来源：科创板日报

机构如此热衷于战略配售的背后，是高额的投资回报率。

文"陈梦婕

7月22日，全球硅料头部企业大全能源（688303.SH）在科创板上市。

上市首日，这家硅料股最高涨幅达近300%，虽然之后股价高开低走，但最让市场关注的还是大全能源被一众机构战略配售。

机构蜂拥战略配售

对于这家新进的科创板公司而言，大全能源是站上了一个好风口。

作为“十四五”的开局之年，“碳达峰”和“碳中和”成为这一阶段的重要实现目标。

在此背景下，电力脱碳、终端电气化、节能提效、排放绿化被认为是碳中和的“四大金刚”。于是乎，主营低能耗高纯多晶硅的大全能源备受机构关注。

数据显示，此次IPO发行股票3亿股的大全能源，机构战略配售高达9000万股，占发行股份的30%。而2019年，《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》中提到，科创板配售战法，机构比例是提高至50%。

这就是说，在政策允许的情况下，机构对于认可看好的股票有将有更多主动权。公告显示，大全能源被其专项管理计划（高管和员工参与）及保荐机构中金公司跟投，此外深创投制造业转型升级新材料基金、社保基金、养老金、华电资本、国电投、中国人寿、太保和阿布达比投资局也即将入局。

信达证券分析师梁浩在接受《科创板日报》记者采访时表示，“对于机构而言，在调研后认为公司有价值，当然愿意战略配售。另一方面，大全能源与通威股份相差不大，目前硅料供不应求，使得价格不断上涨，行业形成高景气态势，这就是如此多机构战略配售大全能源的重要原因。”

来自中信证券的研报显示，预计2021-2022年全球光伏新增装机将达165/200GW左右，未来5年年均装机有望达200-250GW，对应CAGR接近20%，或将是中长期增速最快的行业赛道之一，而新增装机的增长也将带动产业链的快速发展。

当然，在梁浩看来，对于机构而言，参与战略配售的渠道也很多，有跟投、直投、以及往下配售，所以最终上述机构能够配售到大全能源，也是双向选择的结果。

机构战略配售赚疯了？

机构如此热衷于战略配售的背后，是高额的投资回报率。

统计显示，科创板首批25家公司正式上市时，公募基金成为最大赢家之一，不仅网下和战略配售合计获配130多亿，首日估算盈利在160亿左右。平均计算，21家机构靠科创板公司战略配售首日赚上亿。

如今两年过去了，就大全能源的战略配售参与度来看，机构依然乐此不疲。

不过，机构战略配售后也要一年的锁定期。《科创板日报》记者注意到，在2020年科创板一周年之际，有数据显示，9757家证券公司的资产管理计划中，有3637只产品实现正收益，其中29只产品收益率超过50%。

其中，由国元证券为国盾量子定制的“国元科技创新板员工参与科技创新板战略布局”的国元证券收入最为耀眼，年内回报率达1042.72%。也就是说，在过去的战略配售成绩中，最高投资回报率达到10倍！

此外，特宝生物、安集科技、心脉医疗、佰仁医疗、美迪西、奥特维、安恒信息等科创板公司的战略配售资产管理计划收益率也在年内翻了一番。这意味着，对于机构来说，只要能抢到筹码，大多数情况下都能享受高额的投资回报。

对于大全能源而言，《科创板日报》记者查询公告发现，深创投新材料基金、阿布达比投资局50%的获配股票限售期为36个月，其余50%为12个月，全国社会保障基金理事会旗下4只基金、中国太平洋人寿、中国人寿保险、新疆大全1号资产管理计划的锁定期为12个月；中国华电集团资本、国电投清能云创股权投资（天津）合伙企业（有限合伙）的锁定期为18个月……

面对大全能源21.49 元/股的发行价，有投资者认为，只要一年后这家公司股价能保持在40元以上，那么上述部分参与战略配售的机构就能实现收益翻番。

不过，也有部分投资者疑问：在上述战略配售的机构中，为何锁定期不一样？

对此，一位不愿透露姓名的分析师表示，机构参与配售，最终获得股份，其实拼得不仅是实力，也是知名度。“这是一个综合考量，因为能获配的股份只有这么多，而战略配售时需要报价，各种比较、沟通，所以最终能入围的机构，肯定是双方都对彼此认可的。“

而对于战略配售稳赚不赔的观点，该为分析师则表示，理论上看，战略配售并不一定是稳赚不赔的生意，但是就国内股市对新股以及概念的追捧来看，大多数情况配售机构实现胜率的概念较大。所以，在一定程度上推升了机构的配售热情。

值得一的是，在上述参与大全能源战略配售的机构中，一些机构的锁定期12个月，一些机构的锁定月为18月或者36个月。该名分析师认为，这其实与机构参与战略配售的性质有关，一些机构是产业基金，那么它的锁定期可能较长，而一些机构是券商子公司跟投的，按照规定就是24个月。“换句话说，资金性质不同或者目的不同，锁定期也不尽相同。”