在基本面和股价之间的“剪刀差”日益扩大的券商板块，西南证券（600369.SH）于8月18日与23日斩获两次涨停，引起投资者狂欢。不过好景不长，西南证券8月24日股价一路下撞，跌幅收盘时扩大至4.79%，成为当天券商股跌幅垫底之辈，倒二的哈投股份跌幅仅为1.32%。

而在当天晚上，西南证券发布了今年上半年的业绩中报，与预期相符，成绩漂亮。据中报显示，今年上半年，西南证券实现营业收入19.58亿元，同比增长20.75%；归母净利润6.87亿元，同比大幅增长60.17%。

“换帅”成为市场对西南证券的聚焦所在。随着西南证券董事长廖庆轩的退休在即，现任总裁吴坚是否接任的传闻以及西南证券的经营思路是否会有所调整等疑惑，变得格外瞩目。关于该问题，西南证券在接受《华夏时报》记者采访时指出，一切以公司公告为准。

本报记者注意到，在过去的180天内尚未有机构对其评级，调研情况也未有痕迹。8月25日，在中报业绩大增情况下，西南证券股价继续下跌，收盘时跌幅近4%。

净利润大幅增长

8月24日晚间，西南证券披露今年上半年业绩情况。根据中报显示，西南证券今年上半年实现营业收入19.58亿元，同比增长20.75%；归母净利润6.87亿元，同比增长60.17%；扣非后净利润6.78亿元，增幅59.94%。截至6月末，公司资产总额787.11 亿元，所有者权益总额249.72亿元，母公司净资本179.61亿元，其中值得注意的是，西南证券的净资本较2020年末的189.03亿元出现了小幅下降，净资产亦是如此。

而关于净资产与净资本的小幅下滑，一位熟悉西南证券的人士在接受《华夏时报》记者采访时指出，这与年度分红有关。抛去该项影响，公司的净资产与净资本则为增加。

此外，西南证券负债总额537.39亿元，同比减少0.68%；资产负债率为61.55%，较上年同期减少0.87个百分点；流动比率为1.83%，较上年同期增长15.09%；速动比率为1.83%，较上年同期增长15.09%。

对于业绩上涨，西南证券表示，2021年上半年，公司坚持贯彻新发展理念，深入推进业务模式的转型和产品服务的创新，持续优化内部管理机制，加之降本增效、资本金补充等因素，综合推升公司盈利能力，实现归属于上市公司股东的净利润取得较大增长。

除了大部头的盈利情况，记者注意到，西南证券在经营、投资、筹资活动产生的现金流量净额分别为-22.33亿元、43.57亿元、-24.90亿元，同比下降1412.44%、增长257.81%、下降733.42%。

从业务板块来看，西南证券旗下现有经纪业务、投资银行、资产管理、证券投资四大事业部，全资拥有西证投资、西证创新、西南期货、西证国际，参股银华基金和重庆股份转让中心，并通过西证国际控股香港上市券商西证国际证券，此外还拥有新三板、场外等其他业务部门。值得一提的是，西证国际上半年成功实现扭亏为盈，并顺利完成了7笔合规顾问项目。

“经纪业务”、“自营业务”是西南证券营业收入的主要来源。“经纪业务”营业收入为9亿元，营收占比为45.9%，毛利率为52.4%。西南证券在中报中指出，市场风险是目前证券公司面临的最主要风险之一，而可能面对市场风险的部门就主要涉及公司自营业务部门。

在财富管理逐渐为王的时代，基金运行情况成为外界对券商的一个硬核关注点。记者留意到，今年上半年，西南证券参股的银华基金实现营业收入20.27亿元，同比大增45.94%；实现净利润4.92亿元，同比增长12.04%。截至6月末，基金公司资产总计59.33亿元，同比增长36.81%；净资产32.37亿元，同比增13.62%。

据同花顺iFinD数据显示，今年上半年银华基金总资产、净资产较2020年同期增长明显，营业收入较2020年同期增长近五成，净利润与2020年同期持平，2020年上半年净利润为4.39亿元，增幅不明显。此外，记者留意到，在西南证券发布的半年报中，财富管理等字眼仅出现过一次。

关于西南证券财富管理业务在业内的情况，一位券商人士告诉记者，西南证券近年有在抓紧财富管理业务的开拓，在资管业务方面质量得到了显著提升。

此外，接受采访的熟悉西南证券的人士告诉记者，西南证券目前的估值合理，PB与PE属于正常值。

五年疗伤取得成效

本报记者注意到，7月23日，证监会公布2021年证券公司分类评价结果。在参与排名的103家券商中，西南证券与其它49家证券公司一同获得A类评级，而上一次其分类结果获评A还是在2016年。

2016年，西南证券因投行业务违规被证监会立案调查，公司相关业务及证监会评价结果都受到了严重影响，有30多项投行业务被迫暂停。这对于以投行业务见长的西南证券来说，如坠深渊。

五年后重返A档是西南证券逐渐走出阴影，重振旗鼓一个体现。不难发现，西南证券的投行业务正在逐渐恢复，在2020年报中，西南证券指出，其在投行业务方面创造了多个“第一”：如保荐承销的颖泰生物成为全国精选层IPO首家通过辅导验收、首家获得核准、首家发行的企业；凯盛新材创业板IPO成为通过深交所审核的分拆上市第一股；涪陵榨菜非公开发行项目在较短时间内通过中国证监会审核，今年5月，涪陵榨菜2020年非公开发行股票项目完成发行上市。

在今年中报中，西南证券指出，公司投行股权融资业务实现跨越式增长，根据 Wind 资讯统计，2021年上半年，公司承销金额同比增长23倍，行业排名第18位，较2020年同期提升37位。公司担任牵头主承销商以及受托管理人，成功完成恒力集团有限公司非公开发行 2021年可交换公司债券项目发行和挂牌，募集资金达120亿元；公司保荐及承销的锋龙股份可转债项目、蓝晓科技非公开发行项目均顺利完成。此外，西南证券累计承销公司债券106.75亿元（不含恒力集团可交债）、地方政府债券26亿元、企业债券8亿元。

5月28日，在证监会公布的首批证券公司“白名单”中，29家证券公司顺利入围，这其中包括西南证券。此后在7月、8月的两次调整中，西南证券仍在名单内。据悉，证监会将登榜券商取消部分监管意见书要求，对确有必要保留的监管意见书，简化工作流程，从事前把关转为事中事后从严监督检查等特权。

值得一提的是，在外界看来，两次人事的重要换血让西南证券没有倒下，从崔坚手中，廖庆轩接过董事长的职位；从余维佳手中，吴坚接过总裁的职位。

公开资料显示，廖庆轩曾在中国人民银行重庆分行、中国工商银行重庆分行、华夏证券重庆公司、重庆市证券管理办公室筹备组、重庆市商业银行、重庆市国资委、重庆渝富资产经营管理集团有限公司、重庆市人民政府等单位工作，先后任重庆市商业银行行长、重庆市国资委副主任、重庆市人民政府副秘书长、重庆渝富资产经营管理集团有限公司董事长、重庆市国资委主任等职务。

而吴坚曾任重庆证监局上市处处长、重庆渝富资产经营管理集团有限公司副总经理、重庆东源产业投资股份有限公司董事长、安诚财产保险股份有限公司副董事长、重庆银海融资租赁有限公司董事长、西南证券股份有限公司副总裁、重庆股份转让中心有限责任公司董事长等职务。

上述二人任职西南证券之际，该券商先后遭遇立案调查的大劫，二者在业界看来，都颇有“临危受命”的色彩。《华夏时报》记者留意到，吴坚曾在今年7月接受媒体记者采访时，对西南证券走出“泥沼”一事发表了自己的看法。他称，近两三年来，西南证券始终坚持统一部署，组织各部门按照《证券公司投资银行类业务内部控制指引》的要求，持续深入实施自查自纠、整改规范工作，对投资银行类业务的组织架构、制度体系、绩效考核等方面进行了重建与完善，确保各业务环节切实履行相应职责，真抓实干，分兵把口，保障公司投资银行类业务的规范运行与可持续发展。

眼下，西南证券现任董事长廖庆轩退休在即，传闻称吴坚将成为接班人，执掌这一家总资产700多亿元的中西部龙头券商。西南证券在接受本报记者采访时表示，公司人事变动一切以公告为准。