持仓不畏“风浪急” 换股爱淘“便宜货”

■ 深圳特区报记者 王欣

“抄作业”的机会来了：公募基金2021年二季报近期陆续披露，明星基金经理的仓位控制、重仓个股、对市场的分析判断等全面亮相。记者仔细研究多只基金的二季报后发现，尽管今年一、二季度市场形势变幻莫测，堪称“风大浪急”，但基金经理们大多保持高仓位运作，以选股制胜。调仓换股的基金不少，操作思路上普遍流行“逆势而为”：盯紧目标，乘“调整”而入，甚至越跌越买。

高仓位应对市场震荡

二季度A股市场处于持续震荡过程中，投资者对前景的判断也较以往悲观。但在基金经理的操作中，这并不是减仓的理由，大部分偏股型基金都保持了较高的股票仓位。

业内关注度较高的睿远成长价值基金昨天披露了二季报，明星基金经理傅鹏博依然保持了89.81%的高仓位，对于一些长期看好的品种坚定持有。

信达澳银的明星基金经理冯明远执掌的信达澳银新能源产业，二季度股票仓位依然高达92.57%，与一季度末几无差异。

嘉实基金价值风格投资总监谭丽表示，坚守价值投资理念，仍然可以通过选股获得正收益，因此始终保持高仓位。她所管理的嘉实价值精选在做好防守的同时，积极在中小盘中寻找性价比合适的标的，做好组合的前瞻性布局。

今年二季度，新能源领域无疑是处于风口的那只“猪”。那么，坐在风口上的基金经理又会作出怎样的选择？华夏新能源革新的基金经理郑泽鸿表示，报告期内，该基金保持了一贯的风格，维持了较高的仓位，主要配置在新能源车产业链、光伏等板块上。新能源短期市场热度较高，某些环节的公司股价已经呈现短期泡沫化的倾向，基金在仓位上也做了一些调整。“虽然新能源短期股价呈现了一定泡沫化倾向，但站在中长期维度看，行业仍具备较大的投资机会。”

全市场最关注的基金经理毫无疑问是易方达的张坤。随着“坤哥”旗下产品二季报的亮相，“张坤大幅减仓”的消息传遍市场。但记者仔细对比了他所管理的4只基金在一二季度的持仓后发现，易方达中小盘、易方达蓝筹精选、易方达亚洲精选、易方达优质企业的股票仓位的确都有所下降，但真正降幅显著的是易方达中小盘，从一季末的94.58%大幅降到了二季末的71.07%，下降了约24个百分点，并被业界统计为张坤管理该基金以来季末股票仓位最低的一次。与此同时，他掌舵的其他3只基金股票仓位降幅仅在2-4个百分点左右。因此，有分析认为，易方达中小盘大幅降低股票仓位可能只是为了应付赎回，因为从今年2月24日起，易方达中小盘暂停了所有申购业务，处于“只出不进”的状态。

基金经理喜欢淘“便宜货”

与以往季报相比，今年二季报里披露的基金经理的调仓换股行为更为频繁。这意味着基金经理在保持仓位相对稳定的同时，对重仓个股进行了一定幅度的“换水”。

这种调仓有的是出于对行业趋势判断的变化。

华夏创新未来、华夏复兴的基金经理周克平就表示，二季度华夏创新未来减持了部分长期空间有限的行业和基本面出现恶化的公司，重点增持了一些在500亿市值以内的公司，主要集中在科技、高端制造业、现代服务业等领域，尤其是最近3年内新上市的公司，成为重点关注的对象。“我们认为在注册制之后新上市的公司会有一定比例的优秀公司，成为未来的核心资产，是我们重点增持的对象。”

张坤的易方达中小盘在结构上进行了调整，降低了食品饮料等行业的配置，增加了计算机等行业的配置；易方达亚洲精选基金则降低了消费等行业的配置，增加了银行、地产等行业的配置。处于整顿风雨中的中概教育股好未来、新东方则被调出前十大重仓股之列。

还有的调仓则是出于股票估值的变化，即减持前期涨幅较大、达到心理预期的个股，增持一直看好、股价调整较多的个股。有意思的是，手握重金的基金经理都有个善于“持家”的“节俭”心，喜欢逆势“淘便宜货”的不在少数。

傅鹏博管理的睿远成长价值就出现了逆势操作的动向。基金第一大重仓股立讯精密是著名的“果链”龙头，一季度被多只基金减持，年内跌幅达23%。但傅鹏博不仅在一季度逆势增持立讯精密，二季度也只是小幅减持。电子烟板块今年以来受政策影响，是股价下跌的重灾区，傅鹏博却乘虚而入，越跌越买，把电子烟龙头思摩尔国际买进了前十大重仓股之列。

华夏行业景气的基金经理钟帅在季报中坦言，该基金在报告期内规模得到了较大幅度增长，但他们并没有简单复制之前已经大幅上涨的持仓个股，而是坚持了左侧投资理念，择机布局了更多底部投资标的。“这种操作虽然可能会造成本基金短期损失部分相对收益，但是我们认为从中长期看这是一种对全体持有人更负责任的做法。”