来源：国际金融报

分析师指出，现阶段险资投资不动产约束减少，但风险同样存在，不动产企业和险企均应注意防范相关风险。

险资一向“偏爱”不动产。

6月28日，中国平安人寿在中国保险行业协会官网披露投资大额不动产信息，拟投资上海来福士广场等六个项目，预计项目总投资金额不超过330亿元。

据《国际金融报》记者统计，今年以来，平安人寿已投资4笔大额不动产和大额未上市股权项目。加上中国太保寿险、泰康人寿、中再寿险、和谐健康等保险公司的投资项目，半年内保险行业已累计发生11次大额不动产投资和大额未上市股权投资交易，交易金额逾700亿元，已超过去年全年水平。

中国社会科学院金融研究所保险与社会保障研究室副主任王向楠告诉《国际金融报》记者，大额不动产一般很欢迎保险公司的投资，能获得大额的长期融资，且经营运作基本上不被干扰。但也有可能出现因保险公司没有独立充分了解所投领域的政策、法律和周期性特征，对所投项目的具体信息掌握不足，造成过于乐观地估计投资回报。

知名地产分析师严跃进向《国际金融报》记者分析称，现阶段险资投资不动产约束减少，但风险同样存在，不动产企业和险企均应注意防范相关风险。

偏爱大额不动产

6月28日，平安人寿称与凯德集团签署合作协议，拟投资上海来福士广场等六个项目，包括上海人民广场来福士项目、上海长宁来福士项目、北京来福士项目、杭州来福士项目、成都和宁波来福士项目。以上物业均为集商业、办公等为一体的商办综合体项目，且均已竣工并投入使用。本项目预计总投资金额不超过人民币330亿元。

该笔投资完成后，平安人寿标的项目投资余额占公司上季度末（2021年3月31日）总资产的比例约为1.0%。而平安人寿投资非自用不动产类账面余额占上季度末总资产比例约为10.3%。

截至2021年3月31日，平安人寿综合偿付能力充足率为239.18%，核心偿付能力充足率为234.30%，符合监管要求。

平安人寿相关负责人向《国际金融报》记者表示，上述投资项目主要为商业办公不动产，标的资产中上海来福士广场等六个项目是凯德集团最为核心的优质资产，租户品质优异，租约稳定。此次投资符合保险资金资产负债匹配的原则，可以优化险资配置，并取得良好且稳定的投资回报，实现保险资金的保值增值。

记者注意到，加上来福士项目，今年以来，平安人寿已累计投资3笔大额不动产项目，其余两个大额不动产投资项目为北京丽泽商务区D-03、D-04不动产和平安香港总部大楼，前者累计出资金额为69.41亿元，后者累计出资跨境人民币45.17亿元、89.73亿港元。

半年总投资逾700亿元

整体来看，除平安人寿外，2021年上半年发生大额不动产投资和大额未上市股权投资交易的险企还有中国太保寿险、泰康人寿、中再寿险、和谐健康。5家险企半年内累计发生11次交易（含签署协议阶段），交易金额逾700亿元，已超过去年全年水平。

从投资类型来看，11次交易中，7次为大额不动产投资，4次为大额未上市股权投资。

其中，泰康人寿最为活跃。具体来看，泰康人寿2021年持续投资英国欣克利角C核电项目，累计分期出资5笔，投资资金超2亿元；投资北京燕园养老社区，累计分期出资9笔，投资金额超25亿元；还投资了泰康集团大厦和泰康拜博项目。

太保人寿投资了上海市黄浦区淮海中路街道123、124、132街坊地块，已累计分期出资2笔，投资近2.25亿元。中再寿险通过自有资金向中再香港增资不超过40亿港元，并已进入实际出资阶段。和谐健康出资90.6亿元投资北京SK大厦。

王向楠称，保险公司尤其是寿险公司有大量长期资金要投资，在低利率时期，为了获取投资收益并最好是大额投出，更需要在传统固定收益金融资产的基础上，加强投资不动产等资产。同时，保险服务经济社会的领域拓宽、程度加深，通过有些直接投资能形成战略合作，促进为保险客户提供综合服务，以及为提升保险经营效率创造条件。“当前，不动产项目或企业所给予的投资条件可能较好。”

王向楠补充指出，这些领域一般很欢迎保险公司的投资，能获得大额的长期融资，且经营运作基本上不被干扰。但也有可能出现因保险公司没有独立充分了解所投领域的政策、法律和周期性特征，对所投项目的具体信息掌握不足，造成过于乐观地估计投资回报。

知名地产分析师严跃进向记者表示，现阶段险资投资不动产约束减少，但风险同样存在，类似投资某种程度上掩盖了不动产企业的债务压力，容易使其进行资产变相，进而形成一些激进的投资。

“而险资最大问题是，如果后续此类投资收益不高，可能会进行项目转让，这对部分核心地段的商业地产项目会造成冲击，使商业地产经营不稳定。”严跃进说。