医药指数收涨

据Wind数据，今日（11月16日）中证医药卫生指数高开后持续拉升，至收盘涨2.57%。

消息速递

为期三天的2021年国家医保药品目录谈判在京落下帷幕，最终结果有望于11月底公布。国家医保局发布的2021年国家医保药品目录调整通过初步形式审查的申报药品名单显示，今年共有271个药品通过初步形式审查，其中2016年以后新上市的药品占93.02%。

资料来源：新华社

缝缝补补把坑填

近期，医药在连续调整后终于有了一些起色，其实在九月底的消费、十一月初的医药，两个板块最为困难之际，我们持有的观点便一直是，看好两个板块的长期投资价值，回调反倒是不错的加仓机会。虽然回调可能比较难熬，底部也较难预测，但“别人恐惧我贪婪”，能够以更便宜的票价坐上高景气的班车总是不错的。一来，这医药在人类对健康的追求中始终是刚需一般的存在，具有极强的需求韧性；二来，老龄人口对医药有更强的要求，在人口老龄化的大背景下，可能迎来更大的市场；三来，从发达资本市场的经验来看，医药、消费两个“必需”赛道亦为市场中诞生牛股最多的两个板块。

本轮医药自6月初回调，中证医药卫生指数最高回撤超20%，主要也是源于医保谈判下对医药企业未来盈利的担忧。而从消息面看，近期医保谈判逐渐落地，板块也相对企稳，开源证券认为“医保谈判落地，鼓励药品创新的大方向不变：上周医药谈判落地，预计最终谈判结果将在近期公布。回顾前期谈判，整体降幅平稳，预计本次谈判稳中向好，我们认为，在临床用药管理越来越规范的情况下，进入医保目录是创新药快速实现商业化的最佳路径，尤其是对于商业化能力欠缺的Biotech公司。” （资料来源：《医保谈判落地，政策底显现，建议重点配置医药》，开源证券，2021.11.14）

从历史上看，医药板块却也一直让人“不太省心”：2011年的普药集采、2015年“722事件”对新药审批的从严监管、2018年的疫苗事件都曾令医药板块出现超30%，甚至40%的回调，但这些回调却并未改变板块的上升趋势：中证医药卫生指数自2010年至今涨幅达151.47%（数据来源：Wind，2010.1.1-2021/11/16，指数过往业绩不代表未来走势）而从投资的角度看，这些大幅的回调反倒为投资者提供了更好的上车机会，以2015年的回调为例，在难耐的回调中参与，或是在指数“爬出坑”后再行参与，中证医药指数至今收益率可能相差近一倍，当然了，不论在哪个时点介入，从结果来看，医药板块也逐渐在发展中突破前期高点，也几乎为各个时点参与的投资者创造了不错的回报。

从现时行情来看，虽有所回暖，6月至今回调程度依然有近20%，再看估值，目前中证医药卫生指数PE为近十年的40.35%分位点，近两年的5.83%分位点，一些细分赛道的估值水平可能更低，如与创新药相关性较大的中证生物科技指数，截至今日PE为指数编制以来的7.84%分位点，近两年的1.94%分位点（数据来源：Wind，截至2021/11/16）在回调消化估值的基础上，具备了一定的配置价值。

不过呢，也想在此提醒大家，医药板块作为一个易波动，高成长的赛道，更建议大家分批、长期参与，并根据估值水平适时调整加减仓金额。

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风险揭示书

在投资基金产品前，请仔细阅读。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3.如果您购买的产品为避险策略基金，请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时，基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险，例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。

4.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

6.如果您购买的是指数基金, 请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。

7.如果您购买的是ETF联接基金，请注意尽管该基金为目标 ETF 的联接基金，但不能保证本基金的表现会与目标指数和目标 ETF 表现完全一致。

8.如果您购买的是科创板主题基金，请注意基金投资国内上市的科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

9、如果您购买的是定增主题基金，请注意该基金可参与上市公司定向增发，而定向增发获得的股票通常有流通受限期限，流通受限期限将影响股票的及时变现，进而对本基金的收益实现造成负面影响。

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六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（www.99fund.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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