因上努力，果上随缘

躺平是近期出现在互联网上的热词。躺平的具体含义是无论对方做出什么反应，你内心都毫无波澜，对此不会有任何反应或者反抗，表示顺从心理。但是在更多的语境中，躺平一词带有消极的含义，有瘫倒在地，不再努力奋斗，不再渴望进步与追求成功的状态。对年轻人来说，躺平多为宣泄心情的一种自嘲，并非普遍的状态。积极有为，发奋自强，追求事业的进步与生活的幸福仍然是青年人的整体风貌。

人生要选择努力奋斗，不能躺平，努力奋斗总可以让现实距离理想更近一些，躺平注定是无所得的。与躺平的自嘲形成鲜明的对比，在基金投资中，大多数人都渴望通过积极有为的选择或操作来为自己创造超额收益。2021年的基金投资市场分化极大，热点转换与行业轮动十分突出。普通人在投资中总是扮演后知后觉的角色，不少朋友在最近半年多的时间里不断追逐市场上的领涨行业，相关的基金持有一两个月就急于脱手。

回顾相关的投资操作，有的朋友发现，自己一顿操作猛如虎，结果还不如持有最开始选定或转换的基金躺平。基金投资能否“躺平”呢？

一、长期视野下的基金业绩与“躺平”

公募基金长期创造了非常可观的收益率，但投资者却未能充分享受这样的成果，追涨杀跌是造成上述投资现象的最主要原因。基金投资者突然垂青某只基金，有极大的概率是因为在过去的一段时间内，某基金业绩大幅领先于同类。对于想要上车的投资者而言，大家并没有享受到该基金此前净值大幅上涨所带来的利润，基金过去的优秀业绩与自己毫无关系。越是追高买入，其实投资收益空间就越小。

以翻倍的涨幅空间来计算，当基金上涨了50%再来追高，即便在翻倍的时间点上精准止盈，投资的收益率也只有33.3%，这与自始至终持有基金享受完整的投资回报有着天壤之别。以上的假设仍然偏理想化的。现实中，很多投资者追涨来得很晚，也做不到精确止盈，往往是前期浮盈一点点，后期市场一调整浮盈就变浮亏。

假设某基金在规模很小的时候涨幅很大，吸引了很多的资金来申购，后续在市场调整中，高位追涨的投资者再割肉退出，那这只基金创造的总体利润可能是负值。即只有极少数投资者享受了极高的投资回报，大多数的后来者都亏了钱。从今年新年前后，蚂蚁基金统计网红基金的投资者收益情况就能看出端倪。

根据中国基金业协会披露的数据，截至2020年12月末，公募基金自1998年以来累计分红高达3.07万亿元，2005年以来偏股型基金的历史年化收益率达到了16.5%。我们时常羡慕那些历史悠久的牛基收益率，长时段时间中的收益率统计其实就是一种“躺平”。只有真正从统计起点拿到统计终点，我们才能收获这样的投资回报率。现实中，投资者对于过往业绩优秀的基金一般是“临渊羡鱼”的状态，一般羡慕基金长时段统计的优秀业绩，一边做着追上杀跌的短期主义操作。

二、投资躺平与承受波动 

在基金投资者所关注的问题中，卖出止盈的关注热度一直居高不下。在投资封闭型基金或持有期基金之前，很多投资者都会有这样的疑问，封闭期里遇到牛市，基金不能降低太多仓位，我也不能卖出止盈，这可怎么办呢。目光长远，有缜密计划的投资者，对于投资中必须要面对的波动往往十分淡定，他们把回撤看作是逆向投资的机遇，在更长远的基金净值创新高面前，暂时的投资回撤都是很平常的小事情。寻常投资者遇到基金净值回撤，看到的都是盈利缩水的痛苦，对于投资躺平年年都要承受波动显得极不情愿。

对于指数基金投资者来说，在估值合理的情况下，承担市场波动，分享指数的长期投资收益率基本是共识的。而主动权益基金的投资者在相关的心理建设上则要差不少。究其原因，接受指数投资教育的投资者，知晓了指数宽基指数的构成、长期投资盈利的原理，对于指数投资的确定性深信不疑。

对于主动权益投资而言，研究基金经理比认识宽基指数的难度高多了。不少投资者在基金经理投资顺风顺水的时候对其信心满满，遇到投资不顺利的时候则会开始各种怀疑与揣测。没有研究就没有信任，建立在上涨快、好业绩上的信任是不堪一击的，在怀疑与不舒服的状态下，投资者是很难安心躺平的。对投资者来说，如坐针毡，芒刺在背，选择卖出或更换基金则是顺人性的。

投资躺平的确意味着承担市场波动。遇到十年一遇的大牛市，及时止盈是很有必要的。但A股市场在更多的时候都不是全面性的牛熊转换，局部的、有限的市场调整是一种常态，哪里有只持续上涨不调整的股市呢。如果相信基金经理的长期投资能力，选择躺平承受波动，但也可以因为不错过而收获享受投资成绩的确定性，不会出现踏空上涨而追高的现象。与合理的市场波动相比，基金投资应多关注长期的投资胜率，承担波动能享受更多的后续确定性收益，那么躺平并承担市场波动则是可取的。

三、躺平与投资业绩排名的变化

即便基金在未来的投资成绩上具有一定的确定性，但在对比之中，投资者仍然难以抵御上涨基金的诱惑。比如，今年新能源类的基金迎来了风口，相关基金的净值涨幅较大，而偏向大盘均衡风格基金则收益率偏低，只有一点与沪深300指数比较之下的超额收益。每逢市场风格切换，投资者往往会产生自己满仓踏空行情的痛苦感觉，在这种感觉的驱使下，投资者依旧很难做到投资躺平。

其实，投资常识告诉我们，风格轮动、行业轮动都是司空见惯的事情。没有一直低迷的风格与行业，在躺平之中，我们持有的基金一定会有阶段性的收益率排名变化。如果能相对均衡地进行投资布局，投资者往往会有比较好的心态，他会发现自己持有的一些基金排名下降了但还有一些基金的业绩排名上升了。不做追涨杀跌，耐心持有自己的基金组合，投资者会发现，随着市场周期的向前演变，上一个阶段表现落后的基金在后面也有了起色，轮番上涨之后，最后仍可以收获不错的投资回报。

在风格与行业轮动中享受投资收益，这对基金经理而言都是比较困难的事情。基金经理做主观的分析判断不一定预测正确，但因为公募基金在各大领域都有投资布局，每个时段都会有充分受益于市场风格与行业轮动的基金。想要每时每刻都受益于投资风格与行业轮动，投资者只能不停地短期去更换基金。但多数人而言，这条路肯定是走不通的。事实上，如果能够持有相对优秀的基金躺平，基金经理保持好自己的投资风格，随着未来市场风格与行业轮动的变化，也可以被动地等到基金投资业绩的爆发期。基金投资者若频频追涨杀跌，就会出现文章开篇所说的那一幕——一顿操作猛如虎，回头看还不如持有最初的基金躺平。

四、因上努力，果上随缘

基金投资想要长期取得不错的投资成绩，“因上努力，果上随缘”是八字锦囊妙计。投资者在制定基金投资计划，在确定大类资产配置方向，在研究与选择基金时要十分努力。但在投资业绩的最终获取上，要有一定的豁达、乐观心态。

对于没什么交易能力的投资者来说，基金投资的大部分收益都是在岁月的沉淀中等待出来的。我们要承认自己没有能力和运气选到未来的冠军基金，但我们可以努力选到不差的基金，组建整体不差的基金投资组合。持有了相对优秀的基金，如何取得理想的投资回报，用耐心和时间坚持把正确的事情给长期做对才是正道。在公基金投资中，躺平未必是消极的。很多投资问题的产生，恰好是因为投资者在心态上不够躺平。

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