宏赫臻财
公募基金评级
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导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供投资利器。公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、投资全景图及宏赫评分评级。并于文末提供投资配置建议。建议投资者关注“A-”级别以上的基金作为实现投资理财目标的参选标的。（当前版本：7.2）
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本文提纲：①图文透析；②综合评述及建议；③优选基金归属
01
图文透析
1
基金出镜
注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）
截止今日，该基金成立以来3.4年，年均复利收益率23.48%；同期沪港深综指数年均复利3.28%。近五年年均复利收益率--%，同期指数复利回报率10.10%。
现任经理上任以来3.4年，任职以来年均复利收益率23.48%；同期指数复利回报率3.28%。
a. 基金季度规模趋势图:
当前规模339.6亿。
b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:
2021Q1股票资产占净值比88.42%；债券0.03%；现金11.40%。
2020Q4机构投资者占比：20.45%。
2
基金分类及投资策略阐述
a. 基金详细分类表:
兴全合宜是一只追求稳健增值的覆盖沪港深三地的灵活配置型基金。
契约规定股票仓位【0%-95%】（其中投资于国内依法发行上市的股票的比例占基金资产的0-95%，投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%）；债券及其他仓位【5%+】。
宏赫统计历史仓位【股票：49-92%；债券：0-46%】
b. 投资目标和原则：
目标：本基金在有效控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。
原则：--
c. 决策依据（摘要）：
1、资产配置策略
在大类资产配置上，本基金采取定性与定量研究相结合，在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。
2、股票投资策略
本基金通过结合证券市场趋势，并以基本面研究为基础，精选基本面良好，具有较好盈利能力和市场竞争力的公司，寻找股票的超预期机会。
3、港股投资策略
本基金将仅通过沪港股票市场交易互联互通机制及深港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。
3
成立以来年度收益一览
a. 基金年度收益PK指数图表：
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4
历任基金经理业绩宏赫评级
a. 历任基金经理
谢治宇（20180123-至今）
杨世进（20201209-至今）
该基金成立以来，历任2位经理，平均任期2.0年。
历任经理管理能力加权宏赫评级【A】；
现任谢治宇经理管理能力获得宏赫评级【A】；杨世进经理管理能力获得宏赫评级【D】。
现任经理简介
谢治宇先生，经济学硕士。2007年加入兴业全球基金管理有限公司，历任行业研究员、专户投资部任投资经理。
杨世进，硕士研究生，2008年09月—2010年07月就职于国家知识产权局专利局，任审查员；2010年7月—2011年6月就职于招商基金管理有限公司，任研究员；2011年7月—2014年5月就职于天治基金管理有限公司，任研究员；2014年5月起至今就职于兴证全球基金管理有限公司，先后担任研究员、基金经理助理。
谢治宇基金经理至今共管理过5只基金，杨世进经理至今共管理过1只基金。
当前管理基金如下：
b. 现任经理同时在任管理主动管理型基金
现任经理同时管理着4只基金的叠加13.9年时间加权评级为【AA】。目前谢治宇经理【是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--；杨世进经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。
c. 现任基金经理前传
5
基金净值回撤压力测试
近十年最大回撤率为：18.54%，近五年最大回撤率为：18.54%。
宏赫臻财选取了中股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。
TOP 极端测试
市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，沪港深500指数下跌19.38%，同期本基金下跌：--%。
市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，沪港深500指数下跌18.04%；同期本基金下跌：10.86%。
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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，沪港深500指数下跌38.51%；同期本基金下跌：--%。
市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，沪港深500指数下跌26.33%；同期本基金下跌17.68%。
6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：
市场短期回撤测试
市场长期回撤测试
综合回撤得分【2.79】分。
受损较大：短期时段5，是指数损失的73.65%。
受损较小：短期时段4，是指数损失的60.22%。
可自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。
6
基金经理择时能力分析
a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图
注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。
【HH】择时分析
基金自成立以来13个季度考量期间，历任经理平均全部持股65只，前十占投资比54%。
现任经理管理12个季度期间，平均持股65只，前十占投资比54%。股票平均仓位71.7%。
调仓幅度：择时考量少但关键时点有较大动作。
持股集中度：持股个数较分散；十大重仓股占比集中度中等。
择时风格：仓位择时【√】持股择时【√】持股成长【√】策略平衡【】
b. 全部持股个数分析
红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为良好参考线
c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）
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7
基金经理择股能力分析
考察1：特殊时期持股分析
此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。
a. 2015年中小创世界时的持股
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b. 2017年漂亮50估值回归时的持股
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考察2：该基金近2-3年持股明细
近2-3年本基金持股明细表
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