过去两年风光无限的医药板块，最近有点惨。
截至今年9月13日，代表医药板块整体表现的申万医药生物指数，从今年7月1日以来，一路下跌，最大回撤达到21.66%。
申万医药生物指数走势（20210701-20210913）
数据来源：Wind
横向对比其他一级行业板块，医药的跌幅仅小于食品饮料，排名倒数第二。
数据来源：小基快跑，Wind
在个股层面，Wind数据显示，今年7月1日至9月13日期间，393只医药个股中有268只下跌，平均跌幅为6.37%，跌幅超20%的个股有90只……
医药板块的这波大跌，让很多人有点慌。
但我们不应该被短期的涨跌左右情绪，不妨把视角拉长一点。
其实，医药板块的大幅下跌并不稀奇。
近两年就有好几次：
2021年2月18日至2021年3月9日，申万医药生物指数最大回撤达20.8%；
2020年8月4日至2020年11月27日，最大回撤19.27%；
2019年4月11日至2019年6月10日，最大回撤21.44%。
如果再把时间拉长一点，近十年医药板块曾经经历过两次更大幅度的下挫：
2018年5月29日到2019年1月3日，申万医药生物指数下跌40.74%；
2015年6月15日至2016年1月28日，申万医药生物指数下跌47.44%。
然而，从历史上看不论跌幅多大，医药板块在下挫之后大都迎来了反弹。
数据来源：小基快跑，Wind
为什么过去医药行业能从一个个大坑里爬出来？
原因可以很复杂，逻辑也可以很简单——看病吃药是每个人最确定的需求之一。随着人口老龄化加深和人们生活水平的提高，这样的需求只会增不会减。
正是这样的“刚需”，造就了医药股的长牛。
再回到最近的市场。
医药这一轮大幅下跌，一方面是因为前期涨幅较大，估值较高，本身就有调整的压力。
另一方面是对“带量采购”的担忧，从而对医药上市公司的业绩确定性产生忧虑。随着“共同富裕”的提出，市场进一步担心医药产品和服务的中长期价格体系是否会被持续压制，从而对公司的估值稳健性产生担忧。
但回顾近20年医药政策变化路径，从GMP改造、反商业贿赂、基本药物、两票制、药品注册审评改革、疫苗监管、医保目录调整等，都是政策引导下的产业不断优化调整，并最终实现新平衡的过程。
在这个过程中，一批医药上市公司或通过加强质量提升，或通过加强创新投入提供更好的产品和服务，脱颖而出。
归根结底，人们对于优质有效的医药产品和服务的需求永远不会变，这是医药行业发展的核心驱动力。
正因为如此，医药行业依然是长坡厚雪的超长好赛道。
经过这轮下跌，目前医药板块估值已经在32倍左右，低于历史均值（2011年以来均值37倍、2016年以来均值37倍、2019 年以来均值 38倍），而近10年来医药板块的估值最低点约在25倍左右。
医药生物板块历史估值情况（2011.1.4~2021.9.10）
医药板块估值继续下行的空间或许已经不大，有望再次迎来布局的时间窗口。
有位医药基金经理，就已经行动了。
万民远是融通健康产业的基金经理，历史看，其中长期业绩很能打。
万民远代表作融通健康产业基金同类排名
基金收益数据经托管行复核，截至2021/06/30。
融通健康产业近2年、近3年、近4年同期业绩比较基分别为22.16%、30.36%、50.48%排名相关数据来源：银河证券，时间截至2021/06/30; 同类基金为:2.3.3 混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)（A类）。
注：万民远当前在管1只公募基金（AC份额合并计算）：融通健康产业A成立于2014年12月25日，2016年-2020年的业绩分别为-19.21%、-7.81%、-16.36%、86.88%、66.75%；2021年上半年业绩为15.99%，同期业绩比较基准分别为-9.35%、1.59%、-18.55%、25.72%、34.49%、7.01%。万民远自2016年8月26日管理至今。数据来源：基金定期报告，业绩经托管行复核，过往业绩不代表未来收益。
更难能可贵的是，万民远善于逆向投资，持仓风格偏小众，注重个股估值及安全边际。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，融通基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
四、融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.rtfund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
