出品：新浪财经上市公司研究院

作者：昊

导语：全球新能源汽车市场进入爆发期。2020年全球销售新能源汽车324万辆，同比增长43%。今年1-6月，中国新能源汽车产销双双超过120万辆，同比增幅均达2倍，呈现加速上升趋势。

行业持续高景气，也吸引了越来越多传统车企和跨界者进入，市场竞争日趋激烈。用户对性能的要求越来越高，产品的售价却被不断压低，产业链降本压力始终高悬。

量产车迟迟无法落地、销量不佳，以及资金链断裂等因素，已经使得乐视汽车、赛麟汽车、众泰汽车、博郡汽车、前途汽车等车企先后陨落，同时更多的品牌走在悬崖边缘。

近期，知名投资人、软银赛富合伙人阎焱公开表示：“现在已经看到好多新能源车企，已经奄奄一息了。”比亚迪创始人王传福也发表过类似观点：“大家看好新能源车的趋势，这已经形成共识，但一样需要经过一个优胜劣汰的过程。”

大浪淘沙，如今在新能源汽车市场占有一席之地的各家上市公司，最终又有几家能够得到消费者认可，突出重围并笑到最后，我们通过现状对比和经营分析，一探究竟。

更名一年仍未卖出一辆车

新浪财经统计了国内主要乘用车企2020年和2021年上半年，新能源汽车销量、在本公司总销量占比，以及同期市场占有率情况。

高调宣布进入新能源汽车领域的恒大，至今尚未卖出一台新能源汽车。

2020年7月，恒大健康发布公告，公司名称由“恒大健康”变更为“恒大汽车”，恒大汽车得以在港交所主板上市，主营业务涵盖动力电池、动力总成、整车制造、汽车销售和智慧充电的整个新能源汽车全产业链。

上市之初，恒大汽车便宣称将打造“享誉全球的民族汽车品牌”、世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团，并给出了具体目标——2025年实现年产销超100万辆。

而根据国家新能源汽车产业发展规划，市场普遍预期2025年国内电动车销量将在500万辆的水平。也就是说，恒大汽车从无到有，在5年之内要占据五分之一的市场份额。

实际上，恒大更早之前就已开始布局新能源汽车。

2019年10月，“恒大新能源汽车造型设计专家委员会”成立，许家印先生担任该委员会主任，并从奔驰、宝马、大众、奥迪等公司甄选了15位全球顶级设计师。

造车伊始，恒大便同步研发15款车型，3-5年内的规划总产能为年产100万辆。

造车本就是烧钱的项目，“高举高打”的策略更是如此。恒大汽车目前的财务状况可谓“危如累卵”。

720亿有息负债近30亿利息支出 不是“胜败”是“生死”

2019年，恒大汽车（当时仍为“恒大健康”）净亏损49.5亿元，其中恒大新能源汽车业务亏损33.1亿元。

2020年恒大汽车完成更名，对新能源汽车业务投入更是有增无减。公司全年净利润-76.65亿元，亏损额远高于2019年。

拆分来看，公司健康管理业务税前盈利约8亿元，亏损全部来自于电动车业务。其中包括27.44亿元的利息开支、22.8亿元的研发和广告开支，以及10.4亿元的商誉和无形资产减值。资本开支从2019年的70.6亿元骤增至109.8亿元，累计投入已近500亿元。

截至2020年末，恒大汽车账面货币资金104.8亿元，而长短期贷款合计超过720亿元。2019和2020年，公司利息支出分别达到23.7亿元和28.4亿元。

而近日，广发银行申请冻结恒大地产1.32亿资金的事件，更是将包括恒大汽车在内的“恒大系”公司推上了风口浪尖。

消息称，恒大地产被广发银行宜兴支行申请冻结银行存款13201万元或查封、扣押其他等值的财产。同时，该银行已向江苏省无锡市中级人民法院提供了担保，并称“情况紧急，不立即申请保全将会使其合法权益受到难以弥补的损害”。

恒大汽车正处于巨额资金已投入，同时又尚未推出量产车型、形成收入的最黑暗时刻。能否迈过这道坎，不仅仅是新能源汽车业务“胜败”的问题，更将关乎到恒大汽车的生死。