来源：东亚前海证券研究

投资要点

粤港澳大湾区发展成绩亮眼，2009年以来横琴新区建设已上升为国家战略，区位优势和发展空间明显。与澳门一水之隔的横琴作为开放前线，也是粤港澳大湾区规划下深化澳门与珠海融合衔接的最佳借力点。在2021年4月22日举办的粤港澳大湾区建设领导小组会议上，国务院副总理韩正指出，要紧紧围绕促进澳门经济适度多元发展这条主线，做好加快横琴粤澳深度合作区建设这篇大文章。要抓好主要任务，建立共商共建共管的体制机制，尽最大努力聚焦优势领域发展新产业，构建横琴与澳门一体化高水平开放的新体系。

横琴新区着力发展商务服务、休闲旅游、科教研发和高新技术四大重点产业，其中打造“旅游岛”和发展新兴产业是发展重心。

在休闲旅游产业方面，横琴新区着力于建设与港澳配套的国际知名旅游度假基地。横琴是继海南和福建平潭之后，国内获批的第三个国际性旅游岛。作为粤澳合作主平台，横琴有着服务澳门“世界旅游休闲中心”建设、接受澳门旅游辐射的天然优势。近年我国免税政策逐步放开，在国内国外双循环背景下，横琴免税业务发展存在想象空间。

在商务服务产业方面，横琴新区致力于建设粤港澳地区的区域性商务服务基地。《横琴总体发展规划》提出，鼓励港澳的商务服务优势向横琴拓展，重点发展信息服务、外包服务、商贸服务等产业，将横琴建设成为珠江口西岸地区率先承接港澳服务功能的区域性商务服务基地。

在科教研发产业方面，横琴新区注重建设珠江口西岸的区域性科教研发平台。横琴依托港澳科技教育资源优势和内地人才资源，加强粤港澳三地的科技合作与交流，重点发展研发设计、教育培训、文化创意等产业，将横琴建设成为服务港澳、服务全国的区域创新平台。

在高新技术产业方面，横琴新区鼓励建设融合港澳优势的国家级高新技术产业基地。澳门经济结构单一，而琴澳一体发展可以起到服务和助力澳门经济适度多元发展的作用。横琴新区提出了聚焦科技创新、特色金融、医疗健康、跨境商贸、文旅会展、专业服务等六大产业。

重点关注标的：华金资本（非银金融）、世联行（房地产）、格力地产（房地产）、恒基达鑫（交通运输）、华发股份（房地产）、贤丰控股（电子）。

风险提示

相关政策推进不及预期，发达经济体疫情发展超预期。

01

深化开放，探索粤港澳合作新模式的示范区

2009年以来横琴新区建设已上升为国家战略。2009年6月24日国务院常务会议审议和原则通过 《横琴总体发展规划》，并于8月14日正式作出批复，横琴新区成为继上海浦东新区和天津滨海新区之后，第三个由国务院批准的国家新区。《横琴总体发展规划》的实施，使珠海横琴新区的新地标地位日益显现，也标志着横琴的开发建设跨入了一个新的阶段。

粤港澳大湾区发展成绩亮眼，横琴区位优势和发展空间明显。横琴面积是澳门面积的3倍多，也是内地惟一与香港、澳门陆桥相连的地方。2019年2月印发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出“极点带动”，发挥香港-深圳、广州-佛山、澳门-珠海强强联合的引领带动作用。与澳门一水之隔的横琴作为开放前线，也是深化澳门与珠海融合衔接的最佳借力点。在2021年4月22日举办的粤港澳大湾区建设领导小组会议上，国务院副总理韩正指出，要紧紧围绕促进澳门经济适度多元发展这条主线，做好加快横琴粤澳深度合作区建设这篇大文章。要抓好主要任务，建立共商共建共管的体制机制，尽最大努力聚焦优势领域发展新产业，构建横琴与澳门一体化高水平开放的新体系。

根据2009年的《横琴总体发展规划》，横琴的发展定位是以合作、创新和服务为主题，充分发挥横琴地处粤港澳结合部的优势，推进与港澳紧密合作、融合发展。具体而言，横琴新区主要有三大定位：

“一国两制”下探索粤港澳合作新模式的示范区。横琴要充分发挥地处粤港澳结合部的优势，推进与港澳紧密合作、融合发展，逐步发展成为带动珠三角、服务港澳、率先发展的粤港澳紧密合作示范区。

深化改革开放和科技创新的先行区。横琴作为大力推进粤港澳融合发展的载体，聚合珠三角的资源、产业、科技优势与港澳的人才、资金、管理优势，加强三地在经济、社会和环境等方面的合作，为推进粤港澳更紧密合作提供示范。

促进珠江口西岸地区产业升级发展的新平台。横琴新区应在内地与香港、澳门关于建立更紧密经贸关系的安排（CEPA）框架下进一步扩大开放，发挥香港、澳门的自由港优势，为港澳人士在横琴就业、居住和自由往来提供便利，为珠三角“科学发展、先行先试”创造经验。

02

借力区域优势，打造国际旅游岛

横琴新区着力发展商务服务、休闲旅游、科教研发和高新技术四大重点产业，其中打造“旅游岛”和发展新兴产业是发展重心。根据2019年落地的《横琴国际休闲旅游岛建设方案》，目标到 2020 年，把旅游休闲产业培育成为经济支柱产业，初步建成国际海岛旅游目的地；第三产业增加值占地区生产总值比重达 75%。横琴也成为了继海南和福建平潭之后，国内获批的第三个国际性旅游岛。

在休闲旅游产业方面，横琴新区着力于建设与港澳配套的国际知名旅游度假基地。横琴新区的优势在于，可以利用香港、澳门对国际高端游客的吸引力，结合横琴海岛型生态景观的资源优势，将横琴打造成为与港澳配套的国际知名休闲旅游胜地；发展高品质度假旅游项目，把粤港澳特色旅游资源串联成“一程多站”的旅游线路，开辟旅游共同市场，增强澳门旅游业对珠江口西岸地区的辐射力。

政策与消费回流背景下，横琴免税业务发展存在想象空间。作为粤澳合作主平台，横琴有着服务澳门“世界旅游休闲中心”建设、接受澳门旅游辐射的天然优势。近年我国免税政策逐步放开，在国内国外双循环背景下，粤港澳大湾区免税业务也有望迎来发展空间。目前珠海免税集团在横琴已开立横琴口岸免税店；2020年4月集团还表示正在协同横琴管委会探索横琴离岛免税，未来横琴的发展与免税业务建设有望对标三亚。

在商务服务产业方面，横琴新区致力于建设粤港澳地区的区域性商务服务基地。《横琴总体发展规划》提出，横琴充分利用香港国际金融中心、贸易中心的地位及资讯发达的优势，拓展澳门作为国际性商贸平台的带动效应，鼓励港澳的商务服务优势向横琴拓展，重点发展信息服务、外包服务、商贸服务等产业，将横琴建设成为珠江口西岸地区率先承接港澳服务功能的区域性商务服务基地，为珠江口西岸地区及广大内陆地区发展提供全方位的服务。2015年以来，广州南沙、深圳前海蛇口、珠海横琴三大自贸区构筑起南粤贸易“金三角”。

在科教研发产业方面，横琴新区注重建设珠江口西岸的区域性科教研发平台。横琴依托港澳科技教育资源优势和内地人才资源，加强粤港澳三地的科技合作与交流，重点发展研发设计、教育培训、文化创意等产业，将横琴建设成为服务港澳、服务全国的区域创新平台，促进澳门传统产业的转型升级，提升珠江口西岸地区的自主创新能力。

在高新技术产业方面，横琴新区鼓励建设融合港澳优势的国家级高新技术产业基地。南沙、前海、横琴已经在引领全省产业转型升级方面发挥重大作用，其中横琴新区提出了聚焦科技创新、特色金融、医疗健康、跨境商贸、文旅会展、专业服务等六大产业。澳门经济结构单一，而琴澳一体发展可以起到服务和助力澳门经济适度多元发展的作用。横琴的优势主要在于可以充分利用珠海现有的高校资及珠三角的技术力量，依托国内市场需求，吸引港澳及珠三角的知识密集型制造业到横琴扩大生产，从而支持澳门发展技术含量和附加值相对较高的工业，同时提升珠江口西岸地区的产品附加值。在国家大力支持下，粤澳合作中医药科技产业园、珠海澳大科技研究院等研发基地相继在横琴建立。

重点关注标的：华金资本（非银金融）、世联行（房地产）、格力地产（房地产）、恒基达鑫（交通运输）、华发股份（房地产）、贤丰控股（电子）。

03

风险提示

相关政策推进不及预期，发达经济体疫情发展超预期。

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分析师与研究助理简介

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易斌：首席策略分析师。上海财经大学经济学院经济学博士，2021 年加入东亚前海证券研究所策略团队，6 年策略研究经验。作为核心成员获得 2017 年新财富宏观团队第三名，水晶球第四名；2018 年最具价值金牛策略团队第二名；2020 年新财富策略团队第五名，水晶球第四名。主要从事 A 股市场策略和大类资产配置相关研究。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

注：文中报告节选自东亚前海证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

分析师：易斌

分析师执业编号：S1710521020002

电子邮箱：[email protected]

联系人：慈薇薇

电子邮箱：[email protected]

联系人：李欣越

电子邮箱：[email protected]

证券研究报告：《横琴新区：打开粤澳深度合作新篇章》

报告发布日期：2021 年 09 月 02 日

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