来源：每日财报评论

且看喜临门半年报是否与其预期一致。

撰文/吕明侠

出品/每日财报

比起一家公司的主营业务调整，其管理层的大变动更牵动着外界投资者的视线，因为这决定了一家企业的未来航向。

如喜临门近期的管理层变动就可谓既提前又突然还昂贵！7月5日，喜临门家具股份有限公司(以下简称：喜临门，603008.SH)发布关于选举产生职工代表董事、职工代表监事的公告；同日，喜临门证券事务代表朱圆圆辞职。

公告发布后，7月5日喜临门尾盘跌停，以单日下跌10.01%报收28.51元。以喜临门3.8742亿的总股本推算，这次董事会“大换血”的消息，直接导致其市值蒸发了超12亿元。

为此，7月6日晚间，喜临门快速发布《2021年半年度业绩预增公告》以期股价缓和，公告显示：预计2021年半年度实现营业收入为30.5亿元至31.1亿元，增幅54.36%到57.40%。与此同时，预计归母净利为1.75亿元到 1.8亿元，增幅414%到429%。

董事会的大动荡

7月5日喜临门发布的公告称，公司第四届董事会、监事会任期将于2022年1月11日届满，为符合公司聚焦家具主业的长期战略规划，适应公司生产经营及业务发展的实际需求，根据相关法律法规及规定，公司决定提前进行董事会、监事会换届选举。

目前公司通过了《关于选举第五届董事会非独立董事的议案》、《关于选举第五届董事会独立董事的议案》，同意提名陈阿裕、陈一铖、陈萍淇为公司第五届董事会非独立董事候选人；提名刘裕龙、王浩、朱峰为公司第五届董事会独立董事候选人。

值得注意的是，据《每日财报》了解，陈萍淇是喜临门实际控制人陈阿裕之女，现任公司国际业务中心总经理。而陈一铖为喜临门实控人陈阿裕之子，陈一铖正是2019年进入喜临门董事会，并担任副总裁职位。如此一来，整个公司董事会就如同在家吃饭一样，陈阿裕一家三口都齐了。

业绩方面，2019年喜临门扭亏为盈，业绩达到3.80亿元，但是在2020年却出现了下降。2020年公司营业收入增长15.43%，归母净利润下降了17.61%。具体在于，公司核心床垫业务销量下滑、毛利率下降，板块收入增长乏力，软床和沙发业务短时间内也难当大任。

值得一提的是，在2020年财报公布前，喜临门的董秘张毅离职，宣告4年董秘生涯结束。作为替代，喜临门聘任了其董事会办公室副主任、证券事务代表沈洁作为董事会秘书，接管张毅的工作。

跨界影视以失败告终

喜临门是陈阿裕于1993年创立，其前身是绍兴市喜临门家具有限公司。在2009年进行整体变更后，于2012年在上交所主板挂牌上市，并在随后市值突破百亿。2014年，受原材料价格波动等多重因素影响，公司出现增收不增利的情况。当年营收与净利润分别为12.91亿元、0.94亿元，同比增长26.29%、-21.88%。

一直以来，陈阿裕的野心都不小。其并不满足于老老实实的做床垫，还曾赶热潮一度选择掏空家底搞跨界重组，2015年5月，喜临门宣布以7.2亿元现金，收购影视公司绿城文化(后更名为晟喜华视)。

但此举颇有“赌”的气质，收购后影视公司不仅没能带来业绩爆发，反而长期拖累家居主业，甚至让公司在2018年陷入巨亏，相信陈阿裕当时也不禁感叹：草率了！

在经历“限薪令”、“限古令”、税务风波、收视率造假等风波之后，国内影视行业在一系列严格监管整治下急速遇冷。2017-2019年，晟喜华视分别实现净利润1.25亿元、-0.39亿元和-0.62亿元。其中2018-2019年，喜临门分别计提商誉减值准备2.89亿元和0.02亿元。

受此打击，陈阿裕意图回归主业，但是此时喜临门已经没有了曾经的“健康”。据《每日财报》了解，喜临门的负债规模在持续增加。截至2020年末，喜临门的负债总额为43.92亿元，相比2019年末的37.81亿元增加16.13%。其中，短期借款为14.10亿元，与其货币资金14.53亿元相差无几。

截至2020年12月31日，喜临门的货币资金中因涉诉冻结、保函保证金本息、款保证金本息等合计3.96亿元均使用受限。换句话说，喜临门所持现金已经无法覆盖短期借款，偿债压力不小。

后来迫于无奈，喜临门于2021年初完成晟喜华视60％股权转让，抛掉影视业务后，获得了3.6亿元的流动资金。2021年一季度报告显示，喜临门应收账款为6.82亿元，同比减少了39.23％；长期借款为9079.89万元，同比减少了48.82％。可见，剥离影视业务后就让喜临门的资产结构得到了改善。

海外业务难度大 半年报难如预期

从营收来源看，喜临门的收入可以划分为五大块。以2020年为例，床垫营收28.55亿元，占比50.77%，为公司第一大业务；软床及配套产品、沙发、木质家具分别实现营收14.23亿元、7.18亿元、3.03亿元，占比分别为25.31%、12.76%、5.38%；此外，喜临门还有其他业务，占比5.78%。

需要指出的是，喜临门有很大一部分收入来源于国外。

随着外贸政策的收紧，喜临门的海外业务受到冲击。根据公告显示，2020年公司国外营收7.96亿元，占营收比重的14.15%，营收规模同比下滑25.74%。

同时又受中美贸易摩擦持续升温，2020年10月，美国国际贸易委员会公布对泰国等7国的进口床垫反倾销税调查的初步裁定，在初裁关税清单中，喜临门在泰国工厂被初裁为763.28%的倾销率。

2020年12月，据相关媒体报道，喜临门泰国莎芬公司已出现了大量裁员、订单锐减和工厂半停工等问题。随着美国对东南亚地区床垫出口反倾销制裁的陆续推进，估计后续公司外销或将持续承压。

伴随而来的，则是喜临门进一步增长的存货数量。数据显示，喜临门2021年一季度存货8.76亿元，去年年底为7.98亿元。是否表示公司存在一定的库存压力，同时是否与订单骤减有关？

最后，再来提一下股价问题，从7月5日盘后的交易数据看，卖出喜临门的主要都是机构投资者和北向资金，其中，四家机构专用席位位列卖出前4名，北向资金——沪股通专用席位位列第五。

尽管也有2家机构专用席位在买入席位的第二和第五位，但是依旧没有改变喜临门单日跌停的局面。

这样下来不知道喜临门的新一届董事会成员作何感想，也不知道喜临门的普通投资者又该如何接受这“莫名其妙”亏掉的10%股价。但是从机构席位抛售来看，机构资金对于喜临门的发展还是持存疑态度。