作者：阿尔法投研公社

根据Our World in Data的公开数据显示，截至11月14日，中国完成新冠疫苗全程接种人口比例已达74%，若包含部分接种的人群，接种比例已高达82%。 除了新冠疫苗，对抗疫情还需要解决特效药的问题。前段时间，海外默沙东旗下的Molnupiravir已获得英国药监局批准上市，根据相关报道，中国现在也有6种自主研发的新冠特效药，其中，中国生物正研发2款新冠治疗特效药，其中一款已获相关批准文件并展开临床试验，除了国药集团外，包括腾盛博药、开拓药业、君实生物、绿叶制药、神州细胞、济民可信等多家药企都在积极研发， 新冠特效药有望年底前在国内获批附条件上市。

届时，“疫苗+特效药”有望成为最佳防治组合。虽目前国内旅游管控坚持“从严”政策，因为国家政策层面仍执行严格的“清零”策略，钟南山院士提及当前“清零”策略对整个社会运行仍是最低成本的策略。笔者相信后续防疫走势可以因为治疗手段的提升迎来拐点，从而利好旅游股进一步的修复。

疫情防治手段取得新进展，国内酒店经营业务向好

复星旅游文化（1992.hk）作为全球中高端优质旅游服务商的代表，目前在国内管理经营Club Med系列度假村共8家，其中有位于三亚、桂林、丽江这样经典旅游目的地的酒店，也有位于城市周边例如北京延庆、北戴河、安吉附近的Joyview系列酒店。

自新冠疫情以来，国内常有小范围的局部疫情及散发，导致居民出行为了响应防疫而产生诸多临时的变化。可是即便在这样的条件下，根据公司的中报披露，今年上半年Club Med中国区营业额比2020年同期增长了171.9%，在国内多个节假日屡创新高。于2021年国庆假期，Club Med中国度假村营业额按可比口径较2019年国庆假期增长约4.5%。由此可见，Club Med凭借其强大的产品力，在疫情之下仍然保持着领先于同行的竞争优势。

此外，2021年上半年，即便受到了因疫情反复导致的中小学生出行受限、就地过年政策等影响，公司的旅游目的地业务——三亚亚特兰蒂斯依旧录得8.3亿元人民币收益，按年同期增长152.1%，上半年的到访游客按年大幅增加85.7%至260万人次。 2021年国庆期间，三亚亚特兰蒂斯的营业额按可比口径恢复至2019年国庆假期的95.2%；七天平均入住率高达93.9%，跑赢海棠湾平均入住率15个百分点；总接待人次超14.8万人次，按可比口径恢复至疫前同期的86%。

根据先前文旅部的统计，2021年前三季度，全国旅游人次恢复到2019年同期的58.5%，全国旅游收入恢复到2019年同期的54.4%。由此可见，复星旅文的疫后修复速度是显著高于全行业的修复的，甚至能在疫情之下逆势抢占市占率。随疫苗接种的普及和特效药的面世，相信国内出行的恢复态势将持续向好，拉动公司业务的进一步成长。

加速布局中国市场，版图拓张值得期待

不久前的进博会上， Club Med与保利集团就 Club Med Joyview佛山度假村项目合作签约，该项目将与同处华南市场的 Club Med Joyview汕尾度假村一同于2024年与消费者见面。这意味这Club Med 蓄力响应国内短途游市场需求——在跨境游消费回流的趋势下，国内游尤其是短途游成为了提振中国旅游市场的关键，以 Club Med Joyview为代表的中高端周边游、短途游产品正迸发出新一轮发展机遇。

根据公司2020年发布的战略，未来3年，全球将会有 16 家 Club Med 度假村陆续开业，

仅在中国就有 8 家，而其中6家都是 Club Med Joyview 产品。如今国内度假游市场处于高速发展期，未来中国将落子多家全新 Club Med系列度假村，选址包括：长白山，南京仙林，浙江千岛湖、北京延庆（二期）、江苏太仓等地，通过丰富多样的部署，不断赋能国内短途游市场。另一方面，根据管理层表示，2024年中国预计将成第一大客源市场。可见把握中国市场，对于复星旅文整体发展的战略性意味。

受益于“冬奥热”，战略合作新添多个伙伴

虽短期来看，由于冬奥临近，国家为了保障赛事的顺利推进，确保疫情得以遏制不会出现多点散发的情况，需要从严限制民众出行、坚持“清零”政策，但长期来说，在旅游新业态加速演进的形势下，大众旅游场景化需求日趋多元，冰雪旅游成为诸多消费者的新晋之选。

根据相关调查，中国冰雪产业发展迅猛，2019年产业规模超4200亿人民币，相较2015年的2700亿增长约55.6%。按照国家体育总局相关规划，到2025年中国冰雪产业的总体规模将达到1万亿元人民币，相当于中国体育产业总体规模的1/5。《2021中国冰雪产业发展研究报告》显示，我国人均滑雪次数正在逐年上升，从2017年到2019年，全国滑雪人次已突破2345万。中国滑雪渗透率仅1.9%人次，仍是全球最大的初级滑雪者市场。“带动三亿人参与冰雪运动”是北京携手张家口申办2022年冬奥会时，中国向国际社会作出的郑重承诺。复星旅文致力于打造完整丰富的滑雪生态系统，有望成为冬奥受益股。

第一，复星旅文的太仓复游城项目也在大规模的筹建期，根据公司太仓项目招商会上透露，华东地区的规模级室内滑雪场阿尔卑斯雪世界也将于明年1月封顶，预计2023年底开业，届时吸引的客流量可达百万级。相较于其他的雪场，太仓雪世界有地缘优势，受益于高铁线路，临近上海、苏州等核心城市，车程不超过两小时，适合家庭出行。除了雪世界外，太仓复游城也有运动公园、水下运动特色，有更丰富的度假设施来提供给用户。

第二，近年来，Club Med与包括中国滑雪协会在内的多个国内专业机构达成战略合作，致力于不断开拓国内冰雪市场。作为欧洲最大的滑雪供应商，Club Med预计未来将在中国及中国周边布局6-8家滑雪度假村，其中，Club Med 长白山度假村及 Club Med太舞度假村将率先于2022 年开幕。本次进博会上，CM与拥有 110多年历史的法国知名滑雪品牌卢西诺以及全球最大的综合体育用品集团迪卡侬分别签署战略合作协议，将与双方在滑雪装备、滑雪课程及会员权益上展开全方位的专业资源互通。

综上，结合目前的疫苗接种、特效药研发的形势来看，在我国成熟且极其严格的常态化管控之下，虽然国内疫情不时传出有零星本土确诊案例发生，基本难以再出现本土大规模爆发的情形。笔者认为，全球新冠疫情有望在2022年上半年彻底受到控制，人们的经济生活进入常态化；其次，即便疫情出现变种导致部分疫苗失效，新冠疫情最终也会演变为一种较轻的流感病毒，和人类长期共存。在此背景下，文旅行业的发展将加速修复，复星旅游文化国内业务有望进一步提振。