来源：中国经营报

本报记者 茹阳阳 吴可仲 北京报道

去年赚得盆满钵满的改性塑料龙头——金发科技（600143.SH），在今年上半年却“增收不增利”。

8月26日，金发科技披露了2021年半年度报告。报告显示，上半年公司实现营收193亿元，同比增长14%；实现归母净利润15.8亿元，同比下滑34%。

对此，金发科技证券部相关人士向《中国经营报》记者表示，公司利润较上年同期出现下滑，主要是因为去年利润比较好造成的。去年由于疫情原因，公司熔喷布等口罩材料的利润率非常高，但今年相关材料的价格回归正常，所以公司的利润也回归正常了。

“目前公司的生物可降解塑料实际产能在国内属于最大的。”该证券部人士表示，公司原本主营就是塑料，注意到塑料污染的问题，认为可降解塑料是发展方向，从2000年就开始在这方面进行研发。不过，中国石油和化学工业联合会副秘书长、AEPW（终结塑料废弃物联盟）中国工作组主席庞广廉提醒道，生物可降解塑料在国际上尚有一定争议。

此外，记者了解到，金发科技目前在广东省清远市和浙江省宁波市有两个在建项目，存在进展不利和延期的风险。在其医疗健康产品销售收入同比下降的情况下，未来相关项目生产的400亿只手套的产能消化风险值得关注。

改性塑料营收增长24%

公开资料显示，金发科技前身系1993年设立的广州金发科技发展有限公司，于2004年登陆上交所主板，主营业务为化工新材料的研发、生产和销售。

金发科技方面在半年报中表示，目前公司是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一，同时是亚太地区规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。在完全生物可降解塑料、特种工程塑料和碳纤维及复合材料领域，公司的产品技术及产品质量已达到国际先进水平。

金发科技旗下拥有46家子公司，除在国内拥有5个基地外，同时还拥有印度金发、美国金发、欧洲金发、马来西亚金发4个海外基地，上半年该公司国外销售收入近40亿元。

分板块来看，在金发科技上半年193亿元的营收中，改性塑料板块贡献逾6成。上半年改性塑料业务实现营收120亿元，同比增长24%；实现产成品销量84.5万吨，同比增长25%。

在改性塑料业务板块中，车用材料销量为28.6万吨，同比增长57%；家电材料销量为15.1万吨，同比增长17%；环保高性能再生塑料销量为8.1万吨，同比增长44%；电子电气材料销量为7.4万吨，同比增长60%；其他应用于现代农业、低速出行、光伏产业等新场景和行业的改性塑料销量也实现了增长。

同时，由于新材料市场需求增加，金发科技新材料板块实现产成品销量5.5万吨，同比增长 48%。其中，完全生物可降解塑料产品销量4.4万吨，同比增长40%。

不过，金发科技上半年的绿色石化板块和医疗健康板块销售（量）出现下滑。绿色石化主要产品实现总销量25.1万吨，同比下降41%；医疗健康产品实现销售收入8.6亿元，同比下降48%。

可降解塑料存争议

塑料污染一直是环境领域的热点问题之一，近年来也多有相关政策出台。

2020年1月，国家发改委、生态环境部印发《关于进一步加强塑料污染治理的意见》； 7月份，国家发改委、生态环境部等九个部门联合发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》并制定相关塑料制品禁限的管理细化标准。当年，多个省市出台了关于加强塑料污染治理的具体意见和方案。

上述一系列政策明确包含了被广泛关注的塑料袋、一次性餐具、吸管和地膜等产品，并明确了使用可降解产品对传统塑料产品进行替代是一条可行的途径。

庞广廉向记者表示：“关于塑料污染的问题，这几年相关的政策也很多，如去年1月份几个部委联合发布的关于在多个行业禁止一次性塑料制品的建议。可以发现，政策倾向于从大家反映较多、也较容易的一次性塑料入手进行治理。”

庞广廉进一步讲到，应对塑料污染有几个主要的路线，一是减少塑料的使用，通过减量来降低对环境的影响；二是通过分类回收、闭环管理，让塑料循环使用；三是倡导用生物可降解塑料替换原本难以降解的塑料。

金发科技在近年来的年报中多次提及，全球完全生物可降解塑料市场需求继续高速增长。我国对外来塑料垃圾的禁限及推行的垃圾分类，也为完全生物可降解塑料提供了巨大的潜在市场空间。

财务数据显示，2017~2020年，金发科技完全可降解塑料销量分别为1.35万吨、2.58万吨、4.75万吨和6.52万吨，同比增长率分别为135%、91%、84%和37%。

“目前公司的生物可降解塑料实际产能在国内属于最大的。”上述证券部人士表示，公司原本主营就是塑料，注意到塑料污染的问题，认为可降解塑料是发展方向，从2000年就开始在这方面进行研发。公司PBAT（己二酸丁二醇酯和对苯二甲酸丁二醇酯的共聚物）的产能之前有6万吨，上半年又投产6万吨，现在共有12万吨的产能。此外，还有3万吨的PLA（聚乳酸）将会在今年四季度投产。

不过，庞广廉提醒到，生物可降解塑料在国际上尚有一定争议，如欧洲就对此不是十分热衷。

庞广廉表示，原因有几点：首先，部分可降解塑料并非无条件的可降解，而是需要在一定温度、湿度条件下才能完成降解。其次，目前可降解塑料行业鱼龙混杂，有些企业是通过添加淀粉、光氧化剂等方式使原本不易降解的塑料能在较短时间内崩成小块，但这些看不见的“塑料微珠”散落在环境中，危害其实更大。最后，由于大家认为是“可降解塑料”，反而可能会导致使用量不降反增。

对于目前的行业现状，庞广廉讲到，目前可降解塑料这块儿太热，许多投资商纷纷入局。国内企业上马最多的项目是PLA和PBAT，仅PBAT项目规划产能就已超过了1000万吨。我们做过统计，如果完全替代国内一次性塑料制品，最多只需要300万吨的可降解塑料，更何况许多一次性塑料制品难以替代。

“一窝蜂地涌入可降解塑料领域，未来假如出现产能过剩，不仅达不到环保的初衷，而且还可能造成更大的浪费。”庞广廉表示，同时也将推高一些上游原材料的价格，如生产PBAT使用的BDO（丁二醇），每吨价格从7000多元曾涨到3万元以上，现在仍在2.6万元/吨的高位。且BDO是用石油基进行生产，生产过程同样高耗能、高污染。

庞广廉认为，要从全生命周期来考虑PBAT在内的可降解塑料项目对环境的影响。如果相应的基础设施没有跟上，在定义、标准尚不清楚的情况下，盲目去推开，就会造成很多行业乱象。相较来看，国外并未出现如此大规模上马这些可降解塑料项目。所以希望如PLA、PBAT、PGA（聚乙醇酸）等相关技术更加成熟后，通盘、全生命周期地来考虑可降解塑料的问题。

400亿只手套或存产能消化风险

金发科技财务数据显示，2018~2021年上半年，公司投资活动现金净流出分别为22.3亿元、4.8亿元、27.9亿元和21.9亿元。

同时，公司半年报“重大非股权投资”部分内容显示，金发科技目前有两个在建项目，分别是“宁波金发新材料有限公司120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目（一阶段）”和“广东金发科技有限公司年产400亿只高性能医用及健康防护手套生产建设项目”。

金发科技方面表示，广东项目的建设周期长，受基础建设、设备采购、安装调试、设备运行等因素的影响，项目进展存在不确定性，对公司医疗健康产品的经营产生一定的风险；宁波项目进度存在不确定性，可能会出现建设项目延期完成的情况。

相关公告显示，上述广东项目位于广东省清远市，计划建设周期24个月。项目包括6个组团、总计96条生产线，每条生产线设计日产能100万只手套。截至今年6月末，已完成两个组团、32条生产线的投产。

不过，在上半年金发科技医疗健康产品销售收入同比下降48%的情况下，该项目未来400亿只手套的产能消化风险值得关注。

上述金发科技证券部人士表示：“目前来看，市场相关手套的需求还是比较旺盛的，产能并不算十分充足。不过，同时行业内的友商也有一些在建产能，随着这些产能的陆续投产，未来不排除出现产能过剩、落后产能被淘汰的情况。”

此外，今年上半年，金发科技前十大股东中，包括香港中央结算有限公司、宋子明、夏世勇、中央汇金资产管理有限责任公司、金发科技股份有限公司-2016年度员工持股计划在内的5名股东，分别减持公司股份1572万股、1165万股、533万股、1401万股和5031万股。5名股东合计减持9702万股，占金发科技总股本的3.8%。

上述金发科技证券部人士表示，公司并没有和减持的几位大股东进行沟通，他们持股都未超过5%，所以减持也不需要做相关的公告和披露。“如宋子明、夏世勇是公司早期的管理层，也是原始股东，不过已经不在公司任职好多年了，仅公司的周年庆等会邀请他们回来看看，平常也并未有过多的联系。”