英科医疗走出了大牛股趋势，公司股价最高时达296.99元/股，较2019年12月31的收盘价，股价涨幅超过25倍。

得益于疫情催化，英科医疗的业绩也大爆发。2020年公司净利润70.07亿元，较2019年上涨超38倍；2021年一季度净利润为37.34亿元。

然而，高毛利的可持续性一直是市场关注的重点。英科医疗的股价相比高峰时，股价已经跌近六成。

高毛利率或难持续 但将重塑行业格局

受疫情催化，英科医疗的毛利率由2019年的25.1%上涨至69.03%。

随着疫情得到控制市场需求放缓，行业产能供给进一步释放，市场或主要担心其盈利的可持续性。

7月22日，英科医疗董事长刘方毅透露，随着疫情结束，手套价格趋势性下降或不可避免。

同时值得强调的是，随着疫情结束行业价格趋势性下降，行业格局也将会发生巨大变化。

在疫情前，全球范围内有120-150家手套厂商。疫情期间全球新增了许多小规模的企业，目前大约有300多家涉及手套生产的企业。随着手套价格逐渐回落，出于成本控制、销售渠道等因素的考虑，会有很多落后、小规模产能被淘汰出清。

全球范围内可能仅剩10-30家手套厂商，价格下降至新稳态水平，中小厂无法盈利甚至面临5%的亏损；而此时，头部企业，完全可以凭借着成本优势、盈利能力带来的充裕现金流、 扩产先机的抢占，头部几家厂商或将覆盖超80%疫情后手套市场需求，进一步扩大市占率。市场预测，未来全球手套企业可能会缩减到 10-20 家左右，行业集中度大幅提高。

产能与龙头老大差距加速缩小 成本优势或是公司核心壁垒

英科医疗产能在持续扩大，与龙头老大差距在加速缩小。

2020年底，公司年化产能为360亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为120亿只，一次性PVC手套年化产能为240亿只；2021年2月底，公司年化产能为450亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为210亿只，一次性PVC手套年化产能为240亿只；2021年6月底，公司年化产能为510亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为270亿只，一次性PVC手套年化产能为240亿只。

值得一提的是，英科医疗的年化产能超80%由第三代（生产）线组成，使技术装备的先进性、自动化程度和成本控制能力达到全球范围内的行业领先水平。

目前行业内仍有较多技术落后、效率低、能耗高的老旧生产线，相较技术先进、线速高、能耗低、克重低、运行稳定的生产线明显缺乏竞争力。

公司在成本控制方面，是同行业中全球最佳水平。

刘方毅表示，2020年，马来西亚手套制造商Top Glove产能是英科医疗的5倍，而其去年盈利为64亿元左右，而英科医疗则为70亿元。即英科医疗以以全球第五的产能创造全球第一的利润。这也得益于公司渠道耕耘。