本报（chinatimes.net.cn）记者郭怡琳 于娜 北京报道

一则传闻将依图科技推上了风口。

近日，坊间爆出依图科技旗下医疗业务板块并入同业竞争公司深睿医疗。一位不具名的前依图科技医疗线内部人士告诉《华夏时报》记者：“3月19日，杭州依图医疗刚拿下国内第一张儿童骨龄AI产品三类证。两个月后，我就收到了裁员的邮件。目前依图科技医疗管线已全部裁撤，杭州依图医疗仅留下30%员工并入其他主营业务线。”

《华夏时报》记者分别联系深睿医疗及依图科技方面，试图还原依图医疗“卖身”前后的细节。对此，深睿医疗方面表示“暂不方便回复此事”，婉拒了采访，但未否定上述收购事宜；而依图方面则不予置评，截至发稿记者尚未收到回复。

医疗业务创始人出走

依图科技是“AI四小龙”中最早提交科创板上市的企业，于2020年11月获得上市受理，

在此之后，各环节接连遇阻。今年6月底，依图方面主动撤回上市申请。此外，招股书披露，截至2020年6月末，依图科技累计亏损已超过72亿元。

曾经的“明星”项目，即使获证为何依然被卖？对此，中缔资本合伙人刘瑶告诉《华夏时报》记者：“依图科技冲击上市失败是被收购的导火索，在获证两个月后变卖公司是明智之举。自IPO受挫后，依图再未爆出融资消息。这意味其面临紧张的现金流压力，故而亟需改善自身问题，尽快做足准备，以便再次冲击资本市场。常用手段包括收窄业务线、裁降低成本、调整产业结构、提高营收效益。”

天眼查显示，7月2日依图终止科创板IPO当天，杭州依图医疗、上海依智医疗等企业法人均同时做出变更，由倪浩转至公司联合创始人林晨曦名下。同时，依图医疗也注销了武汉、西安、成都等多地的医疗分公司。

业内有声音认为，依图医疗业务“塌方”的根本原因是CEO倪浩出走。

针对上述观点，刘瑶表示：“依图的联合创始人朱珑和林晨曦都没有医疗基因。如果公司想发展好医疗版图，需要把火车交给出色的驾驶员，也就是让专业的人做专业的事。”

刘瑶的观点，从依图医疗的发展历程中可见一斑。天眼查显示，2012年9月，留美归来的朱珑和高中同窗林晨曦共同创立了依图科技。依图选择朱珑和林晨曦的强项确立主赛道，先后在计算机视觉、自然语音识别、自然语言理解、安防市场领域开疆扩土。

2016年，依图开始拓展医疗业务线，并在杭州成立子公司依图医疗，由倪浩担任依图医疗总裁。林强任骨龄产品研发组项目负责人，其在接受媒体采访时称有十几年从医经验。

任职五年间，倪浩带领团队确实做出过成绩。依图科技面向医疗领域研发出了care.aiTM系列解决方案，包括智能医疗临床决策、智能医疗大数据及智能医疗管理领域。其中，覆盖肺癌、乳腺癌、儿童生长发育、脑卒中、病理、新冠肺炎等病种。

招股书显示，2018年至2020年上半年，依图科技在医疗健康领域分别实现营收约10万元、560万元和563万元。但这组数字占整体营收比例均不足2%。反观投入，2017至2019年三年间，依图对医疗业务累计投入超2亿人民币。2018年6月，依图科技完成2亿美元的C+轮融资时曾称，募集资金主要用于医疗团队的建设。

由此可见，依图医疗投入产出比不高。

三年半累计亏损72亿

2020年11月，依图科技率先递交了科创板IPO申请，冲击中国“AI第一股”。

公开资料显示，11月底依图顺利获得上市受理，12月进入问询阶段，一切流程平稳有序然而好景不长，进入2021年后依图在各环节接连遇阻。先是今年3月，依图主动要求中止审核；6月恢复后又因需更新财务资料，再次被迫中止；在6月底时主动撤回上市申请。

刘瑶分析称：“依图科技主动撤回上市申请与其三年半亏损72亿元关系密切。”

据依图科技招股书披露，其2017年、2018年、2019年与2020年上半年营收分别为6871.89万元、3.04亿元、7.17亿元与3.81亿元。同期，依图科技归母净利润分别为-11.66亿元、-11.61亿元、-36.42亿元和-12.99亿元。截至2020年6月末，依图科技累计未弥补亏损超过72亿元。

刘瑶表示：“依图科技属于技术驱动型企业。这类企业在发展中需要投入大量资金用于研发创新、市场开拓研。”

在研发方面，依图科技前述报告期内研发费用分别为1.01 亿元、2.91亿元、6.57亿元、3.81亿元，占各期营业收入比例分别为146.94%、95.77%、91.69%和100.10%。截至2020年6月30日，研发人员837人，占员工总数为55.54%。

尽管已投入大量资源用于研发创新，依图科技融资渠道较为单一，资金实力及研发投入较行业巨头存在差距。

刘瑶认为：“依图科技盈利能力不足是造成亏损的重要原因。”依图科技成立时间较短，销售网络尚未完全展开，业务规模相对较小。相比之下，Google、NVIDIA等国际巨头有更加成熟的销售网络、产品销售规模及市场知名度。

报告期内，尽管依图科技毛利率总体呈上升趋势，但依图科技毛利率低于行业平均水平。2017年、2018年、2019年，依图科技毛利率分别为57.39%、54.55%、63.89%，而同行业平均毛利率分别为86.44%、85.31%和73.45%，依图科技毛利率持续大幅低于同行业平均毛利率。

近年来，依图科技应收账款持续增长，坏账风险增大，或对其现金流产生影响。据金融界上市公司研究院，2017年-2020年上半年，依图科技应收账款和应收票据合计约为0.3亿元、2.53亿元、5.67亿元、6.95亿元，分别占营收43.48%、83.22%、79.08%、182.41%，呈现明显上升趋势。但应收账款周转率则在持续下降，由2017年的2.68次/年下降至2020年上半年的0.57次/年。

尽管处于亏损状态，但依图科技的估值并不低。据《2020胡润全球独角兽榜》，依图科技估值140亿元。在持续亏损的同时，叠加高昂的研发投入，以及承压的现金流，依图科技能否继续得到投资者青睐充满了不确定性。

“在国内市场方面，AI医疗行业还处于早期，创业公司发展空间较大。在烧钱重灾区的人工智能行业，公司之间有很强的竞争性，一旦投入产出比小，有无法规模盈利，很难在赛道中跑出来。”刘瑶进一步分析道。

最终，依图医疗没能成为AI医疗表彰大会的领奖人。但资本对于AI影像的追逐不会因此停歇。刘瑶坚信：“随着科技的发展，AI医疗技术准确性不断提高。AI影像企业依靠与医院的紧密合作，辅助影像判读诊断，从而实现规模盈利。届时，这条赛道终将会有规模盈利的独角兽出现。”