【招商基金：后市需关注估值和基本面景气度匹配程度】

周一（7月26日）A股三大指数集体低开，低开后大幅下挫，午后三大指数继续跳水，盘中沪指一度跌穿年线。截止收盘，沪指跌2.34%，报3467.44点，成交额达6391亿元；深成指跌2.65%，报14630.85点，成交额达7799亿元；创指跌2.84%，报3371.23点，成交额达3184亿元。北向资金全天净卖出128.02亿元。

我们认为今日市场大跌主要原因如下：

1、周末出台教育政策，中央和国务院办公厅的“双减”意见落地，对教育培训机构股价形成了巨大冲击，A股、港股、美股教育板块以及美股中概股均大幅下跌，引发恐慌抛售，市场风险偏好下降。

2、今日港股市场跌幅较多，腾讯控股等互联网企业大幅下跌引发港股科技互联网板块等权重股下跌，此前腾讯音乐被责令解除网络音乐独家版权。

3、今日北向资金流出较多，引发A股市场在前期上涨后的回调压力的集中释放。

展望后市，我们关注后续政策出台以及北向资金的动向等情况，同时，我们认为由于全球通胀态势依然存在，从货币环境来看，中美等各国宏观货币政策无论是官方表态或实际操作上都维持相对宽松策略，我国不久前推行的降准政策有望带来流动性的支持，有望带来A股结构性行情。

从国内的整体经济环境来看，部分行业仍处于高景气度区间，部分行业的竞争力持续突出。我们从长期视角，继续关注受益于宏观经济复苏、景气度改善的相关行业，关注公司自身基本面优秀且行业趋势向好的公司，同时关注估值和基本面景气度的匹配程度情况，把握A股结构性投资机会。（投资须谨慎）