富凯财经

作者|A K

排版|十一

产品一粒难求，股价创下新高，一时风光无两的片仔癀却遭控股股东高位减持套现，引发投资者不满。

控股股东高位减持

7月21日，有“药中茅台”美誉的片仔癀盘中股价创下新高，一度达到491.88元／股，截至收盘，股价涨4.87%，报收489.76元／股。

正当投资者欢欣鼓舞之际，一纸减持公告如夏日凉水当头浇下。当天晚间，片仔癀发布公告称，控股股东九龙江集团计划15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持不超过公司总股本1%的股份，即不超过603.32万股。

公告还指出，九龙江集团减持原因是自身资金需求，减持股份来源是IPO前取得及其他方式取得，减持价格将根据实施时市场价格确定。此外，控股股东及其一致行动人自公司上市以来未减持股份。

按照今日收盘价计算，此次减持套现金额预计约为29.53亿元，九龙江集团的第一次出手减持既准又狠。

事实上，近期的片仔癀可谓如烈火烹油之盛，多地片仔癀产品出现“一粒难求”，单粒价格从590元涨至最高达上千元，引发监管关注，漳州市市场监督管理局亲自下场提醒，片仔癀是药品，不是保健品，消费者一定要理性对待，不可盲目购买、囤积、服用。

7月16日，片仔癀披露的业绩快报也显示，今年上半年，公司实现营业收入38.49亿元，同比增长18.56%，净利润11.14亿元，同比增加28.85%。

对此，片仔癀表示，业绩增长主要是拓展销售渠道及强化市场策划导致销售收入增加，以及核心产品片仔癀系列产品及控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司的销售增加导致利润增长。

同时，上市公司的股价也是一路攀升。东方财富统计数据显示，自今年3月9日至今，片仔癀区间累计涨幅91.27%，总市值达到2955亿元。

但值此诸多利好之际，控股股东抛出大手笔减持计划，难免另市场怀疑，上市公司是否会后劲不足，打击市场情绪。

业绩增速放缓

公开资料显示，片仔癀由原漳州制药厂改制创立，2003年6月，公司在上交所挂牌上市，主要产品涵盖肝病用药、感冒用药、皮肤科用药等领域，其中。核心产品为片仔癀系列产品，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片等。

绝密级别的重要配方和产量稀少的中药原料，让片仔癀在肝炎等炎症治疗领域声名鹊起，但依赖单一产品的上市公司近年来业绩增长乏力，营收和扣非净利润出现三连降。

业绩颓势背后是片仔癀老套的“三板斧”，首先是提价。据媒体不完全统计，从2004年到2020年，片仔癀的国内零售价一共提价9次，单粒（3g）价格从325元提升至590元，涨幅达到81％。出口零售价共提价10次，从14.5美元/锭提升至51.8美元/锭，涨幅达到257％。

其次是营销，药品的销量有限，保健品的市场大有可为。近两年来，片仔癀宣传产品的保肝、解酒功能，并绑定茅台营销，却屡遭媒体和市场质疑，此次辟谣中，漳州市市场监督管理局也强调该产品是药品而非保健品。

重营销而轻研发也暴露无遗。2018年－2020年，公司研发投入分别为1.01亿元、1.19亿元、0.93亿元，销售费用分别为3.93亿元、5.23亿元、6.47亿元。

此外是多元化，跨界日用品和化妆品。2014年至今，片仔癀实施“一核两翼”战略，其中，“一核”为医药工业+医药商业为，“两翼”为化妆品+日化品，但内有其他药企，外有国妆品牌，行业竞争激烈，相关业务前景未明。

年报显示，2020年，片仔癀主营业务仍是医药行业，营收55.76亿元，占比85.64%，日用品、化妆品行业营收9.05亿元，占比13.9%。

市场分析指出，近年来不少中药上市公司都遭遇过爆炒和遇冷的极端行情，拥有诸多中成药品类的同仁堂倒在了业绩增长乏力之上，曾经同被誉为“药中茅台”的东阿阿胶功效遭质疑跌落神坛，风口退去后公司发展和业绩表现才是王道。