“六稳、六保”再次提及，释放哪些信号？

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一周回顾：市场边际回暖，消费板块反弹，地产后周期承压。在消费边际回暖以及信贷政策预期松动的背景下，上证指数上涨0.60%，成交额环比略有上升，日均为1.1万亿左右，同时外资风险偏好提升，北上一周净流入111.8亿。风格上，顺周期的蓝筹股涨幅靠前。（数据来源: wind，2021.11.15-2021.11.19）

行业层面，受10月社会消费品零售数据企稳回升和部分消费品提价预期的影响，纺织服装和食品饮料等消费板块涨幅靠前；另外，地产政策预期不断反复，近期在信贷预期边际松动下，地产股有所修复，但地产后周期和金融板块修复相对较慢，市场表现靠后。

永赢基金认为

稳增长信号增强，我们对市场可更乐观一些。

★李克强总理在经济形势专家和企业家座谈会上重提“六稳”、“六保”。

★ 央行发布三季度货币执行报告，其在经济形势的表述以及未来的政策展望中对“稳增长”有所侧重，并强调全球货币政策的变化中，仍要“以我为主”，这可能预示着稳增长已经逐步成为政策共识。

时间上，四季度至明年一季度是经济相对低迷时期，由此推测从当前至明年一季度，可能是稳增长政策发力的重要窗口期，其中一个重要时点是12月将召开经济工作会议，届时可能将出现更多信号。

配置方向上

可以考虑从成长风格向价值风格进行均衡，从上游紧缺涨价逻辑切换至下游景气方向。

★在稳增长预期下，边际上可以关注部分地产龙头和金融品种，但需要注意政策目标可能是托而不举，对防风险有用，但无意恢复地产行业景气，只是估值修复行情而非逆转机会；

★景气维持高位：重点关注新能车、新能源和国防军工等，关注产业链轮动节奏，从上游紧缺涨价逻辑切换至下游景气方向，以大市值龙头为主；

★景气反转：重点关注消费电子（自动化驾驶等）、农业(猪周期等)、服务业，配置资金将提前或抢跑景气反转时点；

★大众消费品提价行情或许已步入尾声，同时终端消费仍较疲弱，未来需要跟踪提价后业绩兑现。中期来看，明年消费业绩大概率回升，从配置角度看仍值得关注。

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