来源：中国证券报

今天的花王转债，用一根惊人的大阳线，一鸣惊人。

昨天还是“破发”的状态，今天却一度冲上可转债涨幅榜首。这背后的力量是什么？是“今晚公告特大利好”的猜想，还是拉股票炒转债的把戏？

ST花王28日晚公布的三季报显示，前三季度公司归母净利润为亏损8280.27万元，上年同期为盈利。

股吧里，有人可能道出了秘密，“拉ST板块的票然后拉转债”。醉翁之意不在股，ST股另类炒法出现了？

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“花王要变妖王了”

今天，ST花王涨停了。

业绩由盈转亏、实控人涉内幕交易被处罚、曾经卖壳未果、上市后股价缩水超7成、前一天刚跌破3元……坏消息有点多的ST花王突然涨停了。

28日，ST花王开盘报2.92元，截至上午9：55，该股涨5.14%报3.07元，封上涨停板，并维持到收盘。

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“为什么涨停？”股吧里，有不少网民提出这样的疑问，显然，对此并没有心理准备。

来源：股吧

更令人咋舌的，是“隔壁”市场的花王转债，几乎是以垂直发射的姿态一跃而起，因涨幅相继突破20%、30%而两度被交易所临停，最高涨至140元，收盘上涨25.02%，报114.61元。

来源：上交所官网

自今年3月底以来，花王转债成交价长期低于100元，处于“破发”状态。10月27日，其收盘价为91.67元。

股民懵了，债民也懵了。“花王要变妖王了啊？！”股吧里有人感叹。

来源：股吧

业绩不算好 负面倒不少

股债齐涨，底气何在？是业绩好还是有大利好？

资料显示，ST花王原本简称“花王股份”，主要从事市政园林景观、旅游景观、道路绿化和地产景观等领域的园林绿化工程设计和施工业务，同时少量兼营花卉苗木的种植业务。

业绩方面，此前，ST花王盈利已连续3年下滑，今年开始出现亏损。公司于28日晚间发布三季报显示，前三季度归属于母公司所有者的净利润亏损8280.27万元，上年同期为盈利600.9万元，由盈转亏；营业收入1.66亿元，同比减少57.92%；基本每股收益-0.25元，上年同期为0.02元。

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消息面上，因2020年度公司实际控制人及控股股东存在非经营性占用资金的情况，会计师事务所出具了否定意见的《2020年度内部控制审计报告》，今年5月，花王股份被实施其他风险警示，证券简称变为“ST花王”。

本月早些时候，ST花王公告称，公司实控人肖国强涉嫌内幕交易自家股票，已由证监会调查完毕，证监会依法拟决定：责令肖国强处理非法持有的证券，没收违法所得879万元，并处以2637万元的罚款。经计算，肖国强合计被罚没3516万元。

有人总结：ST花王目前是债务缠身，被实控人占用上亿资金，且公司连续三年业绩下滑，今年以来首现亏损，上市短短5年股价缩水7成以上，目前离历史新低不远，可能面临退市风险……

总之，业绩不算好，负面倒不少。

“新玩法又出来了”

ST花王缘何股债突然大涨？

中证君注意到，在ST花王股吧里，有不少网民提到花王转债和起步转债。

有人猜测，这是在“拉转债救正股”。有人猜测，“今晚公告特大利好”。还有人宣称ST花王还会有多个涨停板。

还有人分析，这其实是“模仿起步，大资金先进转债，小资金再拉正股”，有人认为“ST转债，起步主力来这玩了”，有人提示“看看 ST起步和起步转债的走势”。

中证君注意到，ST起步和起步转债近期出现异动。其中，ST起步连续封板，起步转债更是三天翻倍。

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有网民更指出“新玩法又出来了——拉ST板块的票然后拉转债，真会玩！”

该网民认为，“新玩法”的主要特征是，资金通过拉升ST股票，然后在相应转债的上涨中获利。之所以这样做，一则ST股票往往活跃度不高，且流通盘较小，股价容易受到资金的影响；二则正股与转债之间存在联动效应，且转债没有涨跌幅度限制，还可实现T+0交易，为资金快进快出提供了便利。

这一情况首先出现在ST起步和起步转债身上，然后被一些资金复制到其他ST股票上。

值得注意的是，由于正股“涨得慢”、转债“涨得快”，目前无论是起步转债还是花王转债的估值溢价都已处于高位。截至28日收盘，起步转债转股溢价率高达217%，花王转债也达到158%，意味着转债相对正股明显高估，如果正股无法“补涨”，则转债的高价格将难以为继。

事实上，28日，起步转债已经出现调整，收盘下跌10%。

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有市场人士称，没有扎实的基本面支持，类似的“玩法”玩的还是“心跳”。