来源：国际金融报

以前总要和银隆新能源划清界限的格力电器终是和董明珠站在了同一战线。

8月31日午间，格力电器连发6条公告宣布了一条重磅消息，即格力电器通过参与司法拍卖公开竞拍方式，斥资18.3亿元竞得银隆新能源30.47%股权，成为了后者的第一大股东。

另外，董事长董明珠还将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托格力电器行使，即格力电器将合计控制银隆新能源47.93%的表决权，成为实控人。

2016年8月，董明珠也曾计划通过格力电器以130亿元收购银隆新能源100%的股权，但被股东大会否决了。而后，董明珠只能在当年底以个人名义投资10亿元进驻银隆新能源，持股17.46%成为该公司第二股东。

如今5年过去，格力电器为何能跨过股东大会入主银隆新能源？董明珠执着的投资又如何了？

格力电器正式造车

格力电器此次收购银隆新能源股份进行得很快。

根据公开信息，银隆新能源部分股权在京东网司法拍卖挂牌时间为8月30日10时至8月31日10时，而格力电器是于8月31日参与了该司法拍卖，并以近18.3亿元的底价竞得银隆新能源合计3.36亿股股份，占银隆新能源总股份的30.47%。

如此“快准狠”地拿下银隆新能源的控股股东位置，显然格力电器早有准备。

对于此次收购银隆新能源，格力电器在公告中给出了此举的原因，其称是为响应国家“双碳”目标、落实“立足家电行业，稳步拓展多元化新兴业务”发展思路的重要举措。

另外，格力电器还强调此次交易双方能收获协同效应，格力电器能在公司治理、市场拓展、研发协同、供应链管理等领域多维度赋能标的公司，提高其产能利用率和产品竞争力，另一方面，银隆新能源也能凭借其在纳米级钛酸锂技术及现有锂电池方面的产能，推动格力电器储能相关的电器产品、新能源等板块的应用，全面加速现有多元化业务发展，并提高格力电器汽车工业产品在电机、控制器等汽车核心零部件行业的市场份额。

此举也获得了董事会、监事会、独立董事的一致赞同，独立董事发表意见称，本次交易事项符合公司的发展战略，有利于积极响应国家“双碳”目标和相关产业政策，培育新增长点。

收购完成后，格力电器持股30.47%成为银隆新能源第一大股东，董明珠持股17.46%是第二大股东，另外，阳光人寿保险持股11.6%是第三大股东。

董明珠被“深套”？

事实上，早在2016年8月，董明珠就曾提议让格力电器以130亿元的对价收购银隆新能源100%的股权，其当时的理由与这次的相差无几，即由家用空调进军汽车空调市场，同时布局储能、新能源汽车等相关产业，推动企业多元化。

但当时此事并未获得股东大会同意，据报道，这使董明珠在股东大会上当场“发飙”。但无疑，在当时，收购银隆新能源不仅不受到股东的支持，也并不受业界看好。因为新能源汽车虽然是好赛道，但银隆新能源主打的钛酸锂电池却并非主流技术路线。

董明珠却不以为意，2016年12月，她自掏了10亿元入股银隆新能源，并且还联合万达、京东等知名企业，总共投了30亿元给银隆新能源。

“银隆是沙子里的金子，把沙子拨开，就能让它发光。”董明珠曾经多次在公开场合表示对银隆新能源的看好，并且还称“自己将全部身家压在了银隆上”。

董明珠之所以这么看中银隆新能源，是来源于对银隆新能源钛酸锂电池技术的自信，该技术是银隆新能源在2010年收购美股上市公司美国奥钛时获得的。

钛酸锂电池的优缺点都很明显，确实，董明珠看到了钛酸锂电池安全性高、快充的优点，却忽视了其缺点。中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教曾向《国际金融报》记者表示，钛酸锂电池最大的缺点是能量密度低，而且价格比较高，这使它的市场非常小，目前市场上做钛酸锂电池的企业也很少，而技术的发展最终还是市场说了算。

事实也确实如此，如今5年过去，钛酸锂电池依旧没能成为市场上的主流技术，而且近两年，银隆新能源持续亏损。

公告显示，2020年，银隆新能源资产总额287.6亿元，负债总额225.9亿元，资产负债率高达78.5%，应收账款近60亿元，当年净亏损达6.88亿元；而今年前7个月，银隆新能源净亏损持续扩大，共亏损了7.63亿元，另外，公司资产负债率升至80.7%。

今年前7个月，银隆新能源累计销量1375辆。据中国客车统计信息网数据，前7月银隆新能源新能源客车累计销量位居行业第四，位于宇通、比亚迪和中车电动之后，其中，7月当月7米以上新能源客车销量位居行业第三，但是对于新能源客车来说，销量基数依旧很小。

更何况，在董明珠入主银隆新能源后才发现公司内部管理非常混乱，对此，董明珠开始改革银隆新能源管理层，并让“格力系”的高管逐步接手，董明珠也顺势成为新的实控人。

但银隆新能源的麻烦还不止于此，董明珠在随后还与此前的大股东魏银仓“闹掰”了，原因是其发现魏银仓等人涉嫌侵占公司利益总计超14亿元，而魏银仓已远逃海外，这些“烂摊子”全部留给了董明珠收拾。

规避股东会收购

“银隆新能源就是个烂摊子。”产业观察人士刘步尘向《国际金融报》记者表示。对于格力电器想要通过收购银隆新能源来做多元化的说法，刘步尘并不认同，因为好的标的公司很多，而显然银隆新能源算不上好资产。

这也是5年前中小投资者并不同意130亿元收购案的主要原因之一。

此次，格力电器也在公告中称，因银隆新能源大股东涉嫌侵占公司利益等违法行为导致的公司治理问题，银隆新能源融资受限，产能未能完全释放，近两年出现亏损。本次交易完成后，格力电器将成为其控股股东，将通过理顺治理结构，在公司治理、市场拓展、研发协同、供应链管理等领域多维度赋能银隆新能源，提高其产能利用率和产品竞争力。但未来能否顺利实现存在一定的不确定性，敬请投资者关注银隆新能源的经营风险。

那为何格力电器仍要收购银隆新能源？在此之前，格力电器总是在面对媒体采访时把自己和银隆新能源划清界限，多次强调仅为董明珠个人投资。

刘步尘表示，2019年底，高瓴资本斥资417亿元正式入主格力电器，但基本属于财务投资，并不管理公司内部事务，此次收购银隆新能源大概率是董明珠的提议。

至于为何董明珠会执着于让格力电器收购银隆新能源，在刘步尘看来，这是因为董明珠已经被银隆新能源“深套”，而造车是需要持续不断的资金支持的，特别是银隆新能源本来就是一个“烂摊子”，所以银隆新能源需要格力电器介入。

“对于格力电器来说，收购案算是负面消息，对公司并无助力。”刘步尘补充道。

受收购案消息影响，8月31日午后开盘，格力电器股价直线拉升超3%，而后迅速回落，当日收涨0.24%至41.1元。过去4个月里，格力电器市值已跌超三成。

值得一提的是，此次收购并未经过股东大会的表决。究其原因是格力电器并未收购银隆新能源100%股权，所以总价控制在18.3亿元，虽然与董明珠构成关联交易，但并不构成重大资产重组，所以此次交易无须提交公司股东大会审议。