缺货！供不应求持续至明年，这个锂电细分赛道有多强？

陈雨康

锂电铜箔，仍然供不应求。

在9月初举办的2021第十四届高工锂电产业峰会上，诺德股份常务副总裁陈郁弼表示，预计2021年下半年锂电铜箔缺货的现象将日趋明显。目前新能源汽车正处于高景气度区间，下游需求增速明显高于铜箔产能释放增速。

“由于铜箔产能调试和爬坡时间较长，约为6个月，预计锂电铜箔供不应求的情形将持续至2022年，尤其是高端4.5微米至6微米动力电池箔。”陈郁弼表示。

上海证券报记者了解到，在经历了上半年的供应紧张后，目前，锂电铜箔龙头企业仍基本处于满负荷生产状态，市场需求旺盛，龙头企业订单基本饱满。

“由于铜箔生产的资金壁垒和技术壁垒较高，扩产周期较长，短期内规模化产能难以释放，而下游新能源汽车行业发展速度快，锂电铜箔一下子成了香馍馍，企业订单也迅速增长。”一家华南铜箔企业的相关负责人向上海证券报记者介绍。

锂电铜箔的“抢手”，在价格上可见一斑。以8微米电池级铜箔为例，万得数据显示，截至9月3日，该种电池级铜箔市场均价为107元/千克，较年初累计上涨约29%。

国内铜箔产品的定价通常采用“铜价+加工费”的模式，而加工费则是铜箔企业盈利的核心因素。数据显示，截至9月3日，8微米电池级铜箔加工费为37.55元/千克，同比上涨超50%。

上海有色网研究团队对上海证券报记者表示，2016年至2017年，受新能源汽车第一轮快速发展的推动，锂电铜箔加工费持续上涨，8微米电池级铜箔加工费一度达到5万元/吨。但随着2019年锂电池下游增速放缓以及锂电铜箔产能扩张，8微米电池级铜箔的加工费下跌到3万元/吨的水平。

“2020年下半年以来，下游需求的增长导致锂电铜箔供不应求，铜箔加工费再度大幅回升。”上海有色网研究团队表示。

陈郁弼表示，目前，6微米、8微米锂电铜箔加工费略有上涨，主要是加工物料上涨，仍未抵达历史高点，与2017年的高点相比仍有差距。

而随着锂电铜箔加工费不断上行，相关上市公司也实现盈利水平的大幅攀升。

科创板铜箔生产商嘉元科技上半年实现营业收入12.05亿元，同比增长197.33%；实现归母净利润2.44亿元，同比增长323.98%。

嘉元科技称，公司与宁德时代等主要动力电池企业合作关系持续稳定，不断夯实锂电铜箔领域的市场地位。随着新能源汽车产业快速发展，对其所使用的动力电池要求具有高能量密度、轻量化、高安全性等，公司顺势抓住客户需求调整的机遇，加大≤6微米极薄铜箔的产品应用。

诺德股份上半年实现营业收入20.08亿元，同比增长153.42%；归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比扭亏为盈，增幅超过1200%，上年同期亏损1769.34万元。

诺德股份方面表示，公司业务整体延续了2020年第四季度以来的良好发展势头，2021年上半年新能源动力电池客户订单需求同比大幅增加，锂电铜箔需求量也大幅增加。同时，公司完成了相应的技术改造升级，生产效率得到提升。通过提高产销量，公司降低了单位加工成本，提高了产品利润率。

展望后市，上海有色网研究团队告诉上海证券报记者，目前，市场需求正在向6微米及以下的电池级铜箔延伸，而锂电铜箔8微米向6微米切换具有技术门槛，需要经历较长的时间周期。预计头部具有极薄锂电铜箔的厂商产能利用率将处于高位，头部厂商满产运行。

首创证券认为，随着下游新能源车销量爆发，锂电铜箔需求旺盛，但上游设备供给及环评因素限制了铜箔产能扩张速度，未来两年供需紧张程度有望进一步加剧，铜箔盈利将持续爬升。