中国基金报记者曹雯璟

今年首现公募FOF产品发行失败，截至9月10日，今年以来已有20只基金发行失败，其中包括6只中长期纯债基金、1只二级债基、1只短债基金、5只偏股混合基金和1只灵活配置基金。多位基金业内人士表示，下半年以来，板块轮动加速、市场震荡加剧，导致新基金发行冷热不均现象显著，但FOF发行失败与市场关系不大，或与基金公司销售实力和公司产品布局计划调整有关。

年内首现公募FOF产品发行失败

9月10日，华泰保兴稳健配置三个月持有期混合型基金中基金（FOF）公告称，因未能满足基金合同规定的备案条件，基金合同未能生效。

根据此前公告，该基金早在2020年就已经拿到批文，从认购启止日期来看，自2021年6月9日起至2021年9月8日止，时间跨度达三个月。值得注意的时，这是华泰保兴基金首次尝试发行FOF产品。截至今年6月底，华泰保兴基金管理总规模约为261亿元，其中固收类基金占大头，累计总规模在200亿元左右，另有多只权益类基金规模在2亿元以下。

记者注意到，此前两月FOF产品也出现过爆款，7月兴证全球基金旗下兴证全球优选平衡三个月持有期混合型FOF募集首日上演“一日售罄”盛况，全天认购金额超187亿元，远超80亿元募集上限，配售比例仅为42.771091%，现如今，年内却首现公募FOF产品发行失败。

沪上一位中型基金公司FOF基金经理认为，这只是独立性事件，和市场整体环境关系不大，FOF产品发行失败可能与基金公司的销售实力有关，又或者公司可能主动调整计划，放弃这方面的产品布局。

中信保诚养老2035三年（FOF）基金经理李争争表示，一般来说FOF基金的备案需要满足几个条件：认购人数要大于200人，如果不是发起式基金的话，规模至少要两个亿，时间是要在三个月之内，最后，再加上验资通过就可以备案了。他认为，一般而言，在当前情况下，满足200人应该是比较容易达到的，规模份额达不到两个亿通常基金募集失败的主要原因。

“论及背后的原因，其实是多方面的：一方面是投研团队的构成，比如基金经理或者研究员等的经验是不是足够，或者投资理念和潜在的销售对象，也就购买FOF基金的投资者是不是匹配，这些都构成最终产品能不能卖出去。还有一方面就是销售，也就是零售端是不是能充分理解基金经理的投资理念，能不能准确定位到相应的客群，这都是影响到基金能不能成功发行的一些重要因素。”李争争提到。

今年以来已有20只基金发行失败

震荡市下新基金发行冷热不均，部分新品引爆市场的同时也有基金发行失败。今年以来已有20只公告发行失败的基金，其中除了今年首现公募FOF产品发行失败，还有8只债券基金，包括6只中长期纯债基金、1只二级债基和1只短债基金，年内募集失败的主动偏股基金数量也较多，包括5只偏股混合基金、1只灵活配置基金。从发行失败的公司来看，多数都是中小基金公司，但是也有像交银施罗德基金这样的明星公司。

沪上一位中型基金公司产品部负责人表示，有几种情况会导致发行失败：其一，在市场较为极端，市场情绪特别低落的时候，发行环境非常差的情况下会出现发行失败。今年4月市场经过大幅调整后持续震荡，基金发行规模明显下降，当时集中出现了多只募集失败的权益类基金。其二，公司之前批量布局的一些产品，但市场一旦发生变化，就卖不出去了，比如定制债。

“像一些中长期纯债通常面向的是机构客户，产品在上报的时候有机构需求，但获批时这一需求又不存在了，因此发行档期较为靠后，最终也没有成功发行。根据公募基金审核流程，固定收益基金的审批通道分为普通纯债基金及二级债基，纯债基金只能批一只报一只，审批流程长的话可能需要3-4个月左右的时间。比如，在基金产品待批的几个月时间里，债券市场行情或发生了较大变化，对于机构客户而言，与其一开始的投资目标不再匹配，因此决定不再申购原本有初步意向的基金产品；另一种情况可能是，机构资金讲究使用效率，等不到基金获批，又另作他用。”该位产品部负责人提到。

年内FOF新成立规模超600亿

本周还有近10只FOF密集发行

Wind数据显示，按基金成立日算，截至9月10日，今年下半年新成立基金数量为421只，规模达到5799.81亿元；从今年总体情况看，新发基金数量达到1265只，总规模为2.20万亿元。

从全市场来看，今年的FOF发行较去年增长显著，截至9月10日，今年以来发行成立的FOF新产品达40只，发行总份额达637亿份，较去年全年增长超过100%。今年发行份额超过50亿份的FOF产品有5只，其中最高的是交银招享一年持有，发行份额约近90亿份，也创下了国内公募FOF成立规模的新纪录。

本周又有7只FOF基金开始发售，华夏、汇添富、南方、嘉实等头部基金公司都有产品推出，比如南方富誉稳健养老一年、华夏安盈稳健养老目标一年持有、兴证全球安悦稳健养老一年持有等。

记者发现这些新发行的FOF产品为清一色的养老FOF，持有期为1年或3年，中信保诚养老2035三年（FOF）基金经理李争争向记者表示，养老投资是大势所趋，目前我们处在理财刚兑打破，同时房住不炒的背景下，理财需求或者进一步说是养老需求，对于每个人来说都是迫在眉睫的。另外，养老FOF还有一个共性，就是会有一个持有期，持有期分别是一年三年和五年。设置持有期其实是为了投资者考虑的，为了防止基民投资期过短，追涨杀跌等不正确操作而做出的纠正。

“我们根据沪深300指数成立以来的公开表现，进行研究，发现持有期三年就相对要比持有期一年的收益率结构有显著的改善，胜率提高了13.11%的，收益的中位数提高了5.41%，波动性降低了27.56%，收益率的最小值也升高了55.26%，因此可以看到持有期适当的延长，正是为了养老目标实现而进行的一种优化的设计方式。”他提到。