新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月31日，*ST飞马（维权）发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.24亿元，同比下降6.04%；归母净利润为311.4万元，同比增长100.51%；扣非归母净利润为250.34万元，同比增长100.42%；基本每股收益0.0012元/股。
公司自2008年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.9亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST飞马2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.24亿元，同比下降6.04%；净利润为311.4万元，同比增长100.51%；经营活动净现金流为-2554.34万元，同比下降233.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.2亿元，同比下降6.04%。
项目201906302020063020210630营业收入（元）1.54亿1.32亿1.24亿营业收入增速-99.52%-14.53%-6.04%• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.04%，净利润同比增长100.52%，营业收入与净利润变动背离。
项目201906302020063020210630营业收入（元）1.54亿1.32亿1.24亿净利润（元）-3.72亿-6.05亿311.4万营业收入增速-99.52%-14.53%-6.04%净利润增速-382.84%-62.57%100.52%• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降6.04%，净利润为311.4万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
项目201906302020063020210630营业收入（元）1.54亿1.32亿1.24亿净利润（元）-3.72亿-6.05亿311.4万营业收入增速-99.52%-14.53%-6.04%净利润增速-382.84%-62.57%100.52%• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-3.7亿元、-6亿元、311.4万元，同比变动分别为-382.84%、-62.57%、100.52%，净利润较为波动。
项目201906302020063020210630净利润（元）-3.72亿-6.05亿311.4万净利润增速-382.84%-62.57%100.52%从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.04%，税金及附加同比变动31.64%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目201906302020063020210630营业收入（元）1.54亿1.32亿1.24亿营业收入增速-99.52%-14.53%-6.04%税金及附加增速-77.33%11.71%31.64%结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长49.78%，营业收入同比增长-6.04%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目201906302020063020210630营业收入增速-99.52%-14.53%-6.04%应收账款较期初增速2.05%2.71%49.78%结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-99.52%、-14.53%、-6.04%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为23.26%、-59.55%、-233.48%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
项目201906302020063020210630营业收入（元）1.54亿1.32亿1.24亿经营活动净现金流（元）4731.01万1913.69万-2554.34万营业收入增速-99.52%-14.53%-6.04%经营活动净现金流增速23.26%-59.55%-233.48%• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、0.2亿元、-0.3亿元，持续下降。
项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）4731.01万1913.69万-2554.34万• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为311.4万元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）4731.01万1913.69万-2554.34万净利润（元）-3.72亿-6.05亿311.4万• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.2低于1，盈利质量较弱。
项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）4731.01万1913.69万-2554.34万净利润（元）-3.72亿-6.05亿311.4万经营活动净现金流/净利润-0.13-0.03-8.2二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.68%，同比增长28.07%；净利率为2.52%，同比增长100.55%；净资产收益率（加权）为2.38%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为33.68%，同比大幅增长28.07%。
项目201906302020063020210630销售毛利率24.53%26.3%33.68%销售毛利率增速2353.42%7.21%28.07%三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为88.09%，同比下降83.17%；流动比率为0.91，速动比率为0.85；总债务为3.66亿元，其中短期债务为333.54万元，短期债务占总债务比为0.91%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0、0、-0.05，持续下降。
项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-46.67亿1438.94万2041.61万流动负债（元）143.31亿122.2亿4.65亿经营活动净现金流/流动负债-0.3300.04从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.75，广义货币资金低于总债务。
项目201906302020063020210630广义货币资金（元）16.35亿7788.42万2.73亿总债务（元）101.64亿68.42亿3.66亿广义货币资金/总债务0.160.010.75从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为37.36%，利息支出占净利润之比为397.57%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
项目201906302020063020210630总债务/负债总额76.32%50.76%37.36%利息支出/净利润-99.48%-96.83%397.57%• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为944.9万元，较期初变动率为128.34%。
项目20201231期初预付账款（元）413.82万本期预付账款（元）944.9万• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长128.34%，营业成本同比增长15.45%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-0.1%7.64%128.34%营业成本增速-99.63%-16.53%-15.45%四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.36，同比增长1083.14%；存货周转率为3.05，同比增长2.49%；总资产周转率为0.11，同比增长117.77%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.22%、1.13%、2.35%，持续增长。
项目201906302020063020210630存货（元）3294.3万2917.55万2615.72万资产总额（元）149.34亿25.76亿11.11亿存货/资产总额0.22%1.13%2.35%从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长98.44%。
项目20201231期初其他非流动资产（元）583.2万本期其他非流动资产（元）1157.3万• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.1亿元，较期初增长40.34%。
项目20201231期初无形资产（元）1.51亿本期无形资产（元）2.12亿点击*ST飞马鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
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