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电解液需求爆发增长，电池级溶剂龙头优势显著！①溶剂是电解液三大材料的重要组成；②全球“电动化”拉动电解液及上游材料需求爆发增长；③电池级溶剂竞争格局优异，行业供需紧平衡。

一、溶剂是电解液三大材料的重要组成

电解液主要由锂盐、溶剂、添加剂三部分的构成。按照质量占比，电解液中溶剂占80%-85%、锂盐占10%-12%、添加剂占3%- 5%；按照成本占比，电解液中锂盐占比约 40-50%、溶剂占比约30%、添加剂占比约10-30%。目前锂盐以使用六氟磷酸锂为主，溶剂以使用碳酸酯类溶剂为主，添加剂种类较为多样，包括成膜添加剂、高/低温添加剂、阻燃添加剂、过冲添加剂等，需根据电池不同性能要求及使用场景进行配比。锂盐、溶剂、添加剂需要保证电解液体系的一致性。

国信证券指出，电解液是锂离子电池的“血液”，决定锂离子电池综合性能。电解液在锂电池电芯成本中 占比 6-8%，在锂电四大材料中最低，但作为电池中离子传输的重要载体，电解 液对电池安全性、循环寿命、充放电倍率、高低温性能、能量密度等性能指标都有显著影响。电解液性能要求较高：

1）离子电导性能好、粘度低介电常数高、离子迁移的阻力小；

2）电化学稳定性好，与正极材料、负极材料、隔膜、集流体、粘结剂等不发生反应；

3）在较宽的温度范围内（一般为-40℃~ 70℃）保持液态；

4）有效促进电极可逆反应的进行；

5）环境友好，无毒或者低毒性。

目前95%溶剂以碳酸酯类为主，包括碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸甲乙酯（EMC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸丙烯酯（PC）等。此外也有羧酸酯类、硫酸酯类、含氟酯类、含硫酯类等溶剂，但均未得到广泛应用。一些酯类由于添加量较少，被当做添加剂使用，以改善电解液使用性能。EC的介电常数更高、化学稳定性高、熔点低，低温性能更佳，是主要应用的环状碳酸酯。三元电池中EMC占比较高，而磷酸铁锂电池中DMC占比较高。

DMC 下游应用广泛，其余碳酸酯溶剂主要应用于锂电池材料。按照纯度不同， 碳酸酯类溶剂一般分为工业级和电池级。

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参考来源：国信证券《全球“电动化”拉动电解液溶剂需求快速增长》（杨林，20210705）。

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