明星基金经理二季报出炉 张坤认错降仓

作者： 邸凌月 徐宇

2021年上半年，尽管不少“顶流”基金经理的业绩表现不尽如人意，但这并不削弱市场对他们的关注。

近日，公募基金二季报集中披露，易方达张坤、广发基金刘格菘、鹏华基金王宗合等“顶流”基金经理的调仓路径纷纷浮出水面。

其中，“公募一哥”张坤对旗下4只基金集体降低了股票仓位，但打法各不相同。张坤在季报中称，回首自己以往的判断，发现有不少错误，而未来几年预期回报率下降可能难以避免。

二季度，刘格菘集中调研了光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等具备“全球比较优势”特征的中国制造业上市公司，同时，在广发科技先锋中将小康股份、圣邦股份纳入前十大重仓股，剔除了恒瑞医药和国联股份。

张坤旗下4只产品股票仓位齐降

2021年上半年，踩准节奏的基金最高录得逾50%的收益率，而张坤管理的产品业绩不仅距离50%较远，而且参差不齐，易方达优质企业三年持有业绩最好，其间上涨8.27%，业绩最差的易方达亚洲精选下跌11.4%。

二季报显示，截至2021年二季度末，张坤管理规模1344.78亿元，较一季度末小幅增加13.69亿元，基金份额443.99亿份，较一季度末下降4.85亿份。

易方达蓝筹精选依旧是张坤在管规模最大的产品，截至二季度末规模为898.89亿元，份额为298.19亿份，股票仓位略微下降至90.17%，并对结构进行了调整，降低了计算机等行业的配置，增加了电子等行业的配置。其中，张坤对五粮液、贵州茅台、美团-W进行了减持，增持香港交易所、泸州老窖、洋河股份、腾讯控股，爱尔眼科取代平安银行跻身前十大重仓股。

调整后，香港交易所跻身成为易方达蓝筹精选头号重仓股，数量为2310万股，占基金资产净值的9.9%。

易方达中小盘是张坤的成名作，二季度，张坤将股票仓位由一季度末的93.93%大幅降低至70.36%，个股名单未做更改，但对结构进行了调整，降低了食品饮料等行业的配置，增加了计算机等行业的配置。具体来看，张坤减持了美年健康、五粮液、贵州茅台、百润股份、通策医疗、苏泊尔、天坛生物，增持了华兰生物、恒生电子。值得一提的是，通策医疗在被减持120万股后，仍为第一大重仓股。

此外，易方达优质企业三年持有股票仓位由94.57%降至89.24%，降低了计算机等行业的配置，增加了医药、银行等行业的配置；易方达亚洲精选股票仓位由93.17%降至86.45%，降低了消费等行业的配置，增加了银行、地产等行业的配置。

张坤表示，在一个流动性宽裕、资本焦虑地寻找高回报率领域的环境下，未来几年，不少行业面临的竞争程度恐怕比过去5年更为激烈。“从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。”张坤称。

刘格菘提高“全球比较优势”公司配置

上半年，广发基金刘格菘旗下产品均实现正收益，平均上涨6.08%，最高的广发双擎升级混合A涨幅为8.13%。

二季报显示，截至二季度末，刘格菘管理的规模为755.79亿元，较一季度末增加60.96亿元，其中广发科技先锋规模居首。

二季度末，广发科技先锋规模为232.88亿元，份额为145.52亿份，股票仓位较一季度末的92.82%小幅提升至93.95%，且该基金进一步提高了具有“全球比较优势”的制造业的配置比例。个股上，隆基股份、亿纬锂能、京东方A三者依然位居前三，并大幅增持隆基股份，小康股份、圣邦股份取代恒瑞医药、国联股份进入前十大重仓股，其余个股为龙蟒佰利、康泰生物、荣盛石化、高德红外、恒力石化。

刘格菘表示，具有“全球比较优势”的中国制造业的竞争格局还在进一步的优化过程中，随着全球经济从疫情中不断复苏，这类制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期；与此同时，这类制造业资产的估值扩张并没有脱离景气区间，相当一部分资产还具备较高的性价比。

上半年，王宗合旗下产品的平均涨幅仅为1.73%，鹏华匠心精选净值涨幅不足1%。王宗合的管理规模年内也已两连降，曾吸金1300亿元的鹏华匠心精选规模已不足200亿元，配置上，“眼茅”爱尔眼科新晋成为该基金前十大重仓股，中国平安则退出前十大重仓股名单。

银行、白酒、半导体均获部分基金加仓

与张坤旗下部分基金增加对银行的配置一样，萧楠管理的易方达科顺定开混合二季报显示，加仓了银行板块和养殖板块，招商银行新进成为前十大重仓股，位列第七大重仓股，美的集团则退出前十大重仓股行列。

萧楠表示，并不担心相关标的的长期空间。相反，每一次行业低谷，都是优质企业扩张、竞争对手停滞倒退的弯道。二季度适当做出了调整，将一些低估值、业绩表现一般的标的，替换成估值同样便宜但更具备新增长动力的公司。

在以张坤为代表的明星基金经理二季度大幅减持白酒之际，作为场外最大的白酒指数基金，侯昊管理的招商中证白酒指数基金二季度末基金份额总额达469.9亿份，规模达697.62亿元，距700亿元关口一步之遥。

与一季度相比，招商中证白酒指数基金的重仓股中，五粮液取代泸州老窖成为第一大重仓股，而泸州老窖则掉落至第四大重仓股。该基金二季度加仓五粮液982.50万股，加仓泸州老窖305.11万股。

此外，贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、水井坊和口子窖分别位列该基金第二、三、五、六、七、八、九、十大重仓股。

其中，山西汾酒是该基金二季度唯一减持的股票，减持44.11万股。

黄兴亮管理的万家行业优选也在二季度进行了积极的调仓换股。持续提高了半导体和计算机行业的持仓，降低了工控自动化和商业服务类个股的权重。

截至二季度末，万家行业优选的前十大重仓股包括兆易创新、圣邦股份、比亚迪、中微公司、深信服、华大基因、思瑞浦、用友网络、安恒信息、华测检测。

相比一季度末，启明星辰和汇川技术退出该基金的前十大重仓股，而中微公司和思瑞浦是二季度新进品种。