记者|沈溦

9月3日，上市以来股价持续走低的中国电信（601728.SH）再度逼近破发线，从早盘开始盘中多次触及发行价4.53元。有意思的是，上午开始，一笔超740万手大买单挂在4.53元价位。

经过多轮博弈，截至收盘，中国电信报收4.54元，当日股价最高价4.56元，最低价4.53元，始终在3分钱之间徘徊。该股全天成交560.9万手，成交额25.47亿，换手率9.69%。最终中国电信守住发行价。

界面新闻记者注意到，中国电信自8月20日上市已经过11个交易日，9月3日股价距上市首日6.11元的收盘价，跌幅为25%。

以4.53元的股价计算，当日740万手大单价值超33亿元，是何机构在强力护盘？

值得注意的是，此前中国电信为保护股价，引入“绿鞋机制”，即所谓“超额配售选择权”，系中国电信授予主承销商一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份，即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售。

按照绿鞋机制，新股上市后的30个自然日内一旦公司股价跌破发行价，将由承销商使用超募所获金额来负责买入，以维持股价平稳。这一功能的作用体现在：如果发行人股票上市之后的价格低于发行价，主承销商用事先超额发售股票获得的资金（事先认购超额发售投资者的资金），按不高于发行价的价格从二级市场买入，然后分配给提出超额认购申请的投资者。

从发行结果看，超额配售了15.5942亿股，约占初始发行股份数量的15%。

此前中国电信在连续两天跌停后回应称，市场行为是无法预测的，买卖行为由市场决定，公司方面对于股价非常关注，一方面有“绿鞋机制”，如果股价跌破发行价会采取行动，此外也有一系列稳定A股股价的预案举措，如大股东增持、股份回购预案等。

对于当日740万手大单是否为触发绿鞋机制后承销商所做的兜底买入？相关券商人士对界面新闻记者表示，一旦来说，触发绿鞋机制以后，承销商以低于发行价的价格挂单买入，最后再由发行人回购赚取差价则更能实现利益最大化，“但也不排除事先有协议用以保护不跌破发行价。”

中国电信证券办人士则在回应界面新闻记者时指出，根据招股说明书等文件，因为有绿鞋机制，承销商可以以不高于发行价的价格，用超额配售的股份募得的资金购入股份，用以保护股价，“当然今天的大单我们也不知道是个人投资者还是机构还是说承销商。”

香颂资本董事沈萌表示，绿鞋机制一般是为了应对市场超高热情，但之后也被一些企业为了面子，一定要打肿脸充胖子，好像不弄出个绿鞋机制，就显得自己不受欢迎。而在没有足够热情的市场回应下，强行推动绿鞋机制，会造成新股供求失衡。