3个重大要闻

1、2021年7月内外需同步放缓带动进出口增速回落

      中国2021年7月（以美元计）出口同比增长19.3%，预期20.8%，前值32.2%；进口增28.1%，预期31.8%，前值36.7%；贸易顺差565.8亿美元，前值515.3亿美元。（数据来源：国家统计局）

      2021年7月进出口增速回落，反映了外需和内需同步放缓的影响，变异病毒迅速传播，国内外疫情都出现了反复的迹象，这对国内外的需求都造成了抑制。7月贸易顺差尽管较上月仍小幅扩大，但低于去年同期，后续随着出口增速的潜在回落，贸易顺差仍有压缩空间。

2、美国2021年7月非农就业超预期改善

      美国2021年7月新增非农就业94.3万人，高于预期值87万人和6月份的93.8万人；失业率5.4%，好于预期值5.7%和前值5.9%；劳动参与率61.7%，符合预期，高于前值61.6%。（数据来源：Wind）

      美国7月非农就业超预期改善，主要原因有二：一是学校开学带动教师就业明显增加，二是多数州取消额外失业补贴迫使低收入者重返工作岗位。随着美国失业率逐步稳定，美联储或在2021年年底前正式宣布Taper（逐步缩减资产购买规模）。

3、近期高频数据显示上游原材料价格分化，地产和汽车销售弱于同期

      近期原材料价格明显分化，铁矿石价格回落，油价、有色高位震荡，工业品价格整体明显高于同期；生产端的高炉、焦化企业、半钢胎开工率环比回落；需求端的商品房成交量、价均有所回落，汽车销售延续偏弱；食品价格继续分化，猪肉、水果价格持续下降，蔬菜价格明显回升。（数据来源：Wind）

      整体看近期生产仍然偏弱，投资和消费需求也较低。在价格方面，猪价仍在回落，但跌幅逐步趋缓。近期国内疫情反复，新一轮疫情已经波及17个省份及直辖市，餐饮、旅游等服务类消费受到疫情的影响相对较大。

2个方向的较大驱动因素

利多：流动性保持平稳

利空：债市收益率点位较低

1个清晰结论

       近期从PMI（采购经理人指数）和贸易数据来看，内外需受国内外疫情和极端天气影响下均明显走弱，反映经济基本面节奏偏弱。下半年稳增长压力可能逐步加大的影响下，目前政策端和市场流动性平稳偏宽松。但美国7月非农就业超预期改善，2021年年底或会正式宣布Taper（逐步缩减资产购买规模）。目前债市收益率点位较低，短期内债市或延续震荡行情，需继续关注社融等各类经济数据和国内外疫情变化情况。

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