一字跌停！

10月25日，*ST济堂股价开盘即被牢牢“钉死”在跌停板上，公司总市值随之降至20亿元以内。

爆雷的背后，是公司在借壳之后的疯狂举动：连续四年虚增超过200亿元营收，是上市公司最新市值的10余倍！短短数年之间，*ST济堂从借壳啤酒花上市之初的417亿元市值高峰，滑落至目前不足20亿元的窘境，距离退市也只有咫尺之遥。

借壳后即造假

10月24日晚间，*ST济堂发布公告，公司收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。

经查明，*ST济堂涉嫌五项违法事实：

一、同济堂《2016年年度报告》《2017年年度报告》《2018年年度报告》中存在虚假记载，虚增营业收入、营业成本、销售及管理费用，导致2016年至2018年虚增利润总额分别为6.8亿元、9.2亿元、8.3亿元。

二、同济堂《2019年年度报告》中存在虚假记载，虚增其他业务收入3.86亿元，虚增利润总额3.86亿元。

三、同济堂未及时披露及未在2016年至2019年年度报告中披露控股股东及其关联方非经营性占用资金的关联交易。

四、同济堂未如实披露公司募集资金存放及实际使用情况。

五、同济堂未及时披露且未在《2018年年度报告》《2019年年度报告》中按规定披露为控股股东及其关联方提供担保及重大诉讼的有关事项。

告知书显示，2016年至2018年，同济堂通过同济堂医药、南京同济堂、新沂同济堂等三家子公司虚构销售及采购业务、虚增销售及管理费用、伪造银行回单等方式，累计虚增收入高达207.35亿元，虚增成本178.51亿元，虚增利润总额24.3亿元。

此外，2019 年，*ST济堂通过虚构业务的方式虚增“营业收入——其他业务收入”3.86亿元，虚增利润总额3.86亿元，虚增净利润2.99亿元，占2019年年度报告中披露净利润的226.52%。

回溯看，*ST济堂借壳啤酒花始于2015年4月。彼时，啤酒花向同济堂控股、盛世建金等交易对方发行股份购买其持有的同济堂医药 87.1418%股权，发行股份共计8.36亿股，发行价格为6.39元/股，股份交易总价为53.45亿元，另外现金购买GPC持有的同济堂医药12.8582%股权，总计以61.27亿元的价格购买同济堂100%股权。啤酒花为此还进行了16亿元的配套融资计划。

2016年5月，借壳交易正式完成，张美华、李青夫妇正式入主啤酒花，啤酒花亦更名为同济堂，公司主营业务变更为药品、医疗器械等产品批发配送。

2016年当年，*ST济堂便开始了虚增营收等涉嫌违法之旅。2016年，*ST济堂便虚增营业收入64.42亿元，虚增营业成本56.05亿元，虚增费用1.57亿元，相应虚增利润总额6.8亿元，占当期披露利润总额的90.43%，此后更是不断变本加厉。

此外，*ST济堂控股股东也在借壳后不久便开始非经营性占用上市公司资金、擅自变更募集资金使用用途等。

让人难以置信的是，2016年至2018年，*ST济堂近似疯狂的造假，其连续三年的年报竟然被大信会计师事务所（特殊普通合伙）给出了“标准无保留意见”。

直到2019年，*ST济堂财务“变脸”，风险暴露，当年才被公司年审机构给出了“拒绝（无法）表示意见”的非标年报。

退市近在咫尺

*ST济堂也走到了退市的悬崖边上。10月24日晚间，上交所对*ST济堂发出监管工作函。

工作函要求公司及时披露公司股票将被继续实施退市风险警示的公告，并就公司股票可能被实施重大违法类强制退市进行特别风险提示，同时要求公司如果收到相关行政处罚决定书，触及重大违法类强制退市情形的，应当申请停牌，并及时披露有关内容。交易所将在披露日后15个交易日内作出是否终止公司股票上市的决定。

*ST济堂公告称，公司可能触及重大违法类强制退市情形，公司股票可能被实施重大违法强制退市。

此外，*ST济堂最新股价仅有1.37元/股，距离“面值退市”也越来越近。

显然，无论是因重大违法而强制退市还是因“面值退市”，*ST济堂都已站在了悬崖边。

“资本梦”破灭

据告知书，证监会决定对*ST济堂责令改正，给予警告，并处以300万元罚款；对张美华、李青夫妇给予警告，并合并处以500万元罚款；对魏军桥给予警告，并处以100万元罚款。

与此同时，当事人张美华、李青的违法行为情节特别严重，因此同步对二人采取终身市场禁入措施；当事人魏军桥的违法情节较为严重，对其采取10年市场禁入措施。

资料显示，同济堂创始人张美华拥有经济学博士头衔，并有海外留学经历。2017年，张美华以53亿元的身价首次进入胡润百富榜，同年胡润发布的华中地区富豪榜中，张美华以67亿元身价排名21位，成为湖北荆州首富。

2005年，同济堂一度跃居中国连锁药店排行榜的第三名；2007年3月16日，同济堂登陆纽交所，融资1.2亿美元，成为当时中国本土第一家在美上市的中成药企业；2011年4月，同济堂被复星医药控股子公司复星实业（香港）有限公司与Hanmax Investment Limited并购，成为其全资私有公司，股票在纽交所停止交易；2016年，同济堂借壳啤酒花登陆A股。

数据显示，借壳上市之前的2012年至2014年，同济堂营收分别为69.85亿元、69.44亿元和74.87亿元，净利润则为3.17亿元、3.34亿元和3.57亿元。

如今，“美丽的光华”褪去，昔日的同济堂也沦落到退市边缘，张美华等人希冀通过财务造假编织的“资本梦”，最终被监管重拳击碎。