来源：养基司令
交易是一件非常简单的事情，但并不容易。
曾被纽约时报评为“百年美股第一人”的杰西·利弗莫尔在《股票大作手回忆录》中写道：一个成功的交易者必须时时刻刻沿着自己内心阻力最大的方向走，才能在市场里持续获得利润。
作为一名优秀的基金经理，最终呈现在大家面前的，或许只是一张盈利稳定的漂亮曲线图，其实过程好比登山一样艰难，稍有不慎就有可能跌入谷底。对于牛熊转换之际，市场高位才进场的基金经理来说尤为考验。唯有长期坚持信念、独立思考判断、保持平和心态，才能走得更远。
华安基金经理蒋璆，就是这么一位“不幸”中的“幸运儿”！
“不幸”是指，当他于2015年6月16日接手华安动态灵活配置混合时，恰逢上证综指刚刚创出5178点（2015年6月12日）不久，随后便一路震荡下跌，2018年底时甚至还跌破过2500点，之后又经历了两年多的震荡轮动市，至今仍还在3500点附近徘徊。
“幸运儿”是指，尽管蒋璆在熊市高位才进场，但是却能沿着自己内心阻力最大的方向走，管理华安动态混合六年多以来业绩长虹，回报率远超同期沪深300以及业绩基准，同类排名中遥遥领先。并且，尽管近期市场大跌，然而蒋璆管理的三只基金，华安创业板两年定开混合、华安动态灵活配置混合、华安成长先锋混合却逆市创出净值新高。
Wind数据显示，截至2021年8月19日，蒋璆从2015年6月12日起担任基金经理以来，所管基金任职总回报率为122.28%，年化回报率为13.79%；同期沪深300下跌-4%，年化回报率-0.66%。其中，华安动态灵活配置任职回报率高达203.45%，年化回报率19.66%，同类排名前2%（9/460）。
公开资料显示，蒋璆拥有13年以上证券从业经验，其中包括6年以上的公募基金管理经验。毕业于复旦大学世界经济系硕士研究生，最早在韩国浦项制铁公司首尔总部工作了三年，主要负责进出口贸易方面的业务。之后先后在国泰君安、华宝基金担任过行业研究员，并于2011年6月加入华安基金至今。
从过往资历来看，硕士毕业后三年的实业工作经验使得蒋璆对于工业、制造业领域有一定的研究优势，能够更清晰地把握产业发展趋势，也为之后的投资体系打下了坚实基础。
璆，音qiu，美玉的意思。金庸老先生在书中经常推崇一种“谦谦君子，温润如玉”的人生境界：玉的光芒是凛于内而非形于外的，君子应当坚守信念，以通透豁达之心处事，耐得住寂寞，经得起繁华。司令猜测，无奈在市场高位时接手人生第一只公募产品的蒋璆，当时内心或许也会如此给自己打气。
也许会有小伙伴产生一丝疑问，既然是一只灵活配置型基金，那么为了“躲避”熊市，完全可以采取大幅降低股票仓位的手段。
司令起初也存在同样的疑问，翻阅了历史持仓后发现，蒋璆接手华安动态灵活配置以来，股票占净比始终稳定维持在78%-79%左右。可见，产品业绩长期优秀的背后，基金经理凭借的是挑选赛道和甄选个股的能力。
接下来，司令就以其从产品成立起就独立管理至今的华安制造先锋混合为例，一起来看看蒋璆到底拥有怎么样的投资风格和选股逻辑？
Wind数据显示，截至2021年8月19日，华安制造先锋从2018年12月25日成立以来，累计收益率318.08%，同期沪深300上涨60.03%，同期业绩基准收益率41.71%，超额收益明显。即使分年度来看，2019年度收益率74.28%（同期沪深300上涨36.07%），2020年度收益率53.51%（同期沪深300上涨27.21%），今年以来收益率56.23%（同期沪深300下跌-6.70%），各阶段超额收益表现也均优秀。
从历史持仓风格来看，蒋璆偏好“硬科技+制造业”。以申万一级行业为例，2020Q4持仓权重占比最明显的是电子行业，其次是机械设备、电气设备、计算机行业。如果用眼下流行的字眼来解释，他主要聚焦于“新能源+科技+军工”等高景气赛道。再以2021Q2前十大重仓股为例，依次是：捷佳伟创、嬴合科技、通威股份、融捷股份、中钨高新、雅克科技、中芯国际（H）、爱乐达、士兰微、杭可科技（成分股不作为个股推荐），配置风格同样偏向制造业。
从历史仓位来看，股票仓位中枢长期维持在90%以上，相对淡化择时，持仓结构会根据市场环境变化进行一定的调整，并积极寻找行业景气拐点。比如2019年中，半导体板块遭遇了一波明显下跌，蒋璆却发现不少半导体公司的基本面正在不断向好，深入研究了半导体自主可控的政策后，他顶着市场的压力进行提前布局，之后带来了可观的收益。
所以，如果非要给蒋璆刻画一个风格标签，那么司令觉得用“华安制造先锋”是比较准确的。
从投资体系来看，他属于价值型成长风格（GARP策略）。首先通过“自上而下”的研究结合经济环境和政策导向，精选高景气的行业及领域；然后再通过“自下而上”的选股方法，综合竞争壁垒和估值水平精选质优标的。而选股标准是从“高景气赛道”中精选出具备合理估值的好公司，通过“中长期战略投资布局+中短期战术机会捕捉”的方式构建组合。
网上关于蒋璆公开的访谈资料并不多，但司令找到了蛮有意思的一句话，他认为，“在政策比较鼓励的方向、契合经济转型以及经济发展主旋律的这些方向上面去找相关标的，成功的概率会更高一点，我们要去鱼多的地方钓鱼”。
那么，今年以来A股哪些赛道的“鱼”比较多呢？从申万二级行业的表现来看，稀有金属、化学原料、钢铁、玻璃制造、电源设备、化学制品、半导体、汽车整车、电器自动化设备等板块涨幅居前，行业景气度较高。从这些行业的特征来看，都与广义制造业关系密切，也与“华安制造先锋”蒋璆的投资理念不谋而合。
在华安制造先锋2021Q2季报中，蒋璆认为，“计划在2021年3季度将股票仓位总体控制在中性水平，结构上以宏观政策主导下的科技兴国、中观产业升级下的制造崛起、微观盈利驱动下的业绩为王作为核心配置主线，重点关注长期受益于科技创新和“碳达峰”战略的电动车、智能驾驶、光伏、半导体、军工、新型消费等高景气度投资方向。”
相信大家都知道，展望更远的未来，细分景气行业的选择无疑对长期超额收益更为重要。那么，从政策扶持角度看，未来十五年是我国制造业，尤其是高端制造业崛起的时代。一方面，以新能源汽车、光伏、储能、半导体等为代表的新兴产业，将会得到政策和产业资本的大力支持；另一方面，随着中国制造2025的持续推进，自动化、智能化不再是新兴产业、科技产业的专属，越来越多传统行业自动化、智能化的进程出现了明显提速，受到产业模式发展和技术工艺推进，传统设备将迎来更新换代的爆发需求。
所以，如果你也想把握住“中国制造业崛起”的巨大机会，那么不妨可以跟随这位专注于高景气赛道的“捕鱼”能手——“华安制造先锋”蒋璆。对了，天天基金和支付宝上都可以搜到华安制造先锋（006154）哦。
