来源：陈显顺策略研究　

本报告导读

▶ 海外方面，美联储召开FOMC会议，新增常设逆回购工具，通胀预期持续窄幅震荡，宏观波动边际抬升。国内方面，央行保持流动性合理充裕，交投活跃延续，内外资共同助力科技成长。

摘要

▶ 海外：通胀预期震荡，宏观波动边际抬升
1）美联储7月FOMC会议，新增常设回购协议工具但仍未正式提及缩减购债节点。
2）7月非农就业报告显示新增就业人数94.3万人，表现亮眼，同时非农就业人数近4个月持续增加。经济修复超预期推动长端美债利率小幅反弹，但美债利率仍处于2月以来低位。
3）美国债券风险溢价筑底回升，处于2018年以来的底部区间。
4）大类资产隐含的宏观风险预期边际抬升，全球资本流动放缓。

▶ 国内：交投活跃延续，成长风格领衔
1）央行发布二季度货币政策执行报告，要求增强宏观政策自主性，坚持货币政策正常化。

2）银行间流动性合理充裕，债券市场利率持续下行，债市情绪总体偏强。

3）IPO常态化推进，定增节奏总体平稳。7月IPO过会率为85.11%，相比前两季度均值略有下降，同时中国电信已于8月9日开启申购，或为近10年来最大规模IPO。

4）市场拥挤度显著缓和，交投活跃延续，中小创换手率小幅下行。

5）两融成交占比上行，北上资金增持科技成长。从风格结构上看，上周消费板块北上净流出35.69亿元，科技净流入97.40亿元，周期净流入37.98亿元，金融净流入5.90亿元。