澎湃新闻记者 葛佳

近三周，偏股型基金仓位接连下滑，不过，本周新基金发行却掀起小高潮，当下是建仓的良机吗？

对此，有一位公募基金投研总监向澎湃新闻记者表示，自己对于后市的走势有一些担忧，主要还是在于宏观经济对企业盈利的传导目前还不明朗，三季度可能会有所明朗。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，预计政策监管将从疾风骤雨式的全面铺开逐渐聚焦到具体核心关切点。短期市场情绪极端，前期领涨的电气设备和有色板块短期有一定均值回归压力。拉长时间维度，二季度起创业板相对沪深300业绩占优，且中报验证新能源车、半导体、光伏、基础化工高增长，支撑成长板块中期相对表现继续占优，如有调整反而应该积极找买点。

不过，魏凤春认为，疫情背景下消费品景气或继续承压，季度久期下将消费剔出组合，根据9月底至10月消费品旺季验证情况再做调整。

上周主动调仓幅度大于名义调仓

据好买基金研究中心数据，8月2日至6日该周，偏股型基金整体小幅减仓0.98%，当前仓位62.88%。其中，股票型基金仓位下降0.45%，标准混合型基金仓位下降1.05%，当前仓位分别为83.40%和60.15%。

值得注意的是，这已是偏股型基金连续第三周降低仓位，不过除了7月末该周减仓幅度较大达1.34%外，另两周减仓幅度均未超过1%。

而从沪深股指近三周的整体表现来看，虽然经历调整，但已有企稳态势，不排除基金在此过程中进行了调仓动作。

好买基金指出，整体来看，上周公募偏股型基金小幅减仓，名义调仓与主动调仓方向一致，且主动调仓幅度大于名义调仓。目前，公募偏股型基金仓位总体处于历史中位水平。

行业配置方面，轻工制造、电子元器件和电力设备三个板块被公募基金主动相对大幅加仓，幅度分别为1.46%、1.09%和0.98%；基金主要减仓了家电、交通运输和汽车三个行业，减仓幅度分别为1.25%、0.91%和0.66%。

整体来看，基金配置比例位居前三的行业是电力设备、轻工制造和电子元器件，配置仓位分别为5.32%、4.36%和4.29%；基金配置比例居后的三个行业是农林牧渔、建筑和煤炭，配置仓位分别为0.45%、0.47%和0.56%。

周一共有31只新基金密集发行

虽然偏股型基金仓位也有所下降，但新基金的发行热情却十分高涨。

Wind数据显示，仅本周一（8月9日），就有31只新基金扎堆发行，其中不乏知名基金公司，例如广发基金开始发行广发消费领先，南方基金开始发行由副总经理、首席投资官（权益）史博与基金经理熊琳共同管理的南方新能源产业趋势，圆信永丰基金发行由副总经理兼首席投资官范妍管理的圆信永丰兴诺一年持有等。

不仅如此，8月10日至8月底，还有54只新基金将开始发行。

新发产品的拟任基金经理也不乏明星基金经理，例如8月23日计划发行的广发行业严选三年持有将由广发基金高级董事总经理刘格菘管理，8月25日发行的易方达港股通成长将由易方达基金副总裁陈皓管理，8月18日发行的中庚价值先锋将由中庚基金副总经理曹庆与基金经理陈涛共同管理。

成长板块中期相对表现占优

一般来说，新基金发行后三个月是建仓关键时期，这是否预示着未来行情值得期待呢？

魏凤春认为，A股7月行业表现差异之大创2010年来次高纪录，前期领涨的电气设备和有色板块短期有一定均值回归压力。

摩根士丹利华鑫基金研究管理部表示，宏观经济趋势下行压力增加，政策上稳增长诉求提升，货币政策易松难紧，偏宽松的政策环境下，成长、中小市值风格相对仍然占优。市场整体系统性风险较小。近期政策对一些行业的影响叠加成长板块业绩的催化，使得新能源、半导体主赛道吸引大量筹码领涨市场，交易拥挤，边际上业绩催化、政策面的压力边际转弱，赛道投资思维减弱，需要更多关注估值相对合理的方向。预计业绩稳定增长的龙头白马、筹码结构较好的高增长赛道以及前期受原材料涨价压制的中游制造在中报前后迎来配置机会，市场短期有望再平衡。

中欧基金指出，虽然市场整体仍预计将持续修复此前资金面震荡带来的下跌，但期间的波动率仍可能处于较高水平。

“在成长板块估值回升的背景之下，我们认为成长板块相较经济周期的低相关度所带来的防御性正在减弱。”中欧基金进一步表示，下半年经济面临的下行压力已被市场较充分认知，政策稳增长发力的预期之下，价值板块较成长股有望录得更好的表现。此外，伴随估值分化的加剧、市场情绪的逐渐升温和产业政策的调整，在下跌期寻找错杀个股的难度将提高，短期内可适度降低对过高估值行业的关注。

从当前分化加剧的市场环境来看，中欧基金认为，高性价比（低估值+高成长）行业数量逐渐变少，且机构投资者持仓结构进一步集中，需留意短期过高估值和与其逐渐不匹配的业绩成长性之下，热门行业所积聚的下行压力。考虑到下半年稳增长政策的潜力、仍偏紧的供需压力和中长期“碳中和”的政策目标，周期行业仍有望在今年下半年跑赢，建议适当关注。