转载自：富途牛牛

作者：市值那点事

今年以来，国内疫情控制在上半年的成绩可谓可圈可点，在局部地区疫情爆发的情况下，依旧能在短时间内有效控制。7月20日，南京疫情爆发以来，截至2021年8月12日疫情最高峰时期，我国中高风险地区27个，中风险地区137个。历时一个半月的有效防治，国内的高风险地区开始“清零”，9月6日的最新发布显示，全国中风险地区仅剩3个，本轮疫情已经趋于平稳且得到控制，浙江、广东、河南省在内的24个省市，都已经正式恢复跨省游。

暑期疫情从八月开始对旅游产业产生的一定的冲击，但总体不改恢复趋势，我认为随着9月底的中秋小长假和“十一”黄金周的到来，旅游业疫后复苏将引发“长假”行情，明星产品将继续跑赢行业，领先于市场的总体复苏，引爆需求的反弹。我预期其在下半年国内业务将加速复苏，股票值得逢低买入。为什么这么说呢？具体可以分如下三个方面。

看好国庆长假恢复，周边游引领复苏

第一方面，我看好假期出行小高峰带来的需求反弹。7月南京疫情前，国内旅游恢复趋势明显，酒店业Revpar普遍超19年同期水平。受南京疫情影响，国内多地跨省团队游和机酒暂停，暑期旺季被迫终止。但中国旅游研究院发布的《2021年上半年旅游经济运行分析报告》中提到，第三季度居民出游意愿将达到83.6%；39.8%的人考虑近郊游；34.9%的人考虑跨省游；41.8%的人考虑4-7天的行程计划。中秋和十一，是下半年为数不多的假期，相信很多家长抱着补偿暑期未能出行的遗憾的心态，计划着新的出行。

在出境游继续停滞的状态下，大量的出境游将通过旅游内循环来释放，这就不得不提到复星旅文的明星产品Club Med Joyview，在中国核心城市周边布局，打造符合亲子家庭的周边游产品，满足了家庭对于近郊出行和防疫安全的需要。根据大众点评的数据显示，Club Med Joyview 北戴河黄金海岸度假村位于秦皇岛度假酒店口碑榜第一名，Club Med Joyview安吉和Club Med Joyview北京延庆也分别列具其所在地的亲子游的高位。同时，作为亲子游的胜地的三亚，也在为了满足岛民周边游的需要推出“岛民价”，吸引当地和周边的游客前来体验。国庆长假来袭，周边游作为主力增强市场景气度，拉动公司的运营业务的企稳回升。

“双减”政策提倡素质教育，“体育+旅游”成为新看点

第二方面，“体育+旅游“成为复星旅文的持续发力点。根据携程报告，目前我国体育旅游仅占旅游行业的5%，而发达国家占20%，旅游产业总值达到4万亿元。在冬奥会、消费需求和国家政策的多重推动之下，我国体育旅游势必不断受到重视并得到快速发展。另一方面，在国家颁布了“双减”政策以来，孩子大量的时间被腾空，另一家长将原先放在教培方面的预算转换到亲子、度假、素质教育的市场，未来“体育+旅游”会成为家庭消费的主流。Club Med很好的抓住了文旅发展的“体育”的基因，在其度假村中组织多样化的运动项目，种类达40余种之多。另外，复星旅文致力于打造滑雪生态系统，在国内已开的滑雪度假村位于亚布力、北大壶这样具有天然自然优势的地方，未来亦将在中国及中国周边布局6-8家度假村，包括北京崇礼太舞、长白山等地。

此外，复星旅文也开多了一条新战线，于江浙沪及海南区域，打造符合儿童及青少年成长需求的双语玩学俱乐部迷你营，并通过其组织游学课程，2021年上半年学员人次超过9，300人，较2020年同期增长近十倍。今年暑期，以Club Med Joyview安吉和三亚亚特兰蒂斯为营地的产品也获得好评。虽然这部份业务现在暂未成规模，但国家对手游及课外教培的监管成为素质教育的潜在的催化剂，使得素质教育相关的创新产品有机会被吸纳到家庭消费。

深耕海南战略，协同免税店互相引流

第三方面，复星旅文将长期收益于海南购物的提振。如今海南跨省团队旅游及“机票+酒店”业务已恢复半月有余，三亚各景区游人纷至，旅游市场呈现出逐步回暖态势。据携程数据显示，8月19日至9月1日，用户对海南省的访问热度上涨近两成，三亚的搜索热度上涨25%，三亚景区预订单量上涨118%。本月初，三亚国际免税城迎来了“七岁生日”，再度掀起离岛免税购物热潮。离岛免税吸引了大量前来的游客，而位于海棠湾的三亚亚特兰蒂斯亦直接受益于客流的导流效应，为前来海棠湾的游客提供游玩、住宿、购物的一站式服务。

总的来说，上半年由于国内疫情的零星反复，文旅行业的估值承压，大量公司处于估值的低位，景气还在修复之中。如何实现旅游业态在疫情常态化下的转型，成为诸多公司需要思考的课题。复星旅游文化是这其中做的比较好的代表，在疫情之下也在多方布局巩固龙头地位，建议持续关注。