来源：国际金融报

套利机会来了？MSCI指数8月季调结果出炉，这些股票新“入群”！

国际知名指数编制公司明晟公司（MSCI）公布了今年8月的季度指数调整结果，所有调整将在8月31日收盘后执行，即9月1日起生效。

分析人士认为，MSCI季调前后，相关股票存在异动走势，对于季调日股票价格尾盘最后几分钟出现显著异动的股票，应可进行套利。

8月12日，国际指数编制公司明晟（MSCI）公布8月份季度指数调整结果。

明晟公司从MSCI中国全股票指数中剔除两个成分股，新增23个成分股，新增成分股中包括万泰生物、中国中车。MSCI中国A股指数本次新增金山办公、爱美客等11只A股标的，无剔除标的。前述调整结果将于2021年8月31日收盘后生效。

每次进行季度调整时，市场也会伴随一定的套利机会。分析人士认为，MSCI季调前后，相关股票存在异动走势，对于季调日股票价格尾盘最后几分钟出现显著异动的股票，应可进行套利。

资金面上，8月以来，北向资金回流态势明显，外资本月已合计净买入超120亿元。

新增11只A股股票

北京时间8月12日，MSCI公布8月份季度指数评审结果，涉及MSCI全球标准等主要指数系列的名单调整。本次季度评审不涉及A股纳入因子变化。

根据公告内容，MSCI全球标准指数（MSCI ACWI指数）新增20只个股，其中包括13只中国股票（含A股、港股及中概股等）；剔除7只个股，其中包括2只中国股票。

MSCI新兴市场指数的新增个股中，市值前三位分别是金山办公、爱美客和万泰生物。

其中，MSCI中国A股指数新增11只A股标的，无剔除标的。新增标的包括：中微公司、金山办公、石头科技、万泰生物、中国宝安、中国联通、中国中车、爱美克、沪硅产业-U、斯达半导、中泰证券。

与此同时，MSCI中国全股票指数的成分股变动情况为：新增23只个股、剔除2只股票；MSCI中国A股在岸指数的情况为：增加成分股18只、剔除7只标的。

全球最大的指数公司MSCI编制的系列指数，是国际投资者使用最多的基准指数之一。相当数量的指数基金、主动基金、被动基金等，“紧盯”这些指数的变动及调整。

据悉，MSCI指数一般在每年2月、5月、8月和11月进行调整，其中5月和11月属于调整幅度较大的半年度调整。

此外，另一家国际指数编制公司——富时罗素的8月季度审核时间安排在当地时间8月20日，具体调整结果将于9月20日盘前（即9月17日收盘后）生效。

调整也存套利机会

MSCI编制的系列指数，被全球过万亿美元规模的基金所采用。每次发生调整时，投资者是否存在套利机会呢？

由于背后牵涉到大量全球跟踪指数的被动型基金，如若其集体调仓，将会引起个股大幅波动。这些基金一般会在生效前的前一交易日，于收盘集合竞价时段进行买入和卖出操作，进而股价出现明显波动。

例如，MSCI5月指数季度调整结果尾盘生效时，39只A股股票被新增纳入指数，彼时这类股票在尾盘集合竞价便出现拉升的情况。

独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时亦表示，“MSCI季调前后，相关股票存在异动走势，对季调日股票价格尾盘最后几分钟出现显著异动的股票，应可进行套利。一般前一天尾盘大跌，次日会恢复正常价格水平。同理，前一天尾盘价格大涨，需警惕次日低开风险。”

能够入选MSCI指数的个股，将会得到海外资金配置的青睐，所以一旦被剔除名单时，将产生一定的负面影响，同时可能也蕴藏一些投资机会。

此次MSCI中国A股指数新增的11只A股标的中，包括中国中车。2020年12月，在特朗普政府的行政干预和压力之下，MSCI曾宣布移除中国中车AH股在内的12只中国公司股票，自1月5日交易结束后生效。

此后，中国中车的股价经历“过山车”。从2020年12月16日开盘到2021年1月4日收盘为止，中国中车H股12个交易日下跌了6.5%；从2021年1月6日到2021年1月21日同样12个交易日中，中国中车H股则上涨超过39%。

从1月5日收盘最后一分钟的情况来看，中国中车H股成交额为4.96亿元，而在之前过去30个交易日日均成交量仅为7300万元，或有大量资金涌入抢夺筹码。

机构研报显示，对于被剔除的个股来说，之前的套利模式是下跌→进场换筹→拉升获利离场，而对于重新被纳入的个股来说，模式可能就会有反转过来的可能。不过，实际交易情况还要视乎MSCI是否会重新把剔除个股纳入以及市场交易者的操作而定。

北上资金回流显著

5月11日，MSCI发布季度指数调整，科创板个股首次被纳入MSCI全球标准指数和MSCI中国A股指数。

自5月11日MSCI公布调整信息至5月26日，被首次纳入MSCI指数的5只科创板个股获得海外资金的增持，相比于其余未被纳入MSCI指数的7只沪港通科创板个股，无论是外资持股数量的变动，还是外资持股占流通市值比例的变动，都显示出明显的领先优势。

资金面上，5月25日，北向资金单日净流入217亿元，创出历史之最。在5月26日北向净流入超过90亿元后，5月27日MSCI指数成分季度调整生效，北向资金再度净流入146亿元。

天风证券研报显示，内资偏好个股易受外资关注，但未被纳入沪港通的个股难以获得外资流入。因此，大中市值、公募基金加配的个股可能会在被纳入沪港通成分后，受到外资大幅增持。

此外，8月以来，北向资金回流态势明显，本月已合计净买入超120亿元。

“8月北上资金回流，可能看到A股市场调整震荡比较充分，市场有价格修复需求。A股核心资产前期跌幅明显，下半年存在价格与估值修复的需求，引发部分资金回流。”郭施亮说。

兴业证券预计，今年外资流入有望达到2000亿至3000亿元，未来3至5年看好10000亿元规模外资继续流入。