2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？

回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，他们总结本年度研究成果，同时给投资者们分享后市观点。

结构性行情下，该如何把握轮动的方向，该持有高景气度的顺周期板块还是转向低估值方向，是选择大盘还是小盘，成长还是价值？信达证券策略首席分析师樊继拓发表看法。

樊继拓表示，市场风格方面，我们的判断是看好大盘与价值风格。我们认为大盘风格的盈利优势仍在。

历史上来看，大小盘风格本质上取决于二者的盈利相对优势。今年3月-8月小盘股出现阶段性跑赢，原因主要有二。一是，白马股估值泡沫破裂，市场在行情转折时容易出现风格切换。二是，小盘股因为低基数而呈现出了较大的业绩修复弹性。

往前看，宏观层面上的企业盈利仍有望继续改善，存量经济背景下的龙头扩张趋势也仍将延续，大盘股的盈利优势并未逆转。所以我们更倾向于认为前期小盘股的上涨是牛市过程中的风格偏移，而不是风格切换。而从历史经验来看，牛市中的风格漂移最长不会超过半年。

我们看好价值风格，尤其是价值风格中的金融板块。金融板块在过去一个季度的表现非常弱，从绝对收益的角度来看已具备较高的配置价值，年底可关注其相对收益的提升。金融板块在未来半年内是进可攻退可守的板块，券商、银行、地产均有表现机会。