新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，华谊兄弟发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为5.79亿元，同比增长78.37%；归母净利润为1.06亿元，同比增长145.75%；扣非归母净利润为-2.27亿元，同比增长3.01%；基本每股收益0.04元/股。

公司自2009年10月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为8.5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华谊兄弟2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.79亿元，同比增长78.37%；净利润为1.18亿元，同比增长147.97%；经营活动净现金流为3.46亿元，同比增长196.98%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动78.37%，营业成本同比变动39.02%，收入与成本变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10.77亿3.24亿5.79亿营业成本（元）8.55亿2.51亿3.49亿营业收入增速-49.26%-69.88%78.37%营业成本增速-10.43%-70.64%39.02%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动78.37%，销售费用同比变动219.41%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10.77亿3.24亿5.79亿销售费用（元）1.82亿6251.08万2亿营业收入增速-49.26%-69.88%78.37%销售费用增速-35.92%-65.57%219.41%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动78.37%，税金及附加同比变动-6.66%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10.77亿3.24亿5.79亿营业收入增速-49.26%-69.88%78.37%税金及附加增速-19.66%-41.82%-6.66%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为39.64%，同比增长75.76%；净利率为20.33%，同比增长126.9%；净资产收益率（加权）为3.38%，同比增长163.3%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为39.64%，同比大幅增长75.76%。

项目201906302020063020210630销售毛利率20.56%22.55%39.64%销售毛利率增速-62.62%9.71%75.76%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.55%增长至39.64%，应收账款周转率由去年同期1.63次下降至1.1次。

项目201906302020063020210630销售毛利率20.56%22.55%39.64%应收账款周转率（次）0.981.631.1

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为252.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201906302020063020210630非常规性收益（元）-4435.34万542.57万2.97亿净利润（元）-4.41亿-2.45亿1.18亿非常规性收益/净利润18.09%-2.21%252.7%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为94.62%，客户过于集中。

项目201906302020063020210630前五大客户销售占比20.91%63.59%94.62%

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为96.85%，警惕供应商过度依赖风险。

项目201906302020063020210630前五大供应商采购占比26.87%51.39%96.85%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为63.8%，同比增长17.62%；流动比率为0.69，速动比率为0.54；总债务为29.83亿元，其中短期债务为21.75亿元，短期债务占总债务比为72.91%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为48.62%，54.24%，63.8%，变动趋势增长。

项目201906302020063020210630资产负债率48.62%54.24%63.8%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为10.4亿元，短期债务为21.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.48，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）23.06亿2.2亿10.42亿短期债务（元）38.45亿25.84亿21.75亿广义货币资金/短期债务0.60.090.48

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.4亿元，短期债务为21.8亿元，经营活动净现金流为3.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）21.01亿-1.37亿13.88亿短期债务+财务费用（元）39.94亿27.13亿22.94亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.340.050.22

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为61.19%、73.84%、81.98%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）56亿35.17亿29.83亿净资产（元）91.52亿47.63亿36.39亿总债务/净资产61.19%73.84%81.98%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为46.52%，利息支出占净利润之比为107.45%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201906302020063020210630总债务/负债总额64.66%62.29%46.52%利息支出/净利润-36.57%-51.69%107.45%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-9.5亿元，营运资本为-14.9亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-5.4亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-5.43亿营运资金需求（元）-9.48亿营运资本（元）-14.91亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.1，同比下降32.47%；存货周转率为0.56，同比增长77.61%；总资产周转率为0.06，同比增长92.73%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.1，同比大幅下降至32.48%。

项目201906302020063020210630应收账款周转率（次）0.981.631.1应收账款周转率增速-30.41%66.01%-32.48%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2亿元，同比增长219.41%。

项目201906302020063020210630销售费用（元）1.82亿6251.08万2亿销售费用增速-35.92%-65.57%219.41%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为16.86%、19.27%、34.51%，持续增长。

项目201906302020063020210630销售费用（元）1.82亿6251.08万2亿营业收入（元）10.77亿3.24亿5.79亿销售费用/营业收入16.86%19.27%34.51%

点击华谊兄弟鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系[email protected]。

股民福利！金牛、茅台、手机……任务“豪”礼，等你来拿>>