大咖讲指数，诚E有温度！小伙伴们大家好，这里是平安指数天团创作的【平安E周刊】第一期，讲讲投资者最关心的那些事！本期我们选取的话题是集采风头下的医药板块怎么看？

近期，医药行业集采策密集出台。比如8月18日，《国家组织胰岛素集中采购方案（征求意见稿）》出炉，具体时间安排为9月启动相关工作，2022年初执行。地方集采、联采政策也相继出台，广东16省联采，安徽IVD试剂集采，对5大类23种临床检验试剂开启集中带量采购，主要细分领域在化学发光IVD。而市场短期对于医药进集采反应十分强烈，医药板块纷纷被拉踩，一时间还有基民朋友调侃“开车不吃药，吃药开不起车”。那到底医药未来还有没有投资价值？被这样拉踩到底合不合理？我们透过集采来细细分析。

什么是医药集采？

说到集采，顾名思义是集中采购或集中带量采购，是指在国家组织药品集中采购，在采购招投标中公示所需要要的采购量和采购价格，而采购量对应的是企业需要承担生产量。说白了就是要竞价采购，大批量阶梯竞价。

医药行业的集采是为了减轻患者的患病负担，但是由于大幅降价，会对医药企业的净利润产生较大影响，进集采，就意味着药品要大幅降价，利润下滑。近期某大型制药公司披露的半年报就提到因20多个仿制药进入集采，使得公司业绩增长产生压力，半年报数据不及市场预期。

而如果不进集采呢，产品就会面临丧失市场份额的窘境。还有公司因断供集采药品被纳入黑名单取消其参与国家组织药品集中采购活动的申报资格。

因此，近期医药板块再度承压，市场再次关注到集采对医药公司的影响。

带量集采对医药行业到底有什么影响？

我们认为虽然集采短期会使企业毛利率下降，但是长期是有助于整个医药行业健康有序发展，具体如下：

￥一是有利于降低企业成本，销售费用、财务成本以及通过规模经济降低生产成本。

￥二是有利于提高企业的公平竞争环境，从原来回扣竞争转变为质量和成本为基础的公平竞争。

￥三是有利于优质产品快速推广。通过集采，企业可以节省很多市场推广和协助推广费用。

￥最后，集采可以倒逼企业加强创新，通过创新提升自身的竞争力。

透过医药集采，我们还看到了什么？

医疗教育和房地产号称“三座大山”，近期国家在教育和房地产等领域发布了各种政策，医疗领域也有非常多带量采购政策。我们认为带量采购本质上是行业的供给侧改革，只有提供优质的产品和服务的公司才能获得较高的毛利率，行业集中度会进一步提升，也提升了行业的运行效率。2018年的药品带量采购后，涌现出一批优质的有国际竞争力的创新药企业。未来带量采购机制会越来越完善，并逐步优化，可以看到，后续医疗器械、IVD等产品带量采购也会逐步推出，相信会给行业进一步洗牌，最终有优秀的管理能力、持续研发能力和国际化拓展能力的企业会在长期竞争中胜出。

因此，就带量采购而言，我们看到的更多是机遇。

另外，近期也召开了中央财经委会第十次会议，会议提出在高质量发展中促进共同富裕，正确处理效率和公平的关系，提出了三次分配方案。近期的很多民生领域的政策也呼应了上述的会议精神。医药集采的出发点是为了节省社保的支出，有利于解决看病难看病贵的问题，同时也是实现共同富裕的基本要求。

总结来看，医药集采短期会减少传统仿制药的利润，但作为国家长期持续推进的政策，集采对医药领域的利远大于弊，长期看会促进我国医药行业健康可持续的发展，提升医药行业的国际竞争力。短期对医药的拉踩有恐慌情绪作祟，但是也帮助医药板块回归合理估值，当前时点，医药板块估值合理偏低，未来发展空间非常大，大家不妨持续关注。

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