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 市场综述 

11月3日债券市场在央行超预期的投放500亿逆回购和商品大涨的影响下收益率先下后上，全天震荡运行。具体看，早盘央行超预期的投放500亿逆回购，受此影响债券收益率有所下行，随着动力煤等商品价格大涨市场情绪偏弱，带动现券收益率上行。全天10年国开债210205上行0.5bp至3.2725%，5年国开210203维持在3.01%，3年国开债210207维持在2.785%，1年国开债210206维持在2.46%。10年国债200016上行0.75bp至2.93%，5年国债210002上行0.25bp至2.775%，3年国债210004上行0.5bp至2.635%，1年左右国债210016下行0.5bp至2.30%。

 货币市场 

央行公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。11月3日2000亿元逆回购到期，单日净回笼1500亿元。11月3日资金面整体均衡宽松。开盘伊始，大行国股均有融出，隔夜押利率债加权融出，押非利率债加权+10bps至加权+20bps融出。7天押利率债加权至加权+5bps融出，押非利率债2.20%至2.30%融出。14天加权附近融出。21天至1M报价较少，成交寥寥。资金面保持均衡态势直至午间收盘。下午开盘，隔夜押利率债加权融出，押非利率债加权至加权+10bps附近融出。7天押利率债加权融出，押非利率债2.15%至2.25%融出。14天加权+5bps融出，押非利率债2.25%至2.40%融出。21天至1M融出较少。2点后，资金面转为宽松，隔夜减点融出，资金面呈现宽松态势直至收盘。

 债券市场 

在连续多日的收益率下行后，11月3日乐观情绪有所减弱，虽然可能受商品期货上涨影响，但我们认为主要是在货币政策维持当前状态的情况下，债券收益率下行空间有限。往后看，近期我们维持前期偏谨慎的看法，虽然基本面继续走弱，但在央行PPI和美联储政策等因素制约下，近期大概率维持不动，从而使得收益率下行空间有限，而短期内银行理财净值化+地方债供给+房地产政策边际放松+美联储11月份首次Taper+通胀压力等压力依然存在，因此整体依然偏谨慎。

 权益市场 

11月3日市场震荡收跌，截止收盘上证指数跌0.20%，深成指跌0.07%，创业板跌0.37%。沪深两市成交10002亿，跟11月2日比成交量增加2579亿。沪股通净流出6.13亿，深股通净流入13.44亿，北向资金流入7.31亿。

融资融券最新余额16957亿，较11月2日相对增加55亿。

数据来源：Wind、蜂巢基金，截至2021年11月3日。

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