先来三个涨停、再天地板、再两个跌停、到最后大跌……

短短五六个交易日，恒生中小LOF基金经历了从一路妖涨到被“打回原形”，只留下社交平台上很“懵”的投资者。

被爆炒的“迷你”基

9月24日，恒生中小LOF基金再度遭到“重锤”，收跌8.01%。在这之前的五个交易日，该基金历经沉浮。

9月15日、16日、17日，恒生中小LOF连续收获3个涨停，但“快乐”的上涨在本周戛然而止。

9月22日，该基金盘中冲击涨停，却最终收跌，上演“天地板”。截至9月22日收盘，该基金溢价率达到20%以上，引发基金管理人再次发布“风险提示公告”，而这已经是近期第三次风险提示。

9月23日，基金管理人发布公告称，截至2021年9月22日，本基金在二级市场的收盘价为1.332元，高于基金份额净值。投资者如果盲目投资高溢价率的基金份额，可能遭受较大损失。

也正如基金管理人提示，盲目投资会蒙受损失。9月23日，该基金收盘跌停。9月24日，该基金收盘大跌8%。

炒作资金代价小

但从该基金的交投情况来看，9月24日，该基金成交金额165万元，换手率97.29%。也即成交额较小，但交投极为活跃。在此之前几个交易日，成交额未超过200万元，但显示换手率较高。

再往前一周，该基金成交额基本为0。

业内人士认为，流动性欠缺成为LOF面临的最大问题，也是其易被“炒作”的原因。从恒生中小LOF今年下半年以来二级市场交易情况看来，绝大部分时候日成交量不超过万手，成交金额不足百万元。

也就是说，恒生中小LOF仅需较小资金量即可被“炒作”。业内人士也提到，恒生中小LOF本身盘子不大，因此需要的炒作资金也不多。

半年报数据显示，恒生中小LOF规模为1003万元，总份额为819万份，其中上市交易份额86万份左右。因此，仅靠少量资金就可以达到“操纵”价格的目的，从而引发基金场内交易价格暴涨暴跌。

此外，业内人士也提醒，如果在这个过程中，吸引到风盘买入，此前“潜伏”其中的资金，就能“边打边撤”，从而实现获利。

从社交平台来看，有基民9月22日以后还在发表评论称，“有点意思，估计还可以涨三天”、“不用慌，今天还会起来”。如若这些基民真正进场，已蒙受不小损失。

炒作时机有讲究

从炒作时点来看，这只基金也被安排的“明明白白”。近期正好经历港股通中秋假期的“连续暂停交易”。

由于沪深港交易所的休假安排，港股通自9月16日至9月22日暂停交易（中秋节假期）。因此，该基金也同步宣布9月16日至9月22日暂停接受申购（含定期定额投资）、赎回申请。9月23日起恢复申购（含定期定额投资）、赎回业务。

随着暂停申购的“真空期”过去，申购资金入场，相关套利操作也将启动，从而引发场内基金暴跌，直到与场外基金净值达到相对合理水平。

事实上，这只基金被炒作的情况以前也曾经出现，即在去年的圣诞节期间，适逢节假日，该基金暂停申购。在该阶段，这只基金也出现大幅上涨、下跌情况，同期溢价率也异常攀高。

业内人士提醒，即便是瞄准套利机会，但也要注意里面的投资风险。转托管一般是“t+1”个工作日确认，“t+2”个工作日才可以查询、买卖，遇到港股通，交易时间被拉长。在此过程中，基金的净值和二级市场价格都会随时变化。追随买入，很可能成为“接盘侠”。其次，基金申购、赎回都有费率问题，如果套利产生的收益无法覆盖手续费，反而得不偿失。