布的现状密切相关。在变异毒株扰动之下，钴矿供应可能不及预期，将导致本就持续高涨的钴价继续更上一层楼。

根据美国地质调查局USGS发布的矿产品年鉴的统计数据显示，已探明的陆地钴资源量约为2，500万吨，海洋地壳中的资源量超过1.2亿吨。钴主要以铜、镍的伴生资源形式存在，因此，钴的供给很大程度上受限于铜、镍矿的开采。

陆地钴的储量基本稳定，区域分布高度集中，而刚果（金）是全球钴矿资源储量最多的国家，占比约为52%，其次为澳大利亚和古巴，市场份额分别为17%和7%。

既然钴资源如此集中在刚果（金），那么有哪些中企公司在钴矿资源上有相关布局呢？

根据国信证券的钴行业专题研究报告显示，洛阳钼业间接持有当地TFM铜钴矿80%权益，该矿矿区面积超过1500平方公里，拥有从开采到加工全套工艺和流程，主要产品为阴极铜和氢氧化钴。

寒锐钴业子公司刚果迈特2007年在刚果（金）成立，迈特矿业工厂已经形成年产4000吨金属量钴精矿、5000吨钴金属量的粗制氢氧化钴的生产能力。

盛屯矿业公司在刚果（金）新建年产30000吨阴极铜、5800吨粗制氢氧化钴湿法冶炼项目。

道氏技术曾在投资平台上回应目前子公司MJM在刚果（金）从事铜矿，钴矿加工。

此外，华友钴业公司通过全资子公司华青公 司出资1.51亿美元，占股57%，与洛阳钼业全资子公司沃源控股等合资创立华越镍钴有限公司。

而在该公司在印度尼西亚Morowali工业园区建设年产6万吨镍金属量的红土镍矿湿法冶炼项目，同时伴生7800吨钴金属量，项目建设总投资约为12.8亿美元。

三元会被磷酸铁锂取代吗？

也正因为钴资源密集分布在海外，并且储量相对于锂资源和镍资源来说，钴可开采的储量是最少的。行业内渐渐的有人认为应该用磷酸铁锂路线取代原本三元电池的使用。

如马斯克曾表示，出于对镍长期供应可得性的担忧，该公司将考虑在更多电动汽车上配套磷酸铁锂（LFP）电池。对此，马斯克解释道：“镍原料供应是我们在电池量产过程中最为关注的问题，这也是为什么我们计划将标准续航版的电动汽车搭载铁锂电池。铁（和锂）有很多。”

其实比起钴，镍资源的情况相对较好，根据USGS（美国地质调查局）数据，2019年全球镍的储量为8900万吨，按目前开采量，可开采年限约37年。

而马斯克这番表态更多出于的还是成本的考虑。

值得注意的是本月磷酸铁锂市场需求继续增加，主流市场价格报9万元/吨，较上月上调3000元/吨。下游电芯企业询价积极，市场需求持续旺盛。

财信证券指出，随着补贴的不断退坡，电池厂商面临降本的压力，磷酸铁锂电池的性价比凸显，带动其装机量的回潮，装机占比从2020年2月的13%提升至 2021年9月的60.8%

那么磷酸铁锂路线真的会取代三元正极路线吗？

其实两者各有优缺点，三元锂电池具备耐低温、能量密度高等特性，但成本高、易燃易爆炸；磷酸铁锂电池的优点在于成本低、循环寿命高、热稳定性好、安全性能高等优点，但不足之处在于不耐低温、能量密度低、续航差。

而这几年磷酸铁锂电池快速放量的原因在于对三元锂电池相关政策补贴的退出，使得磷酸铁锂电池的成本优势被放大。

值得注意的是11月18日，工信部的意见稿再次提高对锂电池能量密度的要求。

因此未来三元正极电池和磷酸铁锂电池的市场格局大概率是中高端乘用车以三元正极材料为主，磷酸铁锂正极材料在中低端的份额扩大。