市场回顾

小盘成长占优

市场共振上行

图表1：本周主要股市指数表现（2021-6-21至2021-6-25）

数据来源：wind

五大指数全线飘红

成长板块引涨市场

图表2：上证指数表现（2021-6-21至2021-6-25）

数据来源：wind

上证指数震荡上行

情绪聚集彰显活力

图表3：本周涨幅前五与后五行业(单位：%)（2021-6-21至2021-6-25）

数据来源：wind；行业分类：申银万国一级行业分类

指标选取：行情指标-区间涨跌幅（流通市值加权平均）

本周涨幅前五的行业

 电气设备，钢铁，采掘，化工，电子

本周涨幅后五的行业

通信，计算机，传媒，房地产，食品饮料

图表4：本周净资金流入前五与后五行业（单位：亿元）（2021-6-21至2021-6-25）

数据来源：wind；行业分类：申银万国一级行业分类

指标选取：资金流向（中国）-（区间）净流入资金（合计）

本周净流入前五的行业

电气设备，非银金融，有色金属，钢铁，采掘

本周净流出前五的行业

计算机，公用事业，通信，传媒，化工

投资策略

除商业贸易景气度持续回升外，消费板块景气度整体下行。高端白酒价格表现分化，消费其他板块景气度出现不同程度回落。汽车销售增速放缓，5月乘用车销量增速环比下降11.2个百分点。家电销售同比增速大幅回落，空调和洗衣机销售同比增速明显回落。

周期板块景气度出现分化，国际油价大幅上涨，焦炭、动力煤和焦煤价格大幅上升，金银期价大幅下降。钢材价格下降，螺纹钢库存小幅回升。

展望后市，市场逐步走牛格局形成，投资仍应围绕高景气主线布局，重点关注长期景气方向，包括新能源、智能汽车、医药生物、食品饮料、半导体等。

中信证券：步入行情转换阶段，紧抓高景气主线

7月是市场从平静期向共振上行期的转换阶段。预计跨月期间博弈性资金退潮会导致市场结构性波动有所加大，建议紧抓高景气主线，继续增配成长制造板块。

首先，二季度机构增量入场资金有限，一致性上涨预期驱动大量博弈资金入场，博弈性资金退潮可能导致市场结构性波动有所加大。其次，整体经济依旧维持稳步复苏趋势，预计7月经济数据延续缓慢复苏，但节奏迟缓、局部信用风险事件等扰动因素也开始增多，政策依然会保持平稳，支持经济持续修复。最后，国内宏观流动性受海外影响有限，货币政策有望继续保持平稳，权益资产的相对吸引力在多重政策引导下凸显，资本市场流动性依旧充裕。整体而言7月市场将从估值驱动转向盈利驱动，从一致上涨预期回归常态，从结构性过热的主题行情切换至中报高景气主线，配置上建议继续紧抓新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造四条高景气成长制造主线，市场结构性波动将带来新的入场机会。

海通证券：牛市格局未变，当前市场情绪距高点仍有距离

微观结构显示当前市场风险偏好实际上是高，只要景气度好，即便估值高，公司股价涨幅仍大。企业盈利扩张中、微观资金仍在流入市场，牛市格局未变，当前市场情绪距高点仍有距离。市场奔向年内新高，以茅指数为代表的优质龙头做配置，盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造进攻。

中信建投证券：流动性宽松持续，成长领涨市场

从经济层面来看，进入2021年7月基础货币的流动性需求降回落，央行将维持基础货币供给稳定，国债利率预计在7-8月回落10-20bp左右的水平。人民币汇率将维持在6.3-6.4的稳定区间中。因此，这种经济状态下， 市场保持平稳运行不变。但是结构上出现巨大的分化，科创 50、创业板50将继续领涨市场。

从行业比较的层面来看，第一，继续看好光伏、新能源汽车等成长行业。第二，计算机等成长板块如期占优，这也具有相当的持续性。第三，市场持续优异的条件下，在成交持续过万亿的情况下，券商板块将可能存在机会。

中金公司：成长为主，兼顾周期

全球疫情“先进先出”，中国的经济增长速率正在从快速复苏逐步回落至常态增长，政策环境可能整体逐步偏向支持增长；市场对于通胀预期暂时消化，在此背景下，市场资金面担忧减少，市场关注点由“疫后复苏”逐步转向“常态化增长”后，相对景气度高、增长潜力大、产业周期仍在持续的成长风格可能仍然是市场的主线。往前看，在部分指数接近前期高点附近后，市场短期可能会有所波动。但大方向上，市场仍可能维持偏积极的风险偏好，市场风格可能呈现“成长为主，兼顾周期”的特征。

兴业证券：成长飞舞，中报接力

国内经济平稳期、政策暖风期、流动性友好期，三期叠加。经济加快复苏、货币政策保持平稳，全球货币市场资金加速回流风险资产，全球权益资产处在“蜜月期”。市场正从“百周年”行情的布局、徐徐展开、渐入佳境，进入到热火朝天、骄阳似火、艳阳高照的“夏日行情”，持续提示超配成长，关注中报业绩超预期的高性价比资产。

行业配置：“收获周期，布局成长”如期演绎，成长仍是主旋律，中报行情可布局。1）AIoT，万物互联，以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互链接，孕育的机会值得重点关注。如：计算机、通信、电子等。2）医药，创新、景气、科技与消费属性兼具，重点关注医疗器械、医疗服务等方向。3）新能源链条。媲美消费电子10年黄金成长周期，在碳中和和碳达峰背景下，政策+需求+技术变革三轮驱动，重点关注：新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。4）高端制造设备。主要围绕中国制造走向高端化、国产化，顺应行业需求和景气发展，可重点关注半导体设备、军工等方向。高性价比资产的行情协奏曲，也不容忽视。下阶段可以关注中报预喜的催化剂。经济复苏，PPI保持高位运行，可以淘金中报业绩超预期的高性价比资产，特别是化工、机械、有色、煤炭等低估值龙头等。

一键布局

金信稳健策略(007872)：

本基金在“坚持投资于长期确定性、积极赋能科技创新”的投资策略指引下，主要投资于科技成长板块。

图表5：金信稳健策略收益曲线

数据来源：金信稳健策略定期报告，wind，截至2021年3月31日

参考文献：

[1]【十大券商一周策略】拉升行情未完待续！指数大概率维持高位震荡，成长风格布局正当时。券商中国

 A股周策略

金信基金A股周策略栏目已经开通啦，我们会每周定期为大家回顾上周行情和展望后市，帮助大家及时跟踪最新的市场信息。感兴趣的小伙伴一定要关注我们噢~

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信稳健策略成立于2019年12月13日，孔学兵自2020年9月18日起开始管理金信稳健策略，周谧自2020年5月6日到2021年5月24日管理金信稳健策略，吴清宇自2019年12月13日到2020年12月16日管理金信稳健策略。金信稳健策略2020、2021Q1的业绩分别为44.67%、-8.36%，同期业绩比较基准收益率分别为15.20%、-0.93%。金信稳健策略2019.12.13-2021.3.31的业绩为32.37%，同期业绩比较基准收益率为17.39%。数据来源：金信稳健策略定期报告；业绩比较基准：沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%。