新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，祁连山发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为33.01亿元，同比下降2.66%；归母净利润为6.01亿元，同比下降17.92%；扣非归母净利润为6亿元，同比下降19.63%；基本每股收益0.7743元/股。

公司自1996年7月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为21.77亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对祁连山2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为33.01亿元，同比下降2.66%；净利润为6.51亿元，同比下降16.87%；经营活动净现金流为9.46亿元，同比下降17.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.86%，16.53%，-2.66%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630营业收入（元）29.1亿33.92亿33.01亿营业收入增速23.86%16.53%-2.66%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为128.81%，45.83%，-17.92%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）5.02亿7.32亿6.01亿归母净利润增速128.81%45.83%-17.92%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为5.3亿元、7.8亿元、6.5亿元，同比变动分别为155.35%、46.51%、-16.87%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）5.34亿7.83亿6.51亿净利润增速155.35%46.51%-16.87%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-2.66%，销售费用同比变动18.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）29.1亿33.92亿33.01亿销售费用（元）1.43亿1.64亿3566.43万营业收入增速23.86%16.53%-2.66%销售费用增速17.49%14.91%18.08%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.66%，税金及附加同比变动14.97%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）29.1亿33.92亿33.01亿营业收入增速23.86%16.53%-2.66%税金及附加增速19.69%29.88%14.97%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长48.3%，营业收入同比增长-2.66%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速23.86%16.53%-2.66%应收账款较期初增速36.06%31.85%48.3%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.66%，营业成本同比增长4.81%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-10.43%-7.34%33.66%营业成本增速17.76%5.07%4.81%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.66%，营业收入同比增长-2.66%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-10.43%-7.34%33.66%营业收入增速23.86%16.53%-2.66%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.75、1.46、1.45，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）9.37亿11.4亿9.46亿净利润（元）5.34亿7.83亿6.51亿经营活动净现金流/净利润1.751.461.45

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.23%，同比下降12.53%；净利率为19.71%，同比下降14.6%；净资产收益率（加权）为7.49%，同比下降27.35%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.49%，同比大幅下降27.35%。

项目201906302020063020210630净资产收益率8.37%10.31%7.49%净资产收益率增速107.18%23.18%-27.35%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为27.79%，同比下降3.02%；流动比率为1.27，速动比率为1.02；总债务为11.71亿元，其中短期债务为7.61亿元，短期债务占总债务比为65.01%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为68.53%。

项目20201231期初预付账款（元）2288.34万本期预付账款（元）3856.65万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长68.53%，营业成本同比增长4.81%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速50.08%82.63%68.53%营业成本增速17.76%5.07%4.81%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为39.5%。

项目20201231期初其他应收款（元）768.91万本期其他应收款（元）1072.62万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为7.2亿元，较期初变动率为747.57%。

项目20201231期初应付票据（元）8515.1万本期应付票据（元）7.22亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为7.21，同比下降3.52%；存货周转率为3.88，同比下降13.44%；总资产周转率为0.29，同比下降8.41%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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