文章来源：二鸟说

最近两个多月，A股市场出现了一定反弹，前期下跌幅度较大的赛道股反弹迅猛。相比较之下，一些价值投资风格的基金表现一般。这段时间几乎天天都会有人问我：某某基金是不是该换了，组合最近有没有调仓计划等。

在之前我们曾发过《为什么你总担心持有的基金不行了》。我和大家聊了基金评价标准的问题。出现这种情况，根本原因在于投资者缺失对基金经理的投资能力评价。进一步思考，我发现很多人在投资心理方面也有一些问题。如果这些问题没解决好，在选好基金之后，也很难坚持长期投资。

那么，是什么导致了投资者持有单只基金缺少耐心，总想着要卖出呢？

一、盲目比较，简单线性外推

在基金筛选过程中，不管是机构投资者还是个人投资者都会受到基金业绩导向的影响。但机构投资者和成熟的个人投资者会冷静分析业绩的归因，不会见到好业绩就冲动买入。普通投资者则很容易被短期业绩所迷惑，犯下简单的线性外推的错误。很多投资者会认为，基金当前的好业绩在未来是可持续的，而且过程中一帆风顺，毫无起伏。

在市场趋势面前，认为过去上涨多的标的还能继续涨、过去的成功都可以简单复制，这是普通投资者常犯的错误。在没有冷静的进行业绩分析的前提下，仅凭借一厢情愿，简单线性外推而买入基金，很快就会陷入怀疑与焦虑。

因为相关基金买入之后，并没有预期的惊喜。投资者很容易怀疑自己是不是看走了眼。焦虑的情绪，往往是因为对未知的恐惧。即投资者不知道当前业绩不及预期要持续多长时间，不知道未来是否会变得更糟。

后知后觉是普通投资者的典型特征。如果能老老实实地待在优质资产里，不为市场短期热闹所吸引，长期投资也终会有所收获。因为优秀的主动型基金从不亏待耐心等待与守候的投资者。投资者的预期不合理，盲目与过往业绩相比较，是导致基金投资者持有基金缺少耐心的重要原因。

二、频繁交易，实际追涨杀跌

“高不买”是我们的一项重要投资原则。对于众多行业主题基金而言，这类基金投资情绪的高点却有很多。如果不经分析，盲目买入短期反弹最大的基金，依然有可能在平淡的市场中犯下追涨的错误。

在市场的熊市底部不割肉做到“低不卖”，这个大家容易理解。但是市场平淡的时候，很多人却因短期表现平平，不愿意坚持优质基金，做不到“平淡不卖”。

一方面自己手里的基金表现平平，而市场的局部热点此起彼伏，很难耐得住寂寞。最终，很多人会犯下“平淡之中缺乏耐心卖出，不断尝试局部高买”的错误。这样的投资行为虽然不至于像市场情绪狂热时大举买入，市场情绪绝望之际割肉严重，但这样频繁交易本质上仍是在追涨杀跌，依然会损害长期投资收益。

三、缺乏耐心，这山望着那山高

每逢市场热点出现时，总会出现一批短期涨幅惊人但长期业绩可持续性不强的网红基金。进行横向对比，一些人会觉得先前自己买入的基金不好，而网红基金从哪个方面看都更“优秀”。由于排行榜的存在，投资者很容易发现新一批短期上涨最好的基金。于是很多人决定卖出先前持有的基金，再买入自己最近观察到的业绩更好的基金。

与自我的纵向相比较，觉得基金不如以前而想要卖出，这是投资者缺乏耐心的表现。很多人对投资的长期性、艰巨性认识不足，总想着赚快钱。而且对自己的能力过度自信，相信自己能轻易的把握住市场热点。这些投资者在频繁的交易中，往往在不知不觉中被人“割了韭菜”。

四、耐得住寂寞，方能守得住繁华

A股市场80%的时间平淡，20%的时间热闹。没有耐心持有，何以等来基金业绩增长的爆发期。总是追逐业绩已经爆发、全市场都知道了的基金，赚钱哪有这么简单的事？

虽然A股市场80%的时间是垃圾时间，指数型普涨牛市占比不超过20%，但垃圾时间中热点此起彼伏又是A股市场的一大特色。今年的A股走到现在，大家应该有切身感受。从年初的周期股到二季度的酒、药，再到近期的新能源、军工，今年市场热点几乎天天都有，但主流指数基本没怎么涨。除了少数偏向行业主题的基金外，大多数基金基本也都没怎么涨。若是后知后觉追短期热点基金，就很容易被牵着鼻子走。

在基金投资中，慢就是快。做永不犯错的投资比做偶尔爆发要有意义得多。我之前给大家说过：想要长期实现15%左右的年化收益率，偏股型基金保证每年同类排名前1/2即可。如果能有幸持有每年排名前1/3的基金，则长期投资的年化收益率有望达到20%。所以你不必对基金和基金经理要求过高。

就长期投资而言，在80%的时间里平平淡淡，这就是公募市场的常态。耐得住寂寞，方能守得住繁华。希望你能守住自己选择的基金或基金组合，不要在未经深度研究的情况下就轻言否定与选择卖出。耐心是投资者最大的美德，弘德修心方能赢在未来。

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