问世近四年的公募FOF在今年迎来了快速发展的黄金期，总规模在一季度末首破千亿元大关后，二季度末再创历史新高。Wind数据显示，公募FOF自2017年问世以来，市场总规模从2017年末的146亿元增长至今年二季度末的1352亿元。四年来，公募FOF市场头部化竞争格局开始显露，FOF管理人的选基难度日益提高。

头部化趋势明显

随着市场对于FOF基金认可度的提升，上半年新发FOF基金受到市场追捧。

统计数据显示，截至二季度末，民生加银旗下4只FOF管理规模合计超过200亿元，位居榜首。排在其后的是交银施罗德和兴证全球，两家公司旗下FOF类产品的管理规模分别是163亿元和127亿元。7月份，兴证全球优选平衡FOF募集规模高达80亿元，如果加上这只新发的产品，兴证全球旗下FOF类产品的管理规模已超过200亿元。

此外，浦银安盛基金FOF管理规模也超过百亿元，规模从2020年末的23.15亿元，增长至今年二季度末的101.18亿元。

总体上看，四家管理人旗下FOF管理规模共占全市场FOF类产品整体管理规模的比重接近一半，不难看出，FOF基金的头部化趋势越来越明显。

　业绩不俗

当前公募基金存量产品已超过7000只，作为行业最懂基金的“内部人士”，FOF基金经理如何选基？

从已成立运作的FOF基金整体配置上看，由明星基金经理袁芳管理的工银瑞信文体产业股票基金依旧是自去年年末以来最受FOF基金经理青睐的基金产品。Wind数据显示，截至二季度末，共有17只FOF基金重仓持有工银瑞信文体产业。

FOF基金经理是如何挑选基金的？银河基金FOF基金经理蒋敏认为，先从定量的角度出发，对基金经理业绩、持仓、组合管理办法等进行初步筛选，然后从定性的角度，对基金尽调，持续追踪了解基金经理的能力圈、投资风格、投资思路等。在基于多维度的深入研究后，对可选基金进行清晰的贝塔刻画，同时研究阿尔法的持续性，从中选择基金产品。

总体上看，虽然选基难度增加，但作为公募基金专业买手的FOF基金在上半年仍取得了不错的成绩。Wind数据显示，截至二季度末，成立满6个月的177只FOF中，超过96%的FOF基金实现正收益。其中，平安盈丰积极配置、华夏聚丰稳健目标、汇添富积极投资核心优势等多只FOF年内收益率超过9%。

确定性是主旋律

回首二季度，市场风险偏好上升，过去无人问津的小市值股票赚钱机会频出，继续坚守赛道还是拥抱题材是摆在FOF基金经理面前的两种选择。正如农银汇理安瑞一年持有期FOF基金经理罗文波所言，“部分赛道布满荆棘，部分赛道铺满鲜花。二季度基金的业绩分化大，尤其是去年业绩好的基金，开始出现两极分化。这给短期FOF投资带来非常大的不确定性。”

那么，FOF基金经理如何看待下半年的市场行情？

罗文波认为，大类资产配置偏向后周期，债券有望迎来趋势性机会。考虑到市场估值结构化严重，在行业选择上可能继续沿着三个方向配置：首先，持有景气度可能穿越周期的行业；其次，配置选择重点放在偏经济后周期的行业上；最后，如果市场偏好维持高位，一些政策导向的行业也是重点。

前海开源裕源FOF基金经理覃璇、李赫认为：“权益市场方面，二季度核心资产重新发力，很多前期回调的基金续创新高。三季度权益市场宽基指数或区间震荡，但不乏结构性机会。需要时刻保持警惕，提防美联储收紧流动性导致的全球市场下行风险。在板块上，看好受益于通胀上行的工业金属和贵金属板块，以及长期表现优秀的必选消费、科技等板块。”