新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，同方股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为112.62亿元，同比增长41.52%；归母净利润为-5.27亿元，同比下降404.12%；扣非归母净利润为-6.73亿元，同比增长16.36%；基本每股收益-0.1779元/股。

公司自1997年6月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为29.85亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对同方股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为112.62亿元，同比增长41.52%；净利润为-5.77亿元，同比下降258.67%；经营活动净现金流为-24.84亿元，同比增长17.76%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为198.85%，-131.58%，-404.12%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）3.31亿-1.05亿-5.27亿归母净利润增速198.85%-131.58%-404.12%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-18.04%、-7.62%、41.52%持续增长，净利润同比变动分别为268.81%、-143.04%、-258.67%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）86.15亿79.58亿112.62亿净利润（元）3.74亿-1.61亿-5.77亿营业收入增速-18.04%-7.62%41.52%净利润增速268.81%-143.04%-258.67%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动41.52%，销售费用同比变动14.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）86.15亿79.58亿112.62亿销售费用（元）9.75亿9.23亿10.59亿营业收入增速-18.04%-7.62%41.52%销售费用增速-4.57%-5.39%14.83%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-24.8亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-23.94亿-30.2亿-24.84亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.19%，同比下降18.48%；净利率为-5.12%，同比下降153.45%；净资产收益率（加权）为-3.34%，同比下降413.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为23.06%、22.31%、18.19%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率23.06%22.31%18.19%销售毛利率增速1.87%-3.25%-18.48%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.34%，-2.02%，-5.12%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售净利率4.34%-2.02%-5.12%销售净利率增速305.96%-146.59%-153.45%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.05%，-0.65%，-3.34%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率2.05%-0.65%-3.34%净资产收益率增速227.33%-131.71%-413.85%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为1.1亿元，较期初变动率为-47.51%。

项目20201231期初商誉（元）2.04亿本期商誉（元）1.07亿

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.9亿元，同比下降185.03%。

项目201906302020063020210630资产减值损失（元）-3263.22万-6619.53万-1.89亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为67.44%，同比下降0.43%；流动比率为1.08，速动比率为0.68；总债务为254.9亿元，其中短期债务为129.05亿元，短期债务占总债务比为50.63%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.72，0.96，1.03，长短债务比变动趋势增长。

项目201906302020063020210630短期债务（元）91.73亿132.12亿129.05亿长期债务（元）126.72亿137.52亿125.85亿短期债务/长期债务0.720.961.03

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为74.4亿元，短期债务为129.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.58，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）54.64亿92.84亿74.43亿短期债务（元）91.73亿132.12亿129.05亿广义货币资金/短期债务0.60.70.58

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为74.4亿元，短期债务为129.1亿元，经营活动净现金流为-24.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）30.7亿62.63亿49.58亿短期债务+财务费用（元）97.76亿138.72亿135.01亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-24.6亿元，筹资活动净现金流为-4.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-24.84亿投资活动净现金流（元）2239.4万筹资活动净现金流（元）-4.55亿

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-24.6亿元，筹资活动净现金流为-4.6亿元，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-24.84亿投资活动净现金流（元）2239.4万筹资活动净现金流（元）-4.55亿

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.2亿元、5.1亿元、4.7亿元，公司经营活动净现金流分别-23.9亿元、-30.2亿元、-24.8亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）4.17亿5.12亿4.73亿经营活动净现金流（元）-23.94亿-30.2亿-24.84亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为21.6亿元，公司营运资金需求为34.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-12.5亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-12.46亿营运资金需求（元）34.06亿营运资本（元）21.6亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.9，同比增长49.06%；存货周转率为0.93，同比增长42.79%；总资产周转率为0.18，同比增长42.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.23%、0.31%、0.32%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为573.74%、530.55%、446.22%，持续下降。

项目201906302020063020210630应收票据/流动资产0.23%0.31%0.32%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据573.74%530.55%446.22%

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