来源：聪明投资者

今天（6月30日）是2020上半年的最后一个交易日，上证综指收于3591.2点，上半年上涨3.4%，沪深300微涨0.24%，创业板指涨幅最高，半年度涨幅17.22%。

虽然上半年指数无甚涨幅，但个股的结构性走势很明显。

截至6月29日，数据显示，4373只个股中，2021上半年有136只涨幅超过100%；

上半年下跌的个股高达2339只，下跌超过50%的有21只个股。

从中信一级行业（30个）指数的涨跌幅来看，

第一是基础化工，涨幅达24.69%；

第二是钢铁，上半年上涨23.68%；

第三是综合板块，上涨22.58%；

涨幅超过15%的有5个行业，但也有10个行业今年是负回报。

而非银、家电、国防军工今年以来的涨幅则垫底。

继2019年、2020年连续两年的牛市，2021年春季后，A股市场经历了一波不小的回调，公募基金也遭遇不小的挑战。（以下统计数据为权益类基金）

截至6月29日，今年负收益的基金一共有1110只，最惨的基金是东方周期优选，今年以来的回报为-18.34%。

当然，今年以来的市场也并不是一衰到底，仍有不少基金实现了较高的回报，一共有6260只基金实现正回报，

收益靠前的，大多都重仓了煤炭、钢铁、有色、新能源、医药等；且从上半年排名前50名的基金表现来看，有19只医药主题基金。

韩广哲管理的金鹰民族新兴、肖肖管理的宝盈优势产业、唐晓斌管理的广发多因子、名列上半年权益类基金的前三名，从29日的净值数据来看，第一名和第二名的净值差距不到一个点，冠军争夺战相当激烈……

此外，多数投资者关心，经历了上半年的跌宕起伏，下半年市场将如何演绎？市场的结构性机在哪里？明星基金经理也有各自的研判……

2021上半年基金战况如何？

最高收益超51%，前两名净值差距微小

前20名基金，半年收益均在30个点以上

接下来，具体先看看上半年排名前20的基金。（以下主要讨论主动权益类基金）

资料来源：Wind；截至2021年6月29日

注：仅保留A类份额，以下同

具体来看，截至6月29日，韩广哲管理的金鹰民族新兴以51.57%的收益率暂居上半年基金榜首；

宝盈优势产业以50.88%的收益率紧随其后，当时两者差距不到1个点；

广发多因子、长城行业轮动、金鹰改革红利分别以45.72%、44.65%和42.05%的收益率位列3-5名；

不过从第3开始到第10，大家净值涨幅差距都不大，重仓股稍有变化，其排名就能上下几名。

从今天6月30日的盘面来看，金鹰民族新兴的重仓股—宁德、华友钴业、赣锋锂业、山东赫达均出现不小的涨幅；而宝盈优势产业的重仓股相对平淡，如此一来，半年度冠军多半花落金鹰基金。

半年度收益排名前20名的基金，年内收益均在30个点以上，最高收益已超50%；

排名靠前的基金主要重仓了今年以来表现较好的钢铁、煤炭、有色、新能源、医药等板块；比如其中，就有5只是医药医疗类基金；

此外，韩广哲管理的3只基金，金鹰民族新兴、金鹰改革红利和金鹰医疗健康产业A均位列TOP20；

从规模来看，前五名中，除了韩广哲管理的金鹰改革红利有16.28亿的规模；

金鹰民族新兴、宝盈优势产业和广发多因子的规模都比较小，均不超过10亿，

其中，宝盈优势产业和金鹰民族新兴的规模仅1亿多。

TOP5基金的一季度重仓股

博腾股份（维权）年内涨近130%

山东赫达、科达制造和四方光电年内涨幅均超100%

把今年前5名基金的一季度重仓股拉出来看看：

资料来源：基金一季报

1，整体来看，这些年内涨幅较好的基金的重仓股主要分布在煤炭、新能源、化工、有色等板块，有些个股的年内涨幅甚至超过100%。

2，韩广哲的两只基金——金鹰民族新兴和金鹰改革红利分别位列TOP1和5，这两只基金的一季度重仓主要分布在新能源、医药、有色和基础化工上。

比如宁德时代、华友钴业、赣锋锂业、天赐材料、阳光电源、智飞生物均是两只基金的重仓股。

其中，天赐材料年内涨幅最好，年内涨幅超75%，天赐材料拥有日化材料及特种化学品、锂离子电池材料、有机硅橡胶材料三大业务板块，当前市值超千亿。

（聪投整理过天赐材料的调研纪要，点击查看：机构调研纪要 " 三个月涨150%的天赐材料获300家机构火爆调研，新建50万吨扩建项目，磷酸铁毛利率将超25%，四季度 VC 供应紧张程度会缓解）

此外，金鹰民族新兴的前十大重仓股中还有两只翻倍股，分别是山东赫达和博腾股份，年内涨幅均翻倍了。

3，宝盈优势产业暂列第二，其前十大重仓股行业分布相对比较分散，有基础化工股海利尔、天铁股份，电子股睿创微纳、和而泰，还有机械股四方光电和建设机械等。

其中，四方光电的年内涨幅最好，涨幅超106%，公司主要从事气体传感器、气体分析仪器研发生产，目前市值还不足100亿。

值得注意的是，相比去年四季度重仓股，宝盈优势产业一季度的重仓股几乎换了个遍。

资料来源：基金一季报

从一季度和去年四季度重仓股对比来看，前十大全部进行了换仓；

如果还是保持去年四季度的持仓，可以看到，去年四季度的前十大今年以来大多都有不同程度的跌幅。

4，再来看广发多因子，一季度前十大重仓股主要分布在煤炭、有色、基础化工、钢铁等板块；

其中，华侨城、兖州煤业、周大生、潞安环能、鞍钢股份等都是一季度的新进重仓股。

前十大重仓股今年以来均是上涨的，其中，科达制造今年来涨幅最高，涨幅超106%。

5，最后再来看刘疆管理的长城行业轮动，相比另外4只主要集中在能源、有色、医药，机械等板块，长城行业轮动的一季度重仓股行业比较分散，家电、食品饮料、轻工、消费者服务等均有涉及。

持仓中今年走势较好的是极米科技，这是一家国内投影设备行业龙头企业，今年以来有64.14%的涨幅，当前市值434亿；

从公司一季报来看，TOP30的谢治宇的兴全合润和归凯的嘉实核心成长A均位列公司前十大流通股东行列。

在这些重仓股中，

博腾股份、山东赫达、科达制造和四方光电的年内涨幅均超过100%。

资料来源：Wind；截止2020年6月29日

去年排名靠前的基金今何在？

去年排名前20的基金今年以来均为正回报

去年排名靠前的基金大多都是新能源车、高端制造相关的基金，

不过，从去年TOP20基金今年的表现来看，也不差，均为正回报，平均回报也有14.21%，最高的新华鑫动力，有25.81%的回报。

资料来源：Wind；截止2020年6月29日

去年的冠军基农银汇理工业4.0，今年以来有11.91%的回报，主要也是得益于近期新能源相关个股的拉升。

其他基金，农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选以农银汇理海棠三年定开，分别取得了21.18%、14.2%和13.47%的回报。

从赵诣旗下几只基金的一季度重仓股情况来看，主要还是集中在新能源板块，

新能源相关个股虽然经历了年后的一波调整，但近半个月来，又开始了一波拉升。

看完了这些表现优秀的基金，我们也来瞥一眼排名倒数的基金。

今年以来回报排名倒数的主动权益类基金：

资料来源：Wind；截止2021年6月29日

注：仅保留A/C一类份额

表现较差的基金，它们的重仓股主要集中在今年表现较差的国防军工、计算机等今年以来表现较差的板块。

“聪投TOP30”基金经理代表产品：

2021上年平均回报为5.86%，平均规模超百亿

那么，“聪投TOP30基金经理”，他们2021上半年的业绩又如何呢？

资料来源：Wind；截止2021年6月29日

资料来源：Wind；截止2021年6月29日

截至2021年6月29日，上证综指和深成指今年分别上涨2.88%和3.66%，沪深300微跌0.4%，

今年以来，“聪投TOP30”基金经理旗下代表产品的平均业绩为5.86%，战胜市场；

其中表现最好的是冯明远的信达澳银新能源产业，有超过18个点的涨幅。

此外，有个别基金今年以来仍有微小的跌幅。但如果结合过往2年他们优越的、基本翻倍的收益来说，今年是个小年也属于可接受范围。

而且，聪投选出来的30位基金经理更着眼于长期稳定带来超额收益的能力；

这些经过历史上牛熊考验的基金经理，我们又经过细致详尽的面对面交流调研，充分把握这批基金经理的各自能力圈和特点；

第一届“聪投TOP30基金经理”榜单一发布、即受到市场和各大机构渠道的关注，有银行总行将其列为选基考察池，因其权威性和实操性，在业内也有“小金牛”之称。

投资者尽可以放心从“TOP30”榜单中选择匹配自己的基金经理，也可以直接关注我们推出的六里一号基金组合，一键跟投。

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“聪投TOP30”基金经理下半年观点

对于下半年的市场，聪明投资者摘取了TOP30中一些基金经理6月份以来的观点，供大家参考：

1、兴全谢治宇：大部分眼光会放在有增长，但同时估值是相对合理的资产上

现在市场最大的一个特点：

第一，大家看好的东西都非常贵，很难下手；

第二，大家不看好的东西，也会有一个理由。

假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。

有什么样的因素会去打破这个平衡？我现在也没有特别明确的答案，但也会有一些风险，比如海外的状况，我们自己经济的状况，通胀。

如果没有一些大的变化，我们可能会在现在的市场状况里待比较长的时间。

我们不妨反过来去看，很多行业里还是有一些好公司，它可以给你提供一个稳定持续的增长，当然它增速不一定会很快的，它的估值也是相对合理的，它的格局也是清晰的。

我现在绝大多数的眼光会放在这类型资产上，

我需要增长，但同时它的估值是相对合理的，它能给我一个可预见的合理的回报率；

同时，当我看错的时候，我的损失可能会更小一些，这是我现在做的主要的工作。

2、景顺长城刘彦春：高收入人群受冲击相对较小，头部白酒企业投资价值相对明确

下半年资金环境存在变数，仍然存在大幅震荡可能

年初以来，金融体系资金充裕，但实体经济融资收紧，基建投资增速下行，相关产业链呈现周期触顶特征。白酒行业本身具备周期属性，信用持续紧缩过程中估值阶段性承受压力可以理解。

对比消费各个领域，可以发现大众消费品更为疲弱，显示中低收入群体收入水平受疫情影响更大，消费倾向受到抑制；

高收入人群受冲击相对较小，高档消费品仍然维持较高景气度，市场很可能高估了总需求边际变化对白酒行业的影响。

从估值角度看，信用收缩最快的阶段已经过去，实体经济相关板块估值收缩也将接近尾声。

抛开宏观背景，白酒行业主要企业经营层面没有问题，疫情考验下，优势企业竞争力进一步增强，增长可预见性进一步提高。

二季度市场流动性超预期宽松，下半年能否持续很不确定，追逐现阶段市场热点风险巨大。

伴随盈利增长以及估值修复，头部白酒企业投资价值相对明确。

市场正在给全球经济运行正常化定价，但对流动性的收缩预期出现了几次反复，市场因此出现较大波动。

二季度，国內金融体系超预期宽松，市场所谓的成长风格演绎到极致。

下半年资金环境存在变数，仍然存在大幅震荡可能，需要小心应对。

当然，我们长期仍然看好消费和科技领域的优秀公司，会在相关领域持续提升认知，耐心寻找投资机会。

3､中欧基金周蔚文：沿着“从利润增长持续性中寻找投资机会”的主线、寻找三类投资机会

第一类，是未来多年景气持续向好的新兴行业，如自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务、教育等；

第二类，是目前趋势还好的行业，如消费、新能源、有色、化工等；

第三类，是市值与景气处于低位的行业，如餐饮、酒店、旅游、航空、博彩、银行、地产等，这些行业受疫情影响大，估值还处于低位。

第一类是长期性机会，寻找合适的买点；

第三类投资机会在未来一年获取绝对收益的概率更高。

我们将根据相关产业未来利润增长率、估值情况动态调整板块配置比例，保证组合一定的进攻性。

4、广发基金傅友兴：在调整的消费医药科技板块里，以及低估值的金融周期板块里找机会

本轮经济复苏具有不确定性、不均衡性的特点。中美央行都倾向于在疫情有效控制后，再考虑相关政策的收紧。

在目前的市场里，不同行业不同股票的分化是比较大的。

对于我们来说，在投资个企业之前，还是要去认真地评估目标企业的价值。

因为只有经过深度的研究和价值评估，我们才能判断它目前的股价相对价值来说是否存在低估，才会进一步去考虑投资。