2021年上半年的基金市场，呈现出明显的小基金收益领先局面。

在上半年权益类基金产品收益率前十名中，有6只规模不足2亿元。而前十名中，只有金鹰改革红利混合这一只产品规模超过10亿元（16.28亿元）。

然而，业绩大火之后，上述小基金纷纷开启批量限购。

业绩越优、限购越猛

7月14日，金鹰民族新兴、前海开源新经济、前海开源公用事业等今年以来“炙手可热”的绩优基金同时发布暂停大额申购的公告。

天天基金网数据显示，上述三只基金最近6个月以来的净值增长率，分别位列所有基金的第二、四、五位，单日单个基金账户累计申购的最高金额分别为5万元、5万元、10万元。

而今年上半年权益类基金收益亚军宝盈优势产业混合，则从7月16日起将单日单个基金账户累计申购（含转换转入及定期定额投资）该基金的最高金额调整为5000元。

除上述几只绩优小基金外，还有不少今年以来业绩表现优异的小基金开启限购。

比如今年以来，在全市场总计11020只开放式基金和封闭式基金中，业绩收益率排名在第341位的华夏智胜价值成长（截至今年一季度末规模为4.82亿元），自2021年7月6日起，单个投资人单日累计申购及转换转入申请本基金A类或C类基金份额的金额均应不超过人民币10万元。

而在全市场收益率排名在第273位的景顺长城公司治理混合（截至今年一季度末规模为1.63亿元），自2021年7月9日起，单日每个基金账户在该基金上累计的申购应小于或等于1000元。

要知道，上述小基金产品收益率均为在全市场排名前3%的水平，为何这些基金业绩表现越优秀，限购势头越猛呢？

便于管理人操作

私募排排网财富管理合伙人黄龙福城对第一财经记者表示，基金限购，管理人的主要考量是投资策略容量与管理规模的匹配。当短期内基金快速扩容，管理资金大幅增加，超过投资策略容量时，会给业绩带来不确定性。

前述小基金近半年来业绩大多表现优异，受到投资人追捧，但策略容量有限，所以管理人会选择停止申购、追加，便于管理人更好地操作，控制规模来实现业绩稳定性。

比如华夏智胜价值成长在7月6日的限制基金申购及转换转入业务的公告中表示，为保护现有基金份额持有人的利益，加强基金投资运作的稳定性，华夏基金决定自2021年7月6日起，限制华夏智胜价值成长股票型发起式证券投资基金的申购及转换转入业务。

恒天基金产品研究部负责人李洋对第一财经记者表示，上述小基金限购的原因之一是，便于基金经理运作。业绩优秀的基金会更受投资者青睐，如果短时间内新增申购的规模过大，会导致基金经理的投资策略陷入被动，不利于基金经理调仓和管理，进而可能影响基金未来的业绩表现。

除了便于基金管理人操作外，李洋表示，上述小基金限额的另一方面考是，保障投资人的利益。

因为大部分情况下，基金限购是为了控制基金规模，稳定基金业绩，所以，基金限购主要出现在布局板块行情好的时候。今年业绩表现亮眼的小规模基金大多数都重仓了新能源行业，而今年新能源行业行情火爆，但经过大幅上涨后，该行业很可能也是一个转折点，基金经理需要保持警惕。

而如果这时候有大量资金申购流入，基金经理不立即把这些资金投资出去的话，就可能会摊薄原持有人的利益。所以会采取限购策略，这通常是一些比较优秀的基金经理在业绩大涨时的做法。

黄龙福表达了相同的看法：“另一方面，前述小基金持仓以新能源、新材料板块为主，这也是今年涨幅较大的板块，从历史估值水平看，目前新能源板块整体估值水平偏高，后续业绩增长有限，投资人看到了基金短期内净值快速上涨，但是对持仓板块跟踪有限，单纯是对基金业绩的追捧，此时大规模买入，容易追高，所以管理人控制规模，限制大额申购，也是对新建仓投资者利益的保护。”

事实上，此前已有不少知名基金经理让市场警惕新能源板块波动风险，切勿盲目追涨。

7月13日，华夏能源革新股票基金经理郑泽鸿公开发文表示：我并不担心投资者分批定期买入，但就怕投资者一笔投入大量资金。因为新能源板块成长性强却也波动巨大，短期遇到20%-30%的回调都是有可能的，尤其是在连续上涨，市场火热的当下，这种短期回调发生的概率更大。