徐彦自画像

2021年已经接近尾声，市场仍然波动不断，风格极致分化。在今年起伏跌宕的市场中，仍然有一些经验丰富的基金经理以较低回撤取得了较好收益，大橙子家的首席权益投资官徐彦就是其中之一。

那么，徐老师今年是如何操作的，对未来市场他又有哪些独到分析。让我们一起来看看吧。

如果一定要给自己贴个标签？

如果一定要给自己贴标签，我是一位稳健的价值投资者。其实价值投资者隐含的含义有三。

第一，投资时关注的是企业和所处的社会大背景，我们关注的“市场”，是“市场经济”的“市场”而非股市的“市场”；第二，擅长中长跑；第三，风格稳健，在震荡市和熊市的时候有显著的超额收益。

解构后市投资机会

未来拟投资的主要方向包括制造业和重要的大行业。制造业中将主要关注估值不高、出现阶段性问题但一直在蓄力的公司。重要的大行业则注重规避价值陷阱，买低PB，供给侧有瓶颈、需求侧相对持续的公司。

新经济方面也具备一定配置价值，尤其是小市值公司和在信息技术、生物技术上有核心竞争力的公司，都值得去关注。

此外，在经济和市场都面临较大不确定性的情况下，也可以考虑配置黄金等防风险资产。

年初不看好的“各种茅”

 现在如何看？

各种茅，我在今年年初就不大看好，时至今日虽然很多公司有较大回调，我依然不认为他们有普遍的投资机会，其中大部分还是被高估的。

新经济中大部分企业明年的风险会比今年各个行业“茅”的下跌风险更大，这之中值得投的方向是一些小市值的真正有核心竞争力的公司，当然这对投资人的选股能力要求特别高。

重要的大行业，估值下跌的空间不大，但要注意它有没有自由现金流，如果没有就可能是价值陷阱。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。