一
上周概述
股市
6月份中国制造业采购经理人指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.9%、53.5%和52.9%，比上月有所回落，但均持续位于临界点以上。国证成长下跌-1.85%，国证价值下跌-2.95%。
债市
市场情绪在跨季时段保持着较为谨慎状态。央行本周净投放200亿元。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年7月2日
二
权益市场
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主要指数表现
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年7月2日
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资金流向
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年7月2日
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市场综述
上周五个交易日，A股缩量下跌。沪深300指数下跌3.03%，创业板下跌0.41%，上周两市融资融券余额继续小幅增长，达到17740.38亿元。行业层面多数行业下跌，其中电气设备、纺织服装、商业贸易、农林牧渔上涨，国防军工、采掘、非银金融、综合、休闲服务领跌，“茅”指数下跌2.44%。
资金流向来看，上周北向资金合计净流出157.9705亿元,上周南向资金合计净流出80.95亿港元；行业资金方面，北向资金流入前五行业分别为电子、计算机、汽车、家用电器、有色金属，流出前五行业分别为银行、食品饮料、非银金融、交通运输、电气设备。
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市场策略
1）PMI景气高位徘徊。月度景气度环比改善最大的五个行业是服装、医药、化纤橡胶塑料、专用设备和金属制品。6月份购进和产出价格双双见顶回落，此前受上游涨价影响显著的中游装备行业、汽车利润趋势触底后出现边际改善；上游原料行业利润趋势随着价格指标回落而回调，中游材料利润趋势尚在改善；医药、纺服改善。
2）非农信号：通胀预期边际减弱+就业恢复缺口仍然较大。劳动力回归的情况如果延续，服务业供需错配或有所缓解，通胀压力有望边际减弱。就业缺口仍然较大，新增劳动力有待逐步消化。从劳动力市场整体恢复缺口来看，相比2020年2月的就业高点，当前美国非农就业仍落后4.4%；如按每月恢复80万人估算，就业缺口收敛至3%以下仍需至少一个季度。
3）中报大考来临，关注资金面变化。长期看A股绝对收益和盈利正相关，建议重点关注盈利增长具备相对优势的方向以及持续改善的方向（如成长方向相关个股）；随着下半年到来，资本市场关注的“狭义流动性”相较上半年可能存在一定风险，而5月以来的强势行业已经修复至年初以来调整之前的高点；股票市场定价的分子（增长）及分母（流动性）都没有看到环比6月的改善，建议投资者站在当前时点，以风险为衡量资产性价比的首要出发点。
三
债券市场
1
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资金面回顾
上周前三个交易日央行维持每日300亿元逆回购操作，跨半年后逆回购投放回归至100亿元，上周公开市场净投放资金200亿元。
资金利率方面，跨月后资金市场压力有所缓解， SHIBOR隔夜利率收于1.61%，较前一周末上行6.4BP，SHIBOR 7天期收于1.95%，较前一周末下行25BP；DR001加权均价收于1.61%，较前一周末上行8.5BP，DR007收于1.89%，较前一周末下行31BP。
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现券走势回顾
上周央行继续呵护半年末流动性，跨季平稳但市场对后续经济基本面走势及狭义流动性预期分歧较大，使得国债收益率涨跌不一，短端表现强于中长端。
具体来看，1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.40%、2.77%、2.95%、3.09%和3.08%。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年7月2日
上周信用债发行规模和净融资额均较前一周有所减少，二级成交规模同步有所减少。
收益率方面，上周信用债收益率全面下行。从各主要期限来看，以AA+中短期票据为例，1年、3年、5年和7年期收益率分别较上周末下行3.8BP、8.1BP、5.9BP和3.9BP。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年7月2日
四
上周要闻
6月中国制造业PMI
6月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.9%、53.5%和52.9%，比上月回落0.1、1.7和1.3个百分点，但均持续位于临界点以上。
6月美国非农就业数据
美国2021年6月季调后非农就业人数增加85万人，好于预期的增加72万人；失业率为5.9%，逊于预期的5.6%。
五
宏观日历
7月5日（周一）
6月中国财新服务业PMI，前值55.10；
7月9日（周五）
6月中国CPI同比增速，前值1.3%，预期1.15%；
6月中国PPI同比增速，前值9.00%，预期8.44%。
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