见习记者 柳川 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈锋 北京报道

一场雨过后，北京秋意渐浓。多次股权司法拍卖、信用评级之后，泛海控股（000046.SZ）开始进入多事之秋。

9月13日晚，泛海控股公告武汉金控终止了对其名下民生证券股权的收购。

《华夏时报》记者发现，自7月19日泛海控股宣布，向武汉金控转让民生证券股权以来，泛海控股持有的民生证券已经多次被司法冻结。两者是否有关？泛海控股工作人员对本报记者表示，一切以公告为准。

截至上半年末，泛海控股资产总计1708.20亿元，负债却高达1362.88亿元，其中短期借款、一年内到期的流动负债合计为433.17亿元。同时公司实控人2.95亿股被司法拍卖，股权质押比例也已超过80%。

面对目前的财务困境，泛海控股未来有什么措施？对于这个问题，《华夏时报》记者发出采访提纲，泛海控股回复称，公司目前正通过加强回款、处置资产、引进战略投资者等措施积极回笼资金，降低公司负债率。

随着时间的流逝，泛海控股腾挪的空间越来越小。

武汉金控弃购

9月13日晚，泛海控股发布公告称，泛海控股收到武汉金融控股（集团）有限公司发来的函件，武汉金控决定正式终止本次对民生证券的收购工作。双方已发生的、与本项目相关的费用由双方各自承担。

7 月 19 日，泛海控股与武汉金控签署了《民生证券股份有限公司股份转让意向协议》，拟向武汉金控出售民生证券不低于总股数 20%的股份。

9月2日，泛海控股公告了民生证券股权转让的进展。公告称，8月20日公司董事会临时会议审议通过了《关于民生证券股份有限公司不再纳入公司合并报表范围的议案》。经初步论证，民生证券不再纳入公司合并报表范围的事项，根据相关监管规则要求，上述公司拟向武汉金控出售民生证券部分股权事项，公司不再按重大资产重组相关程序推进。后续公司将继续积极推进向武汉金控出售民生证券部分股权事宜，尽快论证并确定交易方案。

民生证券出表都已在董事会层面通过，泛海控股显然是乐意促成上述交易。

作为泛海控股旗下优质的金融资产，民生证券近年来发展迅猛。泛海控股2021年半年报显示，民生证券上半年实现营业收入24.35亿元，同比增长56.92%；实现净利润6.19亿元，同比增长52.42%。其投行业务表现突出，本年度已完成项目共23个、过会待发行及已发行待上市项目共28个。

自2020年下半年起，泛海控股便开始就民生证券引入战投开始实质性操作，2020年10月，泛海控股就以42.3亿元向上海国资转让民生证券27%股权引入战投。2021年1月，泛海控股又将民生证券13.49%的股份转让给了上海沣泉峪，转让价23.64亿元。截至目前，泛海控股尚持有民生证券31.03%股份。

股权被多次冻结

自7月19日泛海控股宣布，向武汉金控转让民生证券股权以来，泛海控股持有的民生证券已经多次被司法冻结。

7月26日晚间，泛海控股公告称，烟台山高弘灏投资中心（有限合伙）就合同纠纷，将公司、公司控股子公司沈阳泛海诉至济南中院。经公司与济南中院联系确认，济南中院对公司持有的民生证券35亿股股份予以冻结。

8月11日，北京利尔（002392.SZ）公告称，全资子公司洛阳利尔功能材料有限公司（下称“洛阳功能”）与泛海控股于2020年12月30日签署了《股份转让意向协议》，洛阳功能以1.53亿元现金，受让泛海控股持有的民生证券1亿股股份，《股份转让意向协议》签署后，洛阳功能全额支付股份转让价款1.53亿元，但泛海控股未在约定时间与洛阳功能签署正式股份转让协议，也未完成股份的交割。基于此，洛阳功能向洛阳市中级人民法院提起诉讼。

2021年8月6日洛阳功能收到洛阳市中级人民法院送达的《民事裁定书》〔（2021）豫03民初93号〕和《保全结案通知书》〔（2021）豫03执保9号〕，目前已对泛海控股的若干银行账户（涉及现金共计人民币54.41万元）、一处位于北京丰台区的房产（2284.05平米）、其持有的深圳市泛海三江电子股份有限公司15%股权以及民生证券股份有限公司8.87亿股股权实施冻结。

8月31日，泛海控股公告称，公司收到北京金融法院送达的应诉材料，英大国际信托有限责任公司（下称“英大信托”）以金融借款合同纠纷为由，将本公司控股子公司武汉中央商务区股份有限公司以及本公司诉至法院。诉讼请求之一即是，对泛海控股质押给原告的8.87亿股民生证券股份的折价或者拍卖、变卖的价款享有优先受偿权。

在此之前，2017年12月，英大信托作为受托人设立“英大信托-永利19号集合资金信托计划”，规模为9亿元，信托资金用于向武汉公司发放贷款。泛海控股为上述融资提供保证担保，并以其持有的民生证券8.87亿股股份提供质押担保。

显而易见，在武汉金控尽调入场后，民生证券的股权多次的质押、冻结，势必影响泛海控股和武汉金控等主体的股权转让行为。

有意思的是，泛海金控仍在本次公告中表示，公司亦将继续与武汉金控基于战略互信和双方业务优势， 在武汉金融城建设、金融服务、产业与投资等方面加强合作，争取实现共赢发展目标。

路在何方？

对于泛海控股而言，通过民生证券战投引入既可以为公司回笼大量急需的现金流，也可以客观上助推民生证券IPO计划的加速推进，而保留的部分股权也为泛海未来获利退出留下了通道。

尽管泛海控股在本次公告中表示，将继续与其他投资者进行积极接洽，但接二连三的司法冻结，显然已经让泛海控股持有的民生证券股权成为了烫手山芋，

泛海控股腾挪的空间越来越小了。

泛海控股近日披露的半年报显示，公司资产总计1708.20亿元，负债却高达1362.88亿元，资产负债率为79.78%，报告期期末短期借款、一年内到期的流动负债合计为433.17亿元。

8月27日，东方金诚信用委员会将泛海控股主体信用等级由BB下调至C，同时将“17泛海MTN001”、“18泛海MTN001”及“20泛控03”债项信用等级由BB下调至C评级。另外，联合资信也表示，将持续关注相关事项的进展情况及后续公司经营情况，及时评估并揭示相关事项对民生证券及其存续债券信用水平可能带来的影响。

与此同时，截至目前，泛海控股的控股股东中国泛海控股集团有限公司及其一致行动人泛海能源控股股份有限公司和卢志强持有的公司股权已有2.95亿股被司法拍卖，上述股东的股权质押比例也已超过80%。