每经记者 金 喆 实习记者 林姿辰 每经编辑 魏官红

在经历了被财政部罚款、集采失利和市值暴跌之后，曾经的A股“医药一哥”恒瑞医药（600276，SH；前收盘价62.1元）又出现重大人事变动。

7月9日晚间，恒瑞医药发布公告称，现任董事长周云曙因身体原因申请辞去上市公司董事长、总经理及董事会专门委员会相应职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。

《每日经济新闻》记者第一时间联系到恒瑞医药方面，对方回复与公告内容一致，即该变动不影响公司的正常运作；在新一任董事长被选出前，孙飘扬将代为履行董事长职责，而孙飘扬正是恒瑞医药上一任董事长。

时隔一年再度出山，孙飘扬面前的恒瑞医药发生了许多变化，无论是药品集中采购失利，还是创新药监管趋紧，都在其过山车式的股价上得到直接体现。

董事长因身体原因请辞

一年前，时任公司总经理的周云曙从孙飘扬手中接过董事长一职，计划任职三年。如今，距离任职期还有一年半的时间，前几个月还出现在业绩说明会上的周云曙却因身体原因请辞，着实令人感到意外。

从履历上看，周云曙在1995年从中国药科大学毕业后就加入恒瑞医药工作，是名副其实的老员工。在25年中，周云曙担任过公司发展部部长、副总经理、总经理和董事，还分管过研发、人力资源、企业运营等业务，后来主要分管销售业务。

而孙飘扬在恒瑞医药的时间比周云曙多5年，恒瑞医药在他的领导下走过30年的发展之路。按照恒瑞医药当时的说法，孙飘扬卸任公司董事长后会继续担任董事及战略委员会主任委员，这意味着孙飘扬将把更多的时间和精力投入到公司战略发展规划、领军人才团队建设，以及打造职业经理人的长效治理机制等方面。

其实，当时已有职业经理人身份的周云曙担任恒瑞医药的董事长，曾被外界视为恒瑞医药迈入职业经理人时代的重要标志。对此，孙飘扬也曾表示把恒瑞医药的具体经营交给职业经理人团队，根本出发点就是为了使企业永葆活力，打造百年恒瑞。

不过，如今周云曙的一纸请辞信又将孙飘扬拉回了董事长的位子，市场的疑问也汹涌而出：周云曙目前的身体状况如何？恒瑞医药的正常经营会受到影响吗？孙飘扬此次回归将持续多久？在过渡阶段他会给恒瑞医药带来什么新东西？

带着这些疑问，记者联系到恒瑞医药的内部人员，但对方只给出了与公告大致相同的回复，即周云曙的辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，也不会影响公司董事会及公司的正常运作，公司将按照法定程序尽快完成空缺职位的补选及相关后续工作。

中信建投医药则认为，企业发展和人员更替过程中存在一定波折，是非常正常的事件，这次恒瑞医药换帅应该不会影响孙飘扬一直致力的两个大方向——管理团队年轻化和职业化。

上市公司市值回到一年前

从市值上看，孙飘扬此番归来面对的是一个市值近4000亿元的头部医药企业，这与他去年1月卸任时公司的市值大体相当。但是，如果把这一年的时间展开不难发现，恒瑞医药其实遭遇了很多变化。

首先是在创新路上又跑了一段路。2019年10月，孙飘扬宣布恒瑞医药停掉一般仿制药项目，包括已经进行到后期的仿制药项目，只做创新药和高端仿制药。这一表态就体现出恒瑞医药深耕创新药赛道的决心，而根据年报，恒瑞医药的创新成果突出，2020年公司创新药收入占比已超过40%。这些利好消息曾一度推动恒瑞医药的股价到达90元/股的高位。

不过，这样的增长势头停在了2020年末。进入2021年的恒瑞医药显得时运不济，先是在今年4月因为涉嫌使用虚假发票、票据套取资金，被财政部依法处以5万元的顶格罚款，之后又有两款产品在6月进行的第五批国家集采中落标，失去规模十几亿元的公立医院市场份额。

接二连三的利空消息逐渐消磨着投资者的信心。等到7月国家药品监督管理局发文，透露出加强对Me-too创新药监管的信号后，恒瑞医药的股价更是陷入低谷。

以上种种，也印证了恒瑞医药在过去一年里过山车式的股价：先是由2020年初60元/股涨到今年1月8日97.22元/股的高位（前复权），然后一路下挫，直到7月9日以62.10元/股的价格收盘，恒瑞医药的股票又回到了孙飘扬离开时的水平。

而在同行业其他公司身价飙涨的背景下，恒瑞医药在A股医药板块的“市值一哥”之位也不保。今年4月和6月，恒瑞医药的市值先后被迈瑞医疗（300760，SZ；前收盘价444.41元）和药明康德（维权）（603259，SH；前收盘价150.78元）超越，截至7月9日，公司市值跌到A股医药板块第三。

那么，这次换帅将给二级市场带来怎样的震动？结果尚未可知，中信建投医药提醒投资者理性、客观看待周云曙辞职一事，并对恒瑞医药2021年创新药收入占比给出了50%以上的乐观预期。